碳酸锂：长假前的冷静期

　　来源：大地期货

　　2024/09/20 碳酸锂：长假前的(de)冷静期

　　本(běn)周观点（9.16-9.20）

　　核心观点：中性本周锂价围(wéi)绕7.5万的价格(gé)中枢窄幅波动(dòng)，市场(chǎng)并不买账当前偏多(duō)的周度高频数据，上游减产/库存去化(huà)/头部正极(jí)厂几乎满产等信息，下周是正极厂节前最后补库(kù)的窗口(kǒu)期，如依旧维持谨慎(shèn)的按需采购的补(bǔ)库节奏(zòu)，现货成交依(yī)旧惨淡，则旺季集中大量(liàng)补库的预期将不复存在(zài)，进(jìn)入(rù)十月中旬后行情可(kě)能会(huì)再(zài)度回压测(cè)试头(tóu)部企业的成本支撑。短期来看7万(wàn)的确有一定的支撑(chēng)力度，但仅能作为旺季预期下的成本(běn)支撑，进入淡季后未必(bì)还能作为有效的(de)成本支撑；从中(zhōng)长期的角度(dù)来(lái)看，此轮的减产仅影响全球供应的4%左右，对全球2024年过剩20万吨的预期并无(wú)显著改善，因(yīn)此在产能有效出清前，远(yuǎn)期仍旧维持空配的思路。短期预计将在7-8万内窄幅波动。

　　供(gōng)应：偏多碳酸锂周度产量(liàng)显(xiǎn)著下降(jiàng)，主要由(yóu)于江西云母减产所(suǒ)致，本周碳酸锂总产量(liàng)下降(jiàng)697吨，至12957吨，环比-5.1%，其中锂辉石lce产量6044吨，环比-2.83%；锂云母lce产量2905吨，环比-15.23%；盐湖碳酸锂产量2986吨，环比持平。整体来(lái)看，此(cǐ)前上游由于现货价(jià)格与成本倒挂，阶段性停产检修在(zài)数据上开始体现，后市价(jià)格如继(jì)续下(xià)行，供应扰动将边际增加。

　　需求：中性产(chǎn)业观望(wàng)情绪仍然浓厚，下周(zhōu)是下游产业补库备货的最后窗口期，本周锂价有所回暖，买盘开始(shǐ)小复苏但基差并未明显走强。目前市场一致预期9月排产环比继续改善至10%左右，但改善幅度不及往年同期，因(yīn)此下游(yóu)备(bèi)货(huò)较为谨(jǐn)慎，基本以按需采购为主。

　　库存：偏(piān)多(duō) 本(běn)周(zhōu)碳酸锂样本库存开始(shǐ)去库1614吨至12.67吨，环(huán)比-1.26%，整体来(lái)看，本(běn)周冶炼(liàn)厂(chǎng)和其他环节去库显著(zhù)，下游环节有所累库，冶炼(liàn)厂-3415至54777吨，下游+1942至33161吨，其他环节-140至38753吨。

　　利(lì)润：中性本周锂(lǐ)辉石(shí)精矿价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)，sc6精矿价格在750美金附近震荡(dàng)，澳矿(kuàng)延续二季度的主动去(qù)库节奏，因此外采辉石理(lǐ)论亏损情(qíng)况没有继续恶化，本周外采冶炼企业亏损幅(fú)度小幅收(shōu)窄至-1916元/吨。外采云母企业生产利润亏损在1.3万附近。

　　宏观(guān)：中性发展改(gǎi)革(gé)委、财政部印发《关于加力支持(chí)大规模设备更新和消费(fèi)品(pǐn)以旧(jiù)换新的(de)若干措施》；中美贸易(yì)冲突升(shēng)级(jí)，对进口(kǒu)的中国电动汽车征收的关税从25%提高到100%，对电动汽车锂电池征收的关税从7.5%提高到25%；欧洲对国产新能源车加征关税落地(dì)，7.5日正式(shì)开始，暂(zàn)定实施(shī)4个(gè)月。《2024—2025年(nián)节能降(jiàng)碳⾏动⽅案》提出合(hé)理(lǐ)布局硅、锂、镁等行业新增(zēng)产能。大力发展再⽣⾦属产业。

　　本周/下周(zhōu)重点信息跟踪

　　本(běn)周重点新闻：

【8月(yuè)我国(guó)动力电池装车量47.2GWh 同比增长35.3%】中国(guó)汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟发布数据(jù)，8月，我国动力(lì)电池装车量47.2GWh，环比增长(zhǎng)13.5%，同比增长35.3%。其中(zhōng)三元电池装车量12.1GWh，占总(zǒng)装车量25.7%，环比增长6.8%，同比增长(zhǎng)12.3%；磷酸铁锂电(diàn)池装车量35.0GWh，占(zhàn)总装车量74.2%，环比增长16.1%，同比增长45.6%。1-8月，我国动力电池累计装车量292.1GWh，累计同比增长33.2%。其中三元电池累计装车量85.7GWh，占总(zǒng)装车量29.4%，累计同比增长23.6%；磷酸铁锂电池累计装车量(liàng)206.2GWh，占(zhàn)总装车量70.6%，累(lèi)计同比增长(zhǎng)37.8%。
【欧洲电池巨头Northvolt暂停(tíng)生产】欧洲最(zuì)大电池制造商Northvolt宣布暂停瑞(ruì)典工厂正极材料(liào)生产，并取消哥德堡工厂建设计划，同时寻求出售相关场地。此举旨在削减成本，应对(duì)财务压力。Northvolt去年亏(kuī)损12亿美元，其激进的产能扩张计划受到市场疲软的影响。此次调整不仅限于Northvolt，多家欧洲电(diàn)池(chí)企业也宣布了缩减产能(néng)或暂停建设计划。这些企业面临的共同问题(tí)是欧洲电动汽车市场的疲软需求。今(jīn)年(nián)前8个月，全球电(diàn)动汽车销量增长显著，但欧洲销(xiāo)量却下降了33%，市场购(gòu)买欲降低，进一步影(yǐng)响了电池企业的产能规划。
亿纬锂能公告，子(zi)公司亿纬(wěi)动力与American Energy Storage Innovations， Inc．（简称“AESI”）签订协议，根据协议约定亿纬动力(lì)预计向AESI交付(fù)约19.5GWh方形磷酸铁锂(lǐ)电池。本协(xié)议的签订，是对公司储能电(diàn)池(chí)产(chǎn)品(pǐn)性(xìng)能和供货资格的认可，有利于双方建立长期稳定(dìng)的合作关系，并(bìng)持续巩固和提升(shēng)公司在储能市场的影(yǐng)响(xiǎng)力、综合竞争力和国际化水(shuǐ)平。但具体的(de)供应(yīng)数量(liàng)、供应时间以另行签署的采购订(dìng)单为准，尚具有不确定(dìng)
美国(guó)贸易代表办公(gōng)室（USTR）宣布美对华加征301关税四年期复审最终修订结果，在继续(xù)加征关税基础上，提高部(bù)分产品加征关税税率，并拟进一(yī)步扩大加征关税产品范围，中国(guó)贸促会新闻发言人近日针对该结果(guǒ)发表(biǎo)谈话。美国贸易代表办公室此次公布最终修订结果不仅并未降低对自华(huá)进口的(de)电(diàn)动汽车、锂(lǐ)电池(chí)、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港(gǎng)口起重机、个人防护装(zhuāng)备等产品的加征关税税率，还再次提高对口罩、医用手套、针(zhēn)头和注射器等(děng)产品加征关税税率(lǜ)，同时提出拟将钨(wū)、晶片和多晶硅产品纳入加征关税产(chǎn)品范围。中国贸促会、中(zhōng)国国际商会(huì)一(yī)贯倡导各(gè)国工商界携手合作，再次(cì)呼吁美方尊重市场经济规律和公平竞争(zhēng)原则，立即停止错误做法，坚决维护以世贸组织为核心(xīn)的多(duō)边贸易(yì)体制。中美(měi)业界(jiè)应加强交流合作，通过磋商(碳酸锂：长假前的冷静期shāng)对话化解纠(jiū)纷矛(máo)盾，实现互利共赢，推动世界经(jīng)济(jì)发展。

　　数据来源：大地期货研究院

　　周度(dù)高频数(shù)据

　　碳酸锂价(jià)格及相关价差

　　碳酸锂周度产量：本(běn)周锂盐总产量1.3万吨，环比-5.1%

　　碳酸锂周度产量显著下降，主要由于江西云母减产所致，本周(zhōu)碳酸锂总产(chǎn)量(liàng)下(xià)降697吨，至(zhì)12957吨，环比-5.1%，其中锂辉(huī)石(shí)lce产(chǎn)量6044吨，环比-2.83%；锂云母lce产量2905吨(dūn)，环比-15.23%；盐湖碳酸锂产量(liàng)2986吨，环比(bǐ)持平。整体来(lái)看，此前上游由于现货价格(gé)与成(chéng)本倒挂(guà)，阶段性停产检修在数据上开始(shǐ)体现，后市价格如继续下(xià)行，供应扰动将边际增加。

　　周(zhōu)度开(kāi)工率：由于接近成本线(xiàn)，云母开工率显著下滑

　　利润：矿(kuàng)价跟随(suí)下跌，外采利润企稳，亏(kuī)损幅度并(bìng)无(wú)继(jì)续走扩(kuò)

　　本周锂辉石精矿价格企稳，sc6精矿价格在750美金附近震荡，澳(ào)矿延续二季(jì)度的主动去库节奏，因此外采辉石理论亏损情(qíng)况没有继续恶化，本周(zhōu)外采冶炼企业亏损幅度小幅收窄至-1916元/吨(dūn)。外采云母企业生产(chǎn)利润亏损在1.3万附(fù)近。当前非自有矿的(de)项目(mù)均(jūn)有明(míng)显亏损，目前一体化辉石(shí)/云母盐厂现金成本约为 7-8万，也(yě)已接近成本支撑，对于部分冶炼厂来说，目前只能承接代工业务，外采矿石在当下的行情倒挂严重(zhòng)；

　　库存：连续四周去(qù)库，样本库存12.67万吨，环比-1614吨

　　本周碳酸锂样本库存开始去库1614吨至12.67吨，环比-1.26%，整体来看，本周冶炼厂和其他环节去(qù)库显著，下游环节有(yǒu)所累库，冶(yě)炼厂-3415至54777吨，下游+1942至(zhì)33161吨，其(qí)他(tā)环节-140至38753吨。

　　澳矿发运量：9月澳洲合计发出24万吨，其中(zhōng)黑(hēi)德兰港(gǎng)约6.5万吨

　　常规月度(dù)数据

　　供应：锂精矿：国内锂精矿产量(liàng)虽小(xiǎo)但维持高增速

　　供应：锂精矿：澳洲维持稳定(dìng)，8月(yuè)非洲矿预计将批量(liàng)到港

　　供应：碳酸锂：纵使价格维持低位，锂盐产(chǎn)量仍维持高增长

　　供(gōng)应：氢(qīng)氧(yǎng)化锂：8月产量3.36万吨，环比4%

　　进口(kǒu)：智利(lì)出口(kǒu)至中国四连降，8月出口至(zhì)中国1.21万吨，环比-22.92%

　　需求：中游直(zhí)接需求(qiú)：8月正极材料产量回调，排产下行

　　需(xū)求：中(zhōng)游(yóu)开工(gōng)率

　　需(xū)求：正极材(cái)料生产利润维(wéi)持亏损