券商并购重组“浪潮”来袭？长江、广发、财通回应

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　　21世纪经济(jì)报(bào)道记者易妍君(jūn) 广州报道

　　国泰君安吸收海通证(zhèng)券正式启动之后，市场对于证券行业的兼并(bìng)重组预期不断升温。

　　部分业内人士猜测，接(jiē)下来，券商并购逻(luó)辑(jí)将沿(yán)着“同一实控人”而(ér)展开。特别(bié)是更多国际一流投(tóu)行的落地值得期待。

　　东海证券非银(yín)金融团(tuán)队指出(chū)，在现阶段创新业务发展较为谨慎(shèn)，杠杆率整(zhěng)体较低的(de)背景下，内(nèi)资券商ROE显著低于国际投行。若后续资本约(yuē)束空间进一(yī)步(bù)松绑，杠杆(gān)率有所提升，与国际(jì)一(yī)流投行同台竞争将更有(yǒu)底气与实力。在央企整(zhěng)合提速、头(tóu)部券商合并试点的背景券商并购重组“浪潮”来袭？长江、广发、财通回应下，示范效应有望逐步显现，切实推进2—3家国际一流(liú)投行的成熟落地(dì)。

　　短期看(kàn)，行业并购(gòu)节奏尚未(wèi)明朗。近日，多(duō)家此前涉及合并传闻的券商(shāng)均(jūn)回应投资者：目前无(wú)应披露而未披露的重大事项。

　　多家券(quàn)商称：暂无需要披(pī)露(lù)的重(zhòng)大事项

　　9月(yuè)12日(rì)，在长江证券(quàn)举办的2024年半年度业(yè)绩说明会上，有投资者(zhě)提问：“近期券(quàn)商合并频繁，公司有并(bìng)购重组的计划(huà)吗？”

　　对此，长江证券回复(fù)称：公司目前无应披露而未披露的重大事项(xiàng)。

　　同(tóng)日，在2024广东辖区上(shàng)市公司投资者关系管理月活动上，广发证券亦被提问“是否有并购(gòu)计划(huà)”，该券商也透露，截至目前，公司没有应披露而未披露的信息。

　　财通证券则(zé)在投资者互动平台上回应投资者，公司一直(zhí)关注行业外延式发(fā)展形(xíng)势，在强化内生发展的同时，把握机遇做(zuò)强做大，以推动公司高质量可持续发展。未(wèi)来公(gōng)司如有并购重组等重大事项，会严格按照相关要求(qiú)及时履行信息披露义(yì)务。

　　另一方面，目(mù)前已披露收购计划的券商也备受投资者关注。

　　国信证券在9月5日的投资者关系(xì)活动上透露了其(qí)收购(gòu)万和证券的进度。

　　“公司(sī)正在抓紧选聘中介机构，后续(xù)将(jiāng)按照(zhào)相关要求，与(yǔ)中介机构(gòu)、交易(yì)对(duì)方(fāng)、标的公司(sī)共同加快推进相关工作，后(hòu)续公司将按照相关规定公告本次交易的进展。”

　　对于(yú)万和证(zhèng)券的战(zhàn)略(lüè)定位，国信证券指出(chū)，公司致(zhì)力于(yú)把万和证券打造成在跨境资管等特定业务领域具备行业领先优势的区(qū)域特色证券公司。

　　国信证券分析，万和证券自身拥有52家分支机构，大湾区、长三(sān)角占比均在三分(fēn)之一左右，和国信证券之间在财富管理业务上具有一(yī)定的协同互补作用。同时，万(wàn)和(hé)证券注册(cè)地在海(hǎi)南(nán)，海南自贸港属于国家战略的重要部分，具有(yǒu)明显的(de)政策优势。长远(yuǎn)来(lái)看，在海(hǎi)南(nán)自贸港政策逐(zhú)步明朗后，万(wàn)和证券作为海南本地券商，既拥有明显的区位(wèi)优势(shì)，也拥有国信证券在品牌、管理、规模等方(fāng)面的优势有利于在(zài)跨境资管业务等特定领域形(xíng)成一定的先发优势。

　　建设世界一流投行提上日程

　　虽然短期内证券行业还未出现更多并购案例，但市场普遍认为，国泰君安吸收并购海通证券有着极强(qiáng)的示范(fàn)意义，行(xíng)业并购重组或将(jiāng)加速。

　　第一创业(yè)证(zhèng)券表示(shì)，2023年四季(jì)度以来，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)多次(cì)提及(jí)并鼓励券商以并购重组的(de)方式做优做强、提升核心竞(jìng)争力，新“国九条(tiáo)”明确提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，行业并购重组进入(rù)新一轮加速(sù)期。

　　“在此背景下(xià)，中型券商更要结合自身(shēn)资源禀赋和专业(yè)能力做精做细(xì)，实现特(tè)色(sè)化、差异化发展(zhǎn)，在推(tuī)动金融强国建设中实现自身高质(zhì)量发展。”该券商指出。天风证券非银(yín)金融团队认(rèn)为，近(jìn)期的合并重组(zǔ)案例示范(fàn)意义积极、导向明确，为(wèi)后续打造(zào)更多优质头部机(jī)构打开(kāi)空间(jiān)。以(yǐ)此同时，更应洞悉通过打造高质量(liàng)资本市场(chǎng)，服务(wù)好“助力(lì)更好满(mǎn)足人民群众日益增长的财富管理需求”目(mù)标的决心(xīn)。

　　东(dōng)海证券非银金融团队分析，从行(xíng)业趋势来看，早期券商合并主要是以业务或(huò)区域互补的目的推动版图完善，以实现更广阔的市(shì)场覆盖，扩大市(shì)场份额，增(zēng)强整体竞争力，近(jìn)期国信收购万和、锦龙股份转让东莞证券股权，表明国资体(tǐ)系(xì)内的股权整合已开始启动，不过之前的案例更多的都是聚焦在(zài)新“国九条”中提到的中小券商的差异化发展框架(jià)下。而此次(cì)国君合并海通，则表明建(jiàn)设世界一流投资银行正式提上日程。

　　“此次国君、海通合并(bìng)，将有望成为头部券商并购重组的标志性事(shì)件，进一步(bù)推动行业并购重组(zǔ)加速。为头部(bù)券商并购提供重(zhòng)要参考依据。”国投证券(quàn)非银金融团队指出。

　　该(gāi)团队进一步分析，一方面，在监管趋严态势及(jí)今年中报显现的经营压力之下，中小券(quàn)商整体出售(shòu)转让动力将显著增强；另一方(fāng)面，在监管积极(jí)鼓励并购(gòu)重组的背景之下，部(bù)分中大型券商(shāng)将(jiāng)积极寻求通(tōng)过外延并购提升业务规模(mó)、优化业务结构、增强长期竞争力(lì)。

　　此前，已有浙商+国都、国联+民生、平安+方(fāng)正、国信+万和、西部(bù)+国融等券商并购事件(jiàn)。

　　后续(xù)，国投(tóu)证(zhèng)券非银金融团(tuán)队认为，可重点关注控股股东一致、具备并购(gòu)重组可行性的大型券(quàn)商以及经营(yíng)体制灵活的中小型券(quàn)商。

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