预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮

登录新浪财(cái)经APP 搜索【信披】查看更多(duō)考评等级(jí)

　　每经记者涂颖浩每经(jīng)编辑张益铭

　　继3.0%的传统(tǒng)寿险全面停售之后，“2.5%+浮动收益”的分红险销售进入倒(dào)计(jì)时！

　　“本月最后窗口期，2.5%+X，收益(yì)率高达4%+的金融房产，绝(jué)对(duì)值得你拥(yōng)有……”一位保险(xiǎn)销售人员在社交网站上(shàng)如是宣传(chuán)，正值分红险预定利率切换窗口期，不少(shǎo)保险业人士直呼：现在是分红险的最佳配置时机！

　　为(wèi)何9月份(fèn)是分红(hóng)险配置的好时机？根据(jù)业内测(cè)算，假设红利实现率达到100%，在目前固定收益2.5%，加上红(hóng)利演示(shì)部分收益1.5%的情况下，分红(hóng)险产品(pǐn)的理论最高收益率能达到3.9%，相对于上月末销售的3.0%固定收益保险而言，在收(shōu)益率(lǜ)上无疑更具优势(shì)。

　　视觉中(zhōng)国

　　在市场利率不断下行背景下，“保底+浮动”收益类型的分红险(xiǎn)日(rì)预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮渐受到业内推崇。多家头部险企(qǐ)近期公开表示，预计未来分红(hóng)险将在产品结构中占到(dào)50%，甚至更高。不过，《每日经济新闻》记者注意到，消费者对这一(yī)轮分红险停售“上车”意愿明显不足。

　　从(cóng)2.5%到2% 预(yù)期收益率(lǜ)相差接近1%

　　记者了解到(dào)，截至目前，已有多家保险(xiǎn)公司陆续停(tíng)售了主推(tuī)的2.5%预定利率的分红(hóng)险。有(yǒu)保险业(yè)内人士坦言(yán)，一些(xiē)IRR（内部(bù)收益率）比较高的产品随时都有下架的可能。

　　那么，此次分红险预定利率切换前后，产品收(shōu)益率到底(dǐ)相差多少(shǎo)？

　　从收(shōu)益结构看，分红险是由保证利率和(hé)非保证利率两部分构成。保证利率是分红险产品定(dìng)价时为(wèi)保单设计(jì)的利(lì)率（即预定(dìng)利率），可以(yǐ)视作保险公司为客户提(tí)供的保底收益，非保证利率部分即(jí)红利部(bù)分，取决于保险公司分红产品账户的经营(yíng)情况。按规定，保(bǎo)险公司应至少将分红保险业务(wù)当(dāng)年度可分配盈余(yú)的70%分配给客户。这部分收益是不确定的，会随着市场波动。

　　根据监管部门2023年发布的《一年期以上人身保险产品信息(xī)披露规则(zé)》，用于利益演示的利差水平不得高于4.5%减去产品(pǐn)预定利率。据悉，现在市面(miàn)上大多数2.5%预定利率的分红险所使用的演示利率为4.5%。

　　据精算视觉的创始人(rén)Alex测算，当前分红险在2.5%预定利率之上，还提(tí)供（4.5%- 2.5%）×70%=1.4%的浮动演示收益，因此(cǐ)分红险产品在扣除费用之前(qián)的预期总收益率为2.5%+1.4%=3.9%（扣除费用成(chéng)本(běn)之后的预期总收益率大约为3.5%~3.6%）。

　　“而在本轮监(jiān)管部门指导的预定利率下调中(zhōng)，监管(guǎn)部门同样也通过窗口指导(dǎo)的形式下调(diào)了分红险(xiǎn)的演示利率上限至(zhì)4.0%，根(gēn)据同业交流的信息(xī)情况，9月30日之后2.0%预定利率的分红(hóng)险所使用的演示利率大多为3.5%。”Alex表示(shì)，因为大家普遍认(rèn)为(wèi)，保守的(de)演示利率有助于未来红利实(shí)现率的达成(chéng)。

　　其继续测算，假如一款2.0%预(yù)定利(lì)率的分红险使用(yòng)了3.5%的演示利率(lǜ)，在2.0%的预定利率之上，还提供（3.5%-2.0%）×70%=1.05%的浮动收益，分红险(xiǎn)产品在扣除费用之前的预(yù)期总收益率为2.0%+1.05%=3.05%（扣(kòu)除费用成本之后的预期总收益率大约为2.65%~2.75%）。

　　对比预定(dìng)利率调整(zhěng)前后的分红(hóng)险，不仅(jǐn)保证收益(yì)比(bǐ)原来每(měi)年降低0.5%左右，演示的浮动收益每年也低了大约0.35%，总预(yù)期收益率相差接近1%。Alex告(gào)诉记者，不同公司的演示(shì)利率(lǜ)有所不同，因而计算(suàn)结果会有差异。

　　消费(fèi)者(zhě)购买分红(hóng)险选择保险公司尤(yóu)为重要

　　分红险起源于1776年的(de)英国(guó)公平人寿，迄今已有(yǒu)200多(duō)年历史。回顾分红险在中(zhōng)国内地市场的发展(zhǎn)历史：1999年，保险行业的预定利率降到2.5%，普通型人身险产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)困难，以分红险为代表的新型保险产品(pǐn)应运而生，一度(dù)占据市场主流地位(wèi)。

　　到2013年，寿险产(chǎn)品预定(dìng)利率最高2.5%的规定已执(zhí)行了14年，已经低于(yú)不少理财产品收益(yì)率。为了适应当(dāng)时的市场环境，2013年8月，人身险预定(dìng)利率上限调整为3.5%，普(pǔ)通型长(zhǎng)期年金险预定(dìng)利率上(shàng)限调整(zhěng)4.025%，这一改革导致普通型人身保险的吸引力(lì)增加，健康险(xiǎn预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮)产品保费降低，同时分(fēn)红险的市场(chǎng)占比逐渐回落。

　　2023年7月，人(rén)身险预定(dìng)利率从维持(chí)了10年的3.5%换挡，降至(zhì)3.0%，同时分(fēn)红险的(de)预定利率(lǜ)上限下调(diào)至2.5%。今年8月2日，金融监管总局再发(fā)通知，要求从9月1日起，新备案的普通(tōng)型保险产品预定利率上限为(wèi)2.5%，10月1日起，将(jiāng)分红险预定利率从2.5%下降(jiàng)到(dào)2.0%。

　　“分红险或许是当下最好的理财方式。”资深精算(suàn)师(shī)徐昱琛对《每日经济新闻(wén)》记者(zhě)表示(shì)，第一，在预定利率下调(diào)之前(qián)在预期收益率上有优(yōu)势；第(dì)二(èr)，分红险有保底收益，在(zài)经济回暖(nuǎn)之后还有望获得更好的收益；第三，现在买进分红险，可以享受保险公司过去投资资产的高(gāo)回报。

　　随着预定利率(lǜ)下调，分红险的红利实(shí)现部分(fēn)，是未来在理财市场(chǎng)上竞逐的一大关键点。众托帮联(lián)合创始人兼总经理龙格(gé)对记者表示，分红保险(xiǎn)的分红主(zhǔ)要(yào)来自于利差益，而分红(hóng)主要(yào)取决于(yú)保险公司(sī)的(de)中长期(qī)投资能力，因此相对于固定(dìng)收益(yì)的增额终身寿险(xiǎn)产品，消费者购买分红险选择保险(xiǎn)公司(sī)尤(yóu)为重要(yào)。

　　“既(jì)不要高估，也不能低估保险资金的投(tóu)资回报率。”徐昱琛指出，在零利率时代(dài)的(de)日本，保(bǎo)险(xiǎn)资金的投资回报率超过了2.5%，也就是(shì)说(shuō)保险资金能(néng)够获取(qǔ)比10年期国债高(gāo)1.5%~2%的回(huí)报。从上市保险公司2023年年报中的(de)长期(qī)投资(zī)收益率假设看，目前是在(zài)4.5%水平(píng)。

　　进(jìn)入2024年，保(bǎo)险资金投资收益率出现了边际(jì)改善的迹象。截至二季度末，保险业年化财务投资收益率为2.87%、年化综合投(tóu)资收益率为6.91%。综合投资(zī)收益率的大幅(fú)提升，表明险资的(de)浮盈在明显增加。

　　分(fēn)红险时代来了？何时重回C位待观(guān)察(chá)

　　据龙(lóng)格介绍，200多年来，分红保险(xiǎn)一直是发达国家用来抵御通货膨胀(zhàng)和利率波(bō)动(dòng)风险的主力险种，在北(běi)美(měi)、德国等发达保险市(shì)场分别占据80%、85%以上的市场份额。2002年，在中国内地保险市场(chǎng)曾占据主导地位——当年(nián)分红保险保费占全(quán)年新(xīn)单保费(fèi)的80%。

　　作为“保底+浮动”收益类型保险，分红险向下有保底(dǐ)收益，向上有浮动收益，既满足了消费者对安全性与收益性的需要，也减(jiǎn)缓了保险公司的利(lì)差损之忧，在当(dāng)前市场上(shàng)备受推崇。据中(zhōng)信证券(quàn)研报分析，在新会计(jì)准则实(shí)施后，同为浮动收益产品形态的(de)分红险和万能(néng)险，分红(hóng)险(xiǎn)有着更(gèng)好的收益平滑机制，其能大幅降低股票资(zī)产价格(gé)波动对保险公司当期利润表的影响。

　　在(zài)监管层面，8月(yuè)2日监管文件明确“鼓励开发长期分红型保险产品”，对于预定利率(lǜ)不高于上限的分红型保险产品，可以(yǐ)按普通(tōng)型产(chǎn)品(pǐn)精算规(guī)定(dìng)计算现金价值。这(zhè)意味着下调预定利率之后，长期分红险现金(jīn)价(jià)值(zhí)的折现率可以和下调预定利率(lǜ)之前相同，更(gèng)有利于消费(fèi)者长期持有分红险。

　　头部险企布局分红险已暗流涌动。在近期举行的(de)2024年中期业(yè)绩(jì)发(fā)布会上，头部保(bǎo)险机构纷纷表示将“发力分红险产品销售”，中国平安(ān)、中国太保、中国太(tài)平管理层更是明确提出了未来以分红险为主力的产品策略(lüè)。

　　中国太保(bǎo)总精算师(shī)兼财务负责人张远瀚表示，随着(zhe)预定利率的下调、宏观环境的变(biàn)化，原来的产品(pǐn)结构已经不(bù)太适合客户的需求，可以(yǐ)看到的方向就是转向分红险。长期来看，分红型(xíng)产品未来占比会超过50%。“从今年的销售情况看，分(fēn)红型产品相比去年已经同比增长约5倍，但金额还是比较小，现在已经(jīng)在对代理(lǐ)人进行培训了。”张(zhāng)远瀚还称。

　　除了培训，头部险(xiǎn)企还加大了对分(fēn)红险的业务考核。中国太平方面表示，后续将对(duì)分支机构叠加(jiā)分红险的考核，预计后面四个月分红险占(zhàn)比会有很大的提升，明年预计分红险占比应该(gāi)在50%以上。接下(xià)来(lái)，对银保渠道会进一步(bù)优化产品结构(gòu)，全面聚焦5年期以上长(zhǎng)缴(jiǎo)类别分红险驱(qū)动。

　　分红险何(hé)时重回市场C位，还有待进一(yī)步观察。“相(xiāng)比增额终(zhōng)身寿险，消费者对于分红险的(de)接受度还需(xū)要一个过渡期。”一位保险经纪人(rén)对记者表示(shì)，刚刚经过了上个月(yuè)3.0%产品停售，分红险销售(shòu)业绩上是有点(diǎn)疲软的。

责任编(biān)辑：何(hé)松(sōng)琳

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮