投资者如何应对美联储降息50个基点

专题：美联储大幅降息50基 点，开启宽松周(zhōu)期！但鲍威尔鹰派表态

　　北京青年报

　　北京时间昨日凌晨，美国联(lián)邦储备委员会在结束为期两天的货币政策(cè)会 议后宣布，将联邦基金 利率目标区间下(xià)调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平(píng)。对此(cǐ)，投资者该如何布局？

　　打开中国货币政(zhèng)策操作空间

　　美联储降息对(duì)中(zhōng)国经济有(yǒu)何影响？

　　粤开证券首席经(jīng)济学家罗志恒表示，美(měi)联储(chǔ)降息为国 内货币政策(cè)打开操作空间。从外(wài)部环境看，美联储降息对国内进一步降准降息的掣肘(zhǒu)有望减轻。此外，美联储(chǔ)开启降息周期有利于对冲全球经济下(xià)行风险，支撑中(zhōng)国出口延续韧(rèn)性。

　　浙商证券宏观(guān)李超团队(duì)指出，本次美(měi)联储降息给我投资者如何应对美联储降息50个基点国国内(nèi)货 币政策留出了空间，人民币兑美元汇率压(yā)力明显减轻，我国股票(piào)债券等资(zī)产价格外部(bù)压力将进(jìn)一步减轻。

　　中银证券全球首席经济学家
管涛认为，美联储降息有助(zhù)于(yú)收敛 中美经济周(zhōu)期和货(huò)币政策分化，缓解中国资本(běn)外流和汇率(lǜ)调整压力，拓宽中国货币政策(cè)的(de)自主空间(jiān)，但对此也不(bù)能期待过高(gāo)。

　　管涛指出，中国一直(zhí)坚持货(huò)币政策“以我为主”。2022年之前，在(zài)疫情(qíng)应对中，中国货币政策都是先进先出，扮演(yǎn)领先者(zhě)而非追随者的角色(sè)。未来美(měi)联储降息并不意味着中国必然跟随降准降息，因为中国还要统筹考(kǎo)虑长期和短期、内(nèi)部与外部均衡、稳增(zēng)长和防(fáng)风险(xiǎn)。其(qí)次，启动(dòng)首次降息后，市场焦点将转向美联储(chǔ)下次(cì)降息的时点和幅度，市场预期仍将在美国(guó)经济“软着陆”“硬 着陆”和(hé)“不着陆”之间不断切换，国际金融动 荡
在所(suǒ)难免。美国经济不论(lùn)出现何种(zhǒng)情形，对中国经 济均有利有弊，中国关键(jiàn)是做好自(zì)己的事情。如果美国经济不衰退，有可能美联(lián)储不会大幅降息，美元也不会趋势性走弱，这投资者如何应对美联储降息50个基点(zhè)将继续对中国货币政策形(xíng)成外部 掣肘 ，但有助于稳定外需，支持中国经济平稳(wěn)运行。如果美国经济陷入衰退，有可能触发美联储大幅降
息，在市场避险情绪
消退后，美元将趋势性走弱，这将有助于(yú)打开中国货币政策空间，缓解中国资本外流和汇率调(diào)整的外部压力，却不利于稳定(dìng)外需，影响中国经(jīng)济平稳运行。

　　美联储降息利好人民币资产

　　近期，受美联(lián)储降(jiàng)息预期(qī)增强(qiáng)推动(dòng)，企业结汇意愿增强，人民币出现一波明显升值。专家(jiā)普遍 认为，美联储(chǔ)降息之后，中美之间利差(chà)收(shōu)窄，资金回流中国(guó)的动能将有(yǒu)所增强，人民币贬值(zhí)预期会(huì)进一步放缓。

　　民生银行研究团 队方(fāng)面表示，美联 储降息“靴子”落地后，人民(mín)币贬值压力将进一步(bù)减轻，预计年内美元兑人民
币大部分时(shí)间将在7至(zhì)7.2区间内双向波动。

　　前海开源基金首席经(jīng)济学家杨德龙表示，美(měi)联储进(jìn)入降息(xī)周期，首先影响中国投资者如何应对美联储降息50个基点央行实施较为宽松
的货币政策，可能会通(tōng)过降低逆回购利率、存量房贷(dài)利率、降低存款准备(bèi)金率等多种手(shǒu)段来(lái)提振经济增长。另一方面，人民币近(jìn)期已出现(xiàn)一轮(lún)升值，央(yāng)行维持汇率稳定的
压力大(dà)大(dà)减轻，这(zhè)也为央行采取更多货币政策工具奠(diàn)定基础。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资(zī)产(chǎn)，这对(duì)当前走势疲弱(ruò)的A股市场是(shì)一个利好消息，有(yǒu)利于推动A股市(shì)场出现轻微反(fǎn)弹。

　　罗(luó)志(zhì)恒指出(chū)，美联储降息对国内股市、债市和(hé)人民币汇率偏利好。全球流(liú)动性宽松有助于为(wèi)我(wǒ)国股市提供增(zēng)量(liàng)资金，我(wǒ)国货币政策空间增大将带动债券收益率下行(xíng)，美元承压有利于(yú)人民币汇率稳定。

　　分(fēn)析

　　投资(zī)者该如何调整资产(chǎn)布(bù)局(jú)？

　　美(měi)联储降息后，全(quán)球范围内哪些资产会有更好表(biǎo)现？投资(zī)者该如何布局(jú)呢？

　　9月19日，瑞银财富管理(lǐ)投资总监办公(gōng)室（CIO）发表最(zuì)新机构观点指出，历史上，美国市场在非衰(shuāi)退期降(jiàng)息时的表现良(liáng)好，此次也不大(dà)可能(néng)例(lì)外。瑞银预期，标普500指数有望(wàng)在年底升至5900，并在2025年6月底进一步升至6200。

　　在此背(bèi)景下，瑞银提醒投资者
可
考(kǎo)虑将现金和货(huò)币市场(chǎng)资金重新分配到高(gāo)质量公司和政府债券。在近(jìn)期波动的市况下，这些资(zī)产体现出了较好的价(jià)值。同时，把(bǎ)握人工智能机遇(yù)，成长股或有持续上行(xíng)潜力(lì)，尤其(qí)是科技(jì)板(bǎn)块。在科技板(bǎn)块，瑞银认为人(rén)工智能（AI）或成为未(wèi)来几年市场回报的关键驱动力，因此可考虑(lǜ)增加对(duì)该板块的敞口。尽(jǐn)管板块波动性在未来数(shù)月(yuè)内或随(suí)着周期性和地缘政治风(fēng)险
而上(shàng)升，但这也提供了在更合理价位建立AI长期持仓的机会。瑞银认为，投资(zī)者可以利用另类资产实现多元(yuán)化。与传统资产(chǎn)相关度较低的对冲基
金可能有助(zhù)于减少投资组合的波动。不过另类资产有其独特风险，包括流动性不足、透明度较(jiào)低等。

　　对于国内(nèi)投资(zī)者，知名经(jīng)济学 者(zhě)、工信部信(xìn)息通信经济专家
委员会委员盘和林表示，在降息大背景下，黄金
、港股是较为理想的资(zī)产，A股也较(jiào)有价 值。

　　盘和林
认为，大宗(zōng)商品中只有(yǒu)黄金不是工业(yè)原料，黄金(jīn)上涨不会(huì)让欧美通胀上升，而美元、欧(ōu)元(yuán)宽松，还会鼓励各国(guó)央行囤黄金，所以(yǐ)黄金迎来牛市。不过，如今的(de)黄(huáng)金已在历史(shǐ)高位，估值可能偏(piān)高，所以对于投资者来说，黄金适合中短线(xiàn)操作，不适(shì)合长期投资。他观察到，黄金上涨后并没有在国内(nèi)看(kàn)到大家(jiā)抢购黄金(jīn)，反而很多人拿着过(guò)去买的黄金去套现，说明我们的投资人越来越理性了。

　　盘和林(lín)表(biǎo)示，降息利好风险资产，但从全(quán)球股市来(lái)看，很多国家的股票(piào)都已在历史高位。预计A股和港股将是(shì)国际资本的重要目标。相比于A股，盘和林更看好港
股。因为从估值看，港股普遍比A股要低，利率方(fāng)面(miàn)，国内降息(xī)空间(jiān)有(yǒu)限，但香港(gǎng)实行联系汇率制度，美国降息，香港也降息。盘和林强调，港股可以做空，风险也比A股大，建议(yì)投资者定投港股低费(fèi)率的宽基指数ETF基金。

　　文/本报记者 程婕 统(tǒng)筹(chóu)/池海波

责任(rèn)编辑(jí)：郭建

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