8月地方债发行创年内新高！

进入下半年经(jīng)济发力期，地方政府正在(zài)加(jiā)速发债，并将资金(jīn)用于(yú)支持重大项目建设，以稳定投资促进增长。

Wind数据显示，今年前8个月，全国发行地方政府债券约5.40万亿元，同比下(xià)降(jiàng)14.18%，其(qí)中，8月地方(fāng)政府发债明显提速。由(yóu)于(yú)8月新增地方债加速发行，8月全国发行地方政府债券近1.20万亿(yì)元，环比7月增加近4900亿元，净融资规模环比7月增加近6300亿元。

民生银行首席经济(jì)学家温彬表示，上半年地方债发(fā)行进度偏慢，为(wèi)不影响债券资金在(zài)年内(nèi)的使用进度(dù)，6月(yuè)以来各部门、各地区加快部署(shǔ)地方(fāng)债发(fā)行工作，8月地方债发行(xíng)明显提速，将支撑(chēng)基建投资较快增(zēng)长。

8月地方(fāng)债发行(xíng)创年内新高

从历年地(dì)方债发行数据来看，年中往往是(shì)地(dì)方债发行的高峰，今年也不例外，8月地(dì)方债发行数量和总(zǒng)额(é)均创年内新高。

Wind数据显示，8月地方债发行293只，发行总(zǒng)额达11996.23亿元，发行(xíng)数量和总额为年内最高。8月(yuè)地方债发行总额环比7月增加了4887.92亿元，同比去年8月(yuè)则减(jiǎn)少1093.17亿元。净融(róng)资额方面(miàn)，8月地方债(zhài)净融资约(yuē)8192.57亿元，环比7月增加(jiā)了6281.68亿元，同比去年(nián)8月(yuè)也增加了1016.49亿元。

截至(zhì)8月末，今年(nián)以来，全国共发行地方债5.40万亿元，与去年(nián)同期相比，减少8929.27亿元，降幅约(yuē)为14.18%。净(jìng)融资额方面，今年1—8月，地方债净融资约为2.88万亿元，较去年(nián)同期(qī)减少7928.32亿元，降幅约为21.57%。

具体来看，8月，山东、四(sì)川、湖南发行规模位(wèi)列前三，分(fēn)别为1127.18亿元(yuán)、1013.75亿(yì)元、939.10亿元，广东、江苏、福建、云南、天津(jīn)、重庆等地(dì)的发行规模(mó)也不低于 500亿元。

发行期限方面，随着近年来长债(zhài)利率持续走低，地(dì)方债的发行期限也(yě)在拉长。8月地(dì)方债平均发行期(qī)限为14.31年(nián)，环比7月拉长4.13年。发行利率(lǜ)方面，由于长债发行占比提升，尽管(guǎn)各期限地方债发(fā)行利率(lǜ)环比下(xià)行，但整体平均发行利率与7月的2.24%持平。

基建投资占(zhàn)比提升

地方政(zhèng)府债券按用途分为(wèi)新增债券和再(zài)融资债券(quàn)。新增债券是新发行(xíng)的债(zhài)券，资金主要用于基础设施等重大项目、民(mín)生项目等的(de)建设(shè)。而再融资债券则主要用于偿还到期债务本(běn)金，属于“借新还旧”。

其中(zhōng)，一般债券主(zhǔ)要用于没有收益的公益性项目，而专项债券则为有一定收益的公益性项目筹(chóu)资(zī)。

Wind数据显(xiǎn)示，8月新增(zēng)地方债发行规模约为9378.90亿元，其中，新增一般债券约为(wèi)1414.01亿元(yuán)，新增专项(xiàng)债(zhài)券约为7964.89亿元；再融资债发(fā8月地方债发行创年内新高！)行规模约为2617.33亿元，其中，再融(róng)资一般债券(quàn)约为1109.82亿元，再融资专项债约为1507.51亿元。

1—8月(yuè)，全(quán)国(guó)发行(xíng)地(dì)方政府债券约(yuē)5.40万亿(yì)元。其中，再融(róng)资债发行(xíng)规模约为2.21万亿元，相当(dāng)于四成地方债发行额用于“偿还旧债”。

新增地方债(zhài)发行(xíng)规模约为3.08万亿(yì)元，其中，新(xīn)增一(yī)般(bān)债券约为5123.55亿元，新增专项债券约为(wèi)2.57万亿元。

具体来(lái)看，1—8月(yuè)发(fā)行的用于(yú)项目建设的新增专(zhuān)项债中，投向基建领域的资金占比明显提升。据民生银行研究，1—8月基(jī)建领(lǐng)域新(xīn)增(zēng)专项债发行(xíng)占比为69.0%，与2023年的63.1%对比，投向基建领(lǐng)域的资(zī)金占比提升(shēng)比较明显。

其(qí)中，1—8月发行的用于市(shì)政和园区(qū)、社会事业，占比分(fēn)别(bié)为35.1%、15.7%，用于铁路和轨交占比从1—7月(yuè)的11.6%升至11.9%，用于保障(zhàng)性安居(jū)工(gōng)程占比有(yǒu)所下(xià)降，从11.9%降至(zhì)10.6%。

此外，今年前8月，还发行(xíng)了特殊再融资(zī)债券约为1087.65亿元。截至目(mù)前(qián)，特殊再融(róng)资债券(quàn)发行规模持续(xù)扩大，发行总额已超1.4万亿元。

普通再融资债的募集(jí)资金用途一般为“偿还到期地方政府(fǔ)债券本金”，而特殊再融(róng)资债的募集资金用途一般为(wèi)“偿还存量债务”。远东资(zī)信认为，发(fā)行长期限、低利(lì)率的特殊再融资债去置换前期发行的高(gāo)利率的城投债，在较长期限(xiàn)内(nèi)平滑债务到期压力，达到以时(shí)间换(huàn)债务化解空间的目的。同时，一些地区考虑短期偿(cháng)债压力通过(guò)发行特殊再融资债券置换存(cún)量债务，缓解还本付息的压力。

地(dì)方债发行进入高峰期

根据今年3月发布的《政府(fǔ)工作报告》，2024年，我国安排4.62万亿元的新增地方债限(xiàn)额。截至目前，全国共发行新增(zēng)地方债3.08万亿元，这意味着，年内还有约1.54万亿元限额规(guī)模待发行。

近日，财政部有关(guān)负(fù)责人表示，财政部将(jiāng)会同相关部(bù)门指导督促(cù)地方进一步加快专项债券发行使用进度，提高专项债券资金使(shǐ)用效益，带动扩大有效投资，推动尽快8月地方债发行创年内新高！形成实物(wù)工作量(liàng)。

温彬预计，新增地方(fāng)债剩余额度将在10月底前基本发完，并在年(nián)底前使用完毕。从各地公布的发行计划来看，9月(yuè)新增地方债发行规模(mó)为7381亿元，加上1787亿元计(jì)划偿还规模，预(yù)计9月地方债发行规模在9000亿元左右。按此计算(suàn)，10月新增地方(fāng)债发行规(guī)模或在7000亿(yì)元左(zuǒ)右。

鹏元资信也表示，下半年为了(le)保(bǎo)证全年(nián)经济(jì)发展目标的(de)实现，地方债发行进度预计将会加速，同时考虑到新增地方债一般会在10月底前大部分发行完毕，三季度将进入发行高峰期。

校(xiào)对：王(wáng)朝全

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