三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”

　　来源：IPO日报

　　9月(yuè)6日，河北旭辉电气股份有限公司（下称“旭辉电气”）在北交所更新了关于公开发行股(gǔ)票并在北交所上市申请文(wén)件的第二轮审核问询(xún)函(hán)回复，保荐(jiàn)机构为民生证券股份有限公司，保荐代表人为马骏（金麒麟分析(xī)师）、申佰强，会计师(shī)事务所为(wèi)中喜会计师事务所（特殊普通合伙）。

　　在两(liǎng)轮(lún)问询中，北交所主要(yào)对(duì)旭辉电气市场空间成长性风险、毛利率下滑，以及采购(gòu)公允性和合理性(xìng)等问题进行(xíng)了反复提问。

　　在业绩下滑之际，2020年—2022年，旭辉电(diàn)气(qì)毛利率均高(gāo)于同(tóng)行业可比公司均值，而公司的销售费用却远低(dī)于可比公(gōng)司均值。另外
，公(gōng)司与(yǔ)供(gōng)应商之间(jiān)关系错综复杂，还曾三次被国家电网及其下属单位通报存在不良行为。

　　来源：张力

　　三次通报

　　从招股书信息来看，旭辉电气(qì)是 一家典(diǎn)型的家(jiā)族企业。

　　截至招股说明(míng)书签署日，张旭辉直接持(chí)有公司(sī)28.00%的股(gǔ)份，通过泰阁投资间接控制公司(sī)表决权股份 16.33%，通过一致行动人李红燕、张曙光、张涛、张霞间接控制公司表(biǎo)决权股份14.07%，直接及间接控制公司表(biǎo)决
权股份合(hé)计为58.40%，为公司控股股东，实际控制人。

　　值(zhí)得注意的是，张旭辉与李红燕为夫 妻(qī)关系，与张曙光、张涛、张霞为兄弟姐妹关系。

　　其中，张旭辉、李红燕均为旭辉电气的第(dì)二大(dà)股东泰阁投资的股东，并分别担任(rèn)泰阁投资(zī)的执行董事兼经(jīng)理、财务负责(zé)人。此外，张旭辉与张(zhāng)曙光还担任旭辉电气的现任(rèn)董事及高级(jí)管理人员。

　　需要指出的是，2020年、2021年、2022年及2023年1-6月（下
称“报告期”）三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”旭辉(huī)电气曾三次被(bèi)国家 电网及其下属单位通报存在不良(liáng)行为。

　　三被通报源于三次抽检不合(hé)格。被采取措施的原(yuán)因分别为抽检雷电冲击不合格(gé)、抽检中突发短路(lù)不合格、抽检温升试验不合格。

　　旭(xù)辉电气在问询回复中解释称“上述不良(liáng)行为中的产品质量问题属于偶发性问题，被通报后公司采(cǎi)取了(le)积极的整改措施，相关事项未对公司参与招(zhāo)投(tóu)标产生重大(dà)不 利影(yǐng)响(xiǎng)”。

　　另 外，作(zuò)为一家电力设备供应商，电(diàn)网安全控制设备销售是旭辉(huī)电气最主要的收入来源。

　　报(bào)告期内，该产品带来的收入为1.69亿元、1.78亿元、1.66亿元以及0.93亿元，占比当期总收入的92.39%、95.46%及90.31%以及92.65%；而电能质量优化治理设备同期内(nèi)的收入为877.05万元、943.7万元、921.02万元和494.88万元(yuán)，占比2.71%、3.三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”78%、5.73%和4.90%。

　　但由于旭辉（金麒麟分析师）电气产品终端用户的国有属性(xìng)和布局，旭(xù)辉(huī)电气(qì)的客户集(jí)中度较高(gāo)。

　　报告期各期，公司前五大(dà)客户的收入占(zhàn)各期营业收入(rù)的(de)比例分别为74.40%、75.96%、71.58%和(hé)62.89%，其中第一大客户国家(jiā)电网的收(shōu)入(rù)占各(gè)期营业收入的(de)比例分别为55.81%、59.46%、56.94%和51.64%。

　　令人担忧的是，如果国家电网公司(sī)整体发展战略
、 投资规划和投资规模发(fā)生重大不利(lì)变化，或者公司产品因技术参(cān)数、质量、交(jiāo)付(fù)期限、服务响应速度等(děng)方面不能满足客户的(de)需求，不能通过供应商资(zī)格审核，将减少对公司产品的采购需求，从而对公司的生产经(jīng)营和财务状况造成不利影响(xiǎng)。

　　毛利率下滑(huá)风险

　　从招股书信(xìn)息(xī)来看，旭(xù)辉(huī)电气主(zhǔ)要从事(shì)电网安全控制设备、电能质量优(yōu)化治理设备的研发(fā)、生产 及销售。公司自成立以来(lái)，产品已广泛应用于电网公司（国家电网、南方电网等）、新能(néng)源发电（光伏、风电等(děng)）及铁路、石油化工、煤(méi)炭、钢铁等大型企业。公司主要(yào)产品包括电(diàn)网安全控制设备和电能质量优(yōu)化治理(lǐ)设备两大类。

　　报告期内， 旭辉(huī)电(diàn)气分别实现(xiàn)营业(yè)收入1.83亿元、1.87亿元、1.84亿元和1.01亿元；扣非归母净利润分别为4926万元、4624万元、3820万元和1613万元；毛利率分别为47.63%、47.96%、45.75%以及41.38%。公司营业收入(rù)基本平稳，但扣(kòu)非归母净利(lì)润和毛利率下滑。

　　IPO日报发现，北交所在两(liǎng)轮问询中都对旭(xù)辉电气(qì)毛利率的下降提出了质(zhì)疑。

　　对此，旭辉 电(diàn)气(qì)回复，这是原材料价格上涨，以及客户结构变化等因素导致。近三年，主要原材料采购平均价格总体呈先涨后(hòu)降(jiàng)趋势。公司非电网客户毛利率水平整体(tǐ)低于电
网客户，报告期内两类客户销售毛利率均呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　从问询函来看(kàn)，报(bào)告期内公司同类产品在国家电网及南方电网中标的合格供应商不超过10家，在电网市场已形成较为稳定的内部竞争格局(jú)。但非(fēi)电网领(lǐng)域对(duì)供应商的
资质要(yào)求较
低，参(cān)与竞争的厂家较多(duō)，同时由于客户对(duì)产品价格更为敏感，同行业厂家多采用低价竞争的策略，且竞(jìng)争较为(wèi)激烈，从(cóng)而导致毛利率水平较低。

　　报告期各期，直接材料成本占(zhàn)主营(yíng)业务成本的(de)比例分别(bié)为 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原材料采购价(jià)格的(de)变动对公司产品(pǐn)毛利率的影响较大。

　　值
得一提的是，除了2023年上半年，其余(yú)报告期
的毛利率均高(gāo)于可比5家公司的均(jūn)值。

　　与此同时，销售(shòu)成(chéng)本(běn)是旭辉电气近3年半来 最主(zhǔ)要支出。报告期内，公司的销售费用为1608.58万元、1596.10万(wàn)元、2084.36万元及965.32万元，期内的销售费用率分别为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体呈现波动，远低(dī)于可比公 司均值20.62%、20.15%、20.45%及(jí)21.12%。

　　与供应商(shāng)“关系匪浅”

　　根据申(shēn)请文件及问询回复，旭辉电气采购的主要原材料包括铁心及(jí)相关(guān)组件、 箱体(tǐ)及相关附件等，原材料采(cǎi)购较为分散且不同类型原(yuán)材料的主要(yào)供应商变动较大。

　　从招股书来看，2020年至2022年铁心及相(xiāng)关组件采购集(jí)中于泰昊电气，2023年向泰昊电气采购规模大幅减少(shǎo)，新增黑龙江新亿联国际贸易有限公司、石家庄(zhuāng)奥嘉电力设备厂等供应商。

　　问询函提到，旭辉电气于2021年(nián)5月通过
子公司石家(jiā)庄立旭参股泰昊电气，持有泰昊电(diàn)气(qì)50% 股权，但未将(jiāng)泰昊电气纳入合并报表。2022年12月(yuè)，将泰昊电气股权转出，2023年(nián)向该供应商(shāng)的(de)采购规模大幅降低。经对比，公司新增供应商中向(xiàng)黑龙江新(xīn)亿联采购价格明显较低。

　　对(duì)此，旭辉电(diàn)气表示，2023 年公司向科威商贸、康诺电气(qì)采购有取向硅钢片均价(jià)较高的原因为采购活动(dòng)主要发(fā)生(shēng)在上半年，市场价格处于(yú)相对高(gāo)位，而公司向(xiàng)黑龙江新亿(yì)联采购活动发生在下半年，当年有取(qǔ)向硅(guī)钢片市场(chǎng)价格持续下降导致(zhì)采购(gòu)均价较低，具备合理性 。

　　另外，公司2023年箱体(tǐ)及相(xiāng)关附件采购(gòu)金额大幅增加，新增供应商河北鼎旭，而
该供应商于2023年设立，公司通过子公司(sī)石家庄立旭持股25%。据公开(kāi)信息，旭辉电气供应商中存在较多实收资本或社保缴纳人数为0的情况。

　　旭(xù)辉(huī)电气解释，主要原因包括企业工(gōng)商信息更新不及时，填(tián)报不准确、部分企业员工为当地村(cūn)民(mín)，员工缴纳了新农(nóng)合保(bǎo)险，企业未(wèi)再缴纳社保、部分(fēn)企业员工在其他单位缴纳社保，以及部分企业(yè)员(yuán)工自(zì)行缴纳社保。

　　此外，康诺电气、泰如电气、华(huá)诺铁(tiě)芯等供应商的注册地址相近(jìn)，股东之间还存在关联关系。

　　上(shàng)述铁心及相关组(zǔ)件供应商中，存在多家注册(cè)地址位于石家庄
藁城区(qū)的企业。这主要是因为石家庄(zhuāng)藁城区聚集了大量从事电力电气行业相关设(shè)备及 材(cái)料制造企业，根据“企查查(chá)”查
询，仅注册地位于(yú)藁城区常安镇北(běi)周卦村且(qiě)经营范围包含铁芯的企业数量就有(yǒu)130余(yú)家。

　　值(zhí)得注意的是，IPO日报根据旭辉电气的回(huí)复发现，上述供应商其(qí)实都是“亲戚”。

　　石家庄(zhuāng)非晶电力设备制造有(yǒu)限(xiàn)公司（简称“非晶电力”）、 石家庄康诺电(diàn)气(qì)设备有限(xiàn)公司、河北技(jì)艺轩(xuān)变压器股份有限公(gōng)司(sī)（简称“河北技(jì)艺轩”）股东(dōng)之间存在(zài)亲属关系，但上(shàng)述(shù)三(sān)家企业不属于同一控制下的企业。其中非晶电力为樊艳群及其子樊世豪控制的企业(yè)，康诺电气为樊雁力及其子樊士康控制的企业，河北技(jì)艺轩为樊群艳之(zhī)子樊泽轩、樊(fán)哲轩（合计持股70%） 以及聂军辉（持股 30%）共同投资的企业。

　　樊艳群、樊雁力、樊群艳三人为兄弟关系，聂军辉为樊群艳配偶的亲属。

责任编辑：杨红卜

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