上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？

继(jì)今(jīn)年1月份之后，A股市场(chǎng)再次(cì)跌破了2800点关口。上一次A股跌破2800点之后，市(shì)场继(jì)续(xù)加速下跌，并(bìng)在(zài)2月初探(tàn)底至2635点才止跌(diē)企稳。

时隔半年，A股再次跌破2800点。虽然收盘时勉强收在2800点之上，但仍未算真正的(de)企(qǐ)稳。如果没(méi)有重要利好推(tuī)动(dòng)，市场可能还会再次考验2800点的支(zhī)撑有效性(xìng)。

这一次A股市场的下(xià)跌走(zǒu)势，基本(běn)上呈现出缩量下跌的走势。量价齐跌，一般代表着下跌中继的信号。即(jí)使之后有反弹，但后市仍有继续(xù)探(tàn)底的风险。什(shén)么时候市场开始出现(xiàn)放量下(xià)跌或者量(liàng)价齐升的状态，那(nà)么市场(chǎng)可能才会出现(xiàn)阶段性企(qǐ)稳(wěn)的迹象(xiàng)。

今年(nián)年初的(de)股市下(xià)跌，更多体现在非理性下跌的(de)走势(shì)。市场接连失守2900、2800和2700点(diǎn)关口，随后政策面频吹(chuī)暖风，加上大资金的进场护盘，才加快了股市见底的步伐。

与今年初的非理性下跌走势不同，这一次的(de)下跌行情，不仅没有(yǒu)成交量的显著放大，而且(qiě)期间还没有实质(zhì)性的利好政策出台，空头大举(jǔ)发力，多头毫(háo)无还击的(de)力量。

在这一轮下跌行情中，从公开数据中(zhōng)，国家队资金(jīn)成为护盘的主(zhǔ)力。截至二季(jì)度末，汇金(jīn)、汇金资管和证(zhèng)金公司持有A股(gǔ)市值高(gāo)达30664亿元(yuán)，较上年(nián)末增加(jiā)了3771亿元。

从这一轮国家队资金(jīn)的买入情况(kuàng)来看，重仓(cāng)的对象主(zhǔ)要是国有大行(xíng)。在工行、中(zhōng)行和农行的上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？前十大股东名单中，也(yě)看到了汇金、证金的身影。

这一轮(lún)股市调整，国有大行起到了市场护盘的影响作用。今年以来，六大行(xíng)平(píng)均(jūn)涨幅(fú)在30%左右，但(dàn)对市场的提振(zhèn)影(yǐng)响却相当有限。

实际(jì)上，从股市日均(jūn)成交额(é)的变化情况，也可以看出目前市场(chǎng)资金对A股的真实态度。

在过去几个月时间里，A股市场偶尔出现了短暂放量的迹象，但短暂放量之后，往往是缺乏(fá)了持续性。以8月30日为例，沪(hù)深市场单日成交额放(fàng)大至8800亿左右，但放量不到(dào)一天，第二第(dì)三个(gè)交易(yì)日市场成(chéng)交额迅(xùn)速萎缩(suō)上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？，9月3日A股单日成交额(é)再次回落至6000亿以下，意味着(zhe)前两天的股市上涨，只是回光返照，并非真正意义上的止(zhǐ)跌企稳。

上证(zhèng)指数再次跌破2800点，那么A股见底的信号又是什么呢？

从破净(jìng)率、平均估值等(děng)数据分析，目前A股市场已经(jīng)处(chù)于历史估值低位水平。但是，在这种非理性调(diào)整行情中，资(zī)金并不会看估值、破净(jìng)率，而是看市(shì)场的赚钱效应与投资信心。

在熊市调整阶段，技术面往往会比(bǐ)基本面更有(yǒu)价值。因为(wèi)，市场的投资情绪基本上都写在了股市的走(zǒu)势上(shàng)，均线(xiàn)系统(tǒng)、量价指标也是真实反映出市场投资情绪(xù)的(de)变化。

多个主(zhǔ)要均线齐头向下，形成了(le)空头排列的形态，这种形态往往预示着(zhe)股市处于(yú)下跌阶段，不要轻易抄底。

在(zài)量价齐(qí)跌的背景下，叠(dié)加均线系统的空头排列形态，进一步印证着股市持续(xù)探底的迹象。

因此，基本面触底往往(wǎng)不是最(zuì)终的底(dǐ)部(bù)，技术面与基(jī)本面触底，才有望形成阶段(duàn)性的底部。

例如，股市在底部区域出(chū)现量能堆积、持续放量的迹象，这是股市见底的一个重要信号。同时，还需要(yào)观(guān)察大资金(jīn)的净流向情况，特别是外资资金(jīn)是否出现(xiàn)持续多日大幅净买入的迹象等。

当股市(shì)资金(jīn)面触底、技术面触底以及基本面触底之(zhī)后，将会形成重要性的底部。A股市(shì)场的波动率较(jiào)大、不(bù)确定因素较多，在重要底(dǐ)部信号确立之前，不宜盲目(mù)抄底。

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