ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF

　　9月2日，今天A股(gǔ)市场震荡下挫(cuò)，上(shàng)证指数收跌1.1%报2811.04点(diǎn)，创本轮调整新低；创业(yè)板指跌(diē)近3%。市场成交额7084.7亿元，近4400股下跌。行业板块方面，仅煤炭、银行、公用(yòng)事业上涨；食品饮料、国(guó)防军(jūn)工、美容护理等领跌。

　　////

　　从今天的市场(chǎng)表现来看(kàn)，随着8月PMI大幅回落，市场风险偏好明显降低，红利风格再度(dù)受到(dào)资金青睐(lài)。

　　目前7家上市煤(méi)企公告(gào)中期分红方案，对比2023年(nián)无煤企实施中期分红、过去5年合计仅4家次中期分 红，凸
显2024年市值管理改革对央国 企(qǐ)分红的促进作用(yòng)。

　　煤炭 板块作为国资重地，当前已经积极响应政策号召，且 有从(cóng)央企向地方国企(qǐ)推开之(zhī)势，未来分红比例及频次均有望持(chí)续提升，煤炭板(bǎn)块高分红(hóng)高股息投资价值更加凸显(xiǎn)。

　　2024年7月以来板块回(huí)调较大，广汇能源、兖矿能源(yuán)等相(xiāng)继(jì)披露增持方案，或预(yù)示产 业资(zī)本认可当前为(wèi)板块价值底部，且增持成本显著低于一级(jí)市场购买或(huò)二级资 产注入。当前国内煤价逐渐(jiàn)回(huí)归维持相对(duì)高位窄幅震荡，煤炭(tàn)逐渐向合理可持续高盈利转型，高股息(xī)仍可持续。

　　受
国内电厂 日耗环比上行(xíng)、同比高位(wèi)，库存持续去化叠(dié)加国际煤价前期(qī)较强影响，上周动力煤ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF价企稳(wěn)反弹(dàn)。随(suí)着淡季临近，煤
价(jià)存在(zài)下行压力，但仍有下限支撑，可能维持高位震荡(dàng)。在市场风险偏好还没有显著(zhù)改善情况下，依然可以关注高股息煤炭ETF（515220）的(de)投资
机会。

　　////

　　近期(qī)商务部等4部门发布进(jìn)一步(bù)做好家(jiā)电以旧(jiù)换新工(gōng)作的通知，明确(què)本轮以旧换新实施细则。

　　8月以来，湖北、青海、宁夏、海南、吉林、重庆(qìng)、北京(jīng)等多省市积极响应国家发改
委和财政(zhèng)部印发
的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干(gàn)措施》，出台以旧换(huàn)新工作实施细则，部分省份政策加码(mǎ)，覆盖(gài)品类(lèi)更 丰富，补贴力度加(jiā)大，有望进一步刺激终端消费。

　　据产(chǎn)业在线数(shù)据显示，9月份家用空调排(pái)产1054.2万台，较去年(nián)同期生产实绩增长(zhǎng)8.8%；冰箱排产802万台，较上年同期生产实绩增长2.2%；洗衣机(jī)排(pái)产806万台，较去年同期生产实绩增长1.5%。

　　其中空调板块，2024年9月家用空调内销排产486.4万台，较去年同期内销实绩下(xià)降14.4%；出口排
产567.8万台，较去年同期出口实绩增长(zhǎng)31.8%。空调出口保
持(chí)较快增长，今年出(chū)口数据持续超(chāo)预期。

　　当前阶段地产(chǎn)政策回(huí)暖，家电板块自身又兼(jiān)具低估值ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF、高分红属性，股价具备安全(quán)边际，后续以旧换新落地有望持续催化家电ETF（159996）行情(qíng)。

　　////

　　今
日大盘整体表现不佳，通信ETF（515880）下跌(diē)3.88%，延续了ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF三季度以来的调整趋势。

　　上市公司二季报披露(lù)完毕(bì)，通信行业合计营收、归(guī)母(mǔ)净利润均同比小幅增长，整体延续稳健(jiàn)增长态势，其中三大(dà)运(yùn)营商合计服务营收、归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)1.8%、6.2%。光模块方面，板块总营收、归母净(jìng)利润同比分别(bié)增长75%、112%，增速进一步提升，板块景气度呈扩散(sàn)趋势。海外市场(chǎng)400G、800G光模块需求延续高
增，头部厂商二季度业绩(jì)进一步兑现，随着后续1.6T产品导入，业绩(jì)有望延续快速增长势头。

　　光模块作为通信产业链的核心环节，主要护城河在于厂商(shāng)是否具备(bèi)产能和技术优势(shì)。我国厂(chǎng)商研发投入较高，且(qiě)市占率全球(qiú)居首，市(shì)场对相(xiāng)关厂商的认可度(dù)较高。随着云计算(suàn)厂商对(duì)于(yú)AI端不断投入，我国厂商有望在(zài)维(wéi)持目(mù)前(qián)市占率的基础 上实现(xiàn)进一步增
长。

　　目前AI的应用(yòng)端商业模式仍具备(bèi)较高不确定性，作为其基础(chǔ)设施的算力板块(kuài)或更值得关注(zhù)。估值方(fāng)面，中证全指通信设备指数当前的市盈率（TTM）在23x以下，处于历史低位，投资的安全边际较高。感(gǎn)兴趣的投资者可关注通信ETF（515880）的投资机会(huì)。

　　////

　　连续两日大涨后，汽车ETF（516110）迎(yíng)来回调(diào)，下跌2.57%。新(xīn)能源车ETF（159806）、智能汽车ETF（159889）也不同幅度(dù)回调。

　　消息(xī)面上(shàng)，第二十七届成都国际车展上周开幕。成都国际车(chē)展(zhǎn)已获国际(jì)展览业协会(huì)（UFI）认证，并 被(bèi)中国贸促汽车行业委(wěi)员会评为“中国四大A级车展之一”。车展(zhǎn)首日，63场品牌新(xīn)闻发布会(huì)上共揭(jiē)幕首发车型73款，其中全球(qiú)首(shǒu)发车型共(gòng)27款，全国首发新车38款。

　　政策端，广(guǎng)东、北京、湖
北(běi)、重庆等多地政府新推出“置换补贴
”政策或提升政策力度，激发(fā)不满足“以旧换新(xīn)”政策条件的消费者 的置换需求。随着乘用车市场进入“金九银十”的传统消费旺 季，置换(huàn)补(bǔ)贴的进一步加码(mǎ)有望带(dài)动(dòng)消费者(zhě)持币观望情(qíng)绪(xù)落(luò)地，提升(shēng)消费者购车积极性。

　　自多部门4月底印发《汽车以旧换新补贴实施细(xì)则》以来，截至8月23日，汽车以旧换新信息平台累计登记注册用户数量超110万。已收到汽车报废更新补(bǔ)贴申请(qǐng)超(chāo)70万(wàn)份，单日新增已 超过1万份，相(xiāng)较于(yú)6月底时的(de)单日新增5100余份申(shēn)请量大(dà)幅增长，并呈现加速增(zēng)长态势。“以(yǐ)旧换新”政(zhèng)策及(jí)国内优质的电动智能化车型(xíng)供给有望共(gòng)同(tóng)促进“报废——换
购——新车(chē)需求”链条的顺利转化。

　　中证800汽车与零部件指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)在18x左右，处于过去5年(nián)最
低5%分位(wèi)，向上修复空间较为充分。随(suí)着经济(jì)逐渐企稳回升，国内需求有望得到(dào)释放，汽车产业或(huò)将迎来更大的发(fā)展机遇。

　　特约(yuē)作者：国泰基金

责任编辑：常福强

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ETF日报：当前阶段地产政策回暖，家电板块自身又兼具低估值、高分红属性，股价具备安全边际，关注家电ETF