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市场震(zhèn)荡之下，避(bì)险情绪(xù)和投资需求双重驱(qū)动之下，中短债基金成为市场风口，规模节节攀升。

数据显示，截至(zhì)8月底，这类产(chǎn)品(pǐn)总规模已超800这类产品，火了！0亿元(yuán)，上半年规模增幅(fú)超50%，相比2022年底(dǐ)的增幅已超5000亿(yì)元(yuán)。

虽然近期市场震荡之下，中短债基金净值有所波动，但不少受访人士表示，债券市场(chǎng)整体处于牛市通道中，近期(qī)的震荡调整并(bìng)未改变债券(quàn)市(shì)场(chǎng)整体走势(shì)，中短债(zhài)投资价值仍大。

2022年以来增长超5000亿元这类产品，火了！

近两年来，中(zhōng)短债基(jī)金成为市场宠儿，规模出现了快(kuài)速增长。

Wind数据显示，目前全市场(chǎng)184只（不同(tóng)份额合并(bìng)计算）中短债基金合计规模(mó)达到8004.65亿元，2024年上半年规(guī)模(mó)整体(tǐ)增长2880亿元，增幅达56.22%。而相比2022年底2686.01亿元，这一年半时间更是增长 5318.64亿元。

在此背景下，不少中短债基金还宣布“限购”。Wind数据(jù)显示，截至8月30日，全市场(chǎng)41.03%的中短债基金暂停申购或暂停大额申购，这也凸显出市场对(duì)这类产品的追捧(pěng)。

对此(cǐ)，创金合信双季享6个月(yuè)持有期基(jī)金经理张贺章表示，中短债基金的高速发展(zhǎn)主要有三原因：第一(yī)，市场环境(jìng)变(biàn)化促使投资(zī)需求增加：国内(nèi)投资者(zhě)之前(qián)主要(yào)投资标(biāo)的物包括存款、房产(chǎn)、银行理财(cái)、股票、权益基金、债券基金等，随着存款利率的不(bù)断下调，以及(jí)在市场整体避险情绪的影响下，居民减少了(le)在房产、股票、权益基(jī)金等方面的投资(zī)。整体来(lái)看，过去几年(nián)中短债基金收益较短债基金有一定优势(shì)，一些之前有(yǒu)短债基金投资(zī)经验的基民会关注中短债(zhài)基金，对中短债(zhài)基金(jīn)投资(zī)需求增加。

第(dì)二，中(zhōng)短债基金收益风险特征(zhēng)符合大众的(de)需求：中短债基金不投权益类资产，一般来说其组合久期维持在1-3年之间，风险收益特征介于短债基金与长期纯债基金，利率风险相对(duì)可控(kòng)。

第三，随(suí)着行业的发展，中短债基金申赎便利。根据历史(shǐ)数据(jù)，从长期看(kàn)，中短债基金较短债基金收(shōu)益更有吸引(yǐn)力，同时又能较好满足投资者的流动性需求。

另(lìng)有业内人士表示，在“资产荒”和权(quán)益市(shì)场调整(zhěng)背(bèi)景下，中短(duǎn)债基金的优势依然明显(xiǎn)，是投资者闲(xián)钱理财的重(zhòng)要工具，因此规模持续提升。

中(zhōng)短(duǎn)债年内收益2.05%，近期市场调整净值波(bō)动

成为资金宠(chǒng)儿的中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)，受到近(jìn)期(qī)债券(quàn)市场震荡导致净值(zhí)波动。

Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)8月30日(rì)，全市场中短债基(jī)金今年以(yǐ)来(lái)平均回报为2.05%。其中，鹏华永达中短债6个月定开、中信保诚至泰中短债分(fēn)别斩获5.78%、4.72%的收益率，多只中短债产品今年收益率已超过(guò)3%。不过，近一个月，这(zhè)类基金整体出现了微幅净值下跌，55.7%的产品近一个月净值为负。

对此，易方达基金(jīn)现(xiàn)金和短债(zhài)投资部副总经理、易方达安和(hé)中短债债券基金(jīn)基金经理梁莹表示，上半年，债券市场围(wéi)绕“资(zī)产荒”逻辑定价，收益率稳(wěn)步(bù)下行，中(zhōng)短债基(jī)金普遍(biàn)走出(chū)了一条漂亮的净值增长曲线。但是债(zhài)券收益率不可能一直单边下行，经济(jì)增(zēng)长预期、政策利率目标、债券市场供需、债(zhài)券估值水平等因素，都会影响债(zhài)券收益率的走势。

梁(liáng)莹表示，近期政策层面强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，体现了下半年稳(wěn)增长的信(xìn)心和决心，央行也多次提示长债利率过低可能引致风险，而且三季度以(yǐ)来，政(zhèng)府债(zhài)发行提速，仅8月(yuè)一个月，政府债净发行就超过了万亿，改善了前期“资(zī)产荒”的局面。受以上多方面因素的影响，债(zhài)券市场收益率小幅震荡，中短债基金业绩产生了波动。从中长期的角度看，中短债基金依(yī)然是低风险投资者(zhě)较好的资产管(guǎn)理工(gōng)具，投资者需要理性看待。

“受央行(xíng)关于长期国债利率曲线管控一系列动作、税期(qī)资金价格中枢有一定上行等(děng)影响，债券市场处于震荡调整，中短债(zhài)基金(jīn)出现了一(yī)定的回撤。当(dāng)债市出现波动时，一些对于回撤比较(jiào)敏感的投资者可能会出于对未来市场的担忧而赎回基金，属于正(zhèng)常现象。”张(zhāng)贺章也表示(shì)。‍

张贺章还表示，近期(qī)的债市调整并不是经济(jì)基本面和货(huò)币政策出现了(le)大的变化，而是央行为了(le)避免出现(xiàn)因长期国债利(lì)率(lǜ)单边下行引发风险的情形。经过近期的调整之后，债券收益率最终还是要回到经济基本面、货(huò)币政策以及投资者风险偏好(hǎo)和行为的判断上。债市从(cóng)8月的最(zuì)后(hòu)一周后半周已(yǐ)基(jī)本企稳，赎回压力相(xiāng)对可控。

中短债基金投资价值仍在

展望债市，不少(shǎo)业内人士认(rèn)为，中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)仍具备(bèi)较好的配(pèi)置价值(zhí)。

“从国际成熟市场的经验来看，在降息(xī)周期中，中短债基金规(guī)模表现(xiàn)为持续上涨，在降息周期结束后的低利率环境中(zhōng)，中短债基金通过压(yā)缩债券期限利差获得资本利得收益(yì)，规模也(yě)呈现显著的增长趋势。但是倘(tǎng)若降息周期结束，债券期限利差(chà)压缩至(zhì)极低(dī)，那么(me)中短债基金(jīn)的规模增长会放缓。中国的中(zhōng)短债基金市场也呈现类似的特点，如果未(wèi)来收益率(lǜ)持续下行，那么这一类基金的规模可能还会持续增加(jiā)。”梁莹表(biǎo)示。

张贺(hè)章也表示，基于对接下来经济基本面(miàn)、货币政策、机构行为等方(fāng)面的(de)研判，预(yù)计债市后市大概率处于震荡，由于稳增长的压力，年(nián)内降(jiàng)准(zhǔn)降息仍值得(dé)期(qī)待，中短久期债券(quàn)的确定性相对高(gāo)一些，短债基金和(hé)中短债基金的表现可(kě)能(néng)会更好。伴(bàn)随利(lì)率下行，未来中短债基金规(guī)模有较大可能还会持续增长，且业务空间较为广阔。

此外，博时基金固定收益研究部人士认(rèn)为，中长期来(lái)看(kàn)，债市的走势取决于基本(běn)面的走势。从基本面来看，内需延续二季度(dù)以来的放缓态势，外需面临的不确定性有所加大，此外，实体融资需求仍低迷，信贷总量和结构较(jiào)弱(ruò)，基本面偏弱的格局(jú)仍未改变，债券市场大环境仍偏有利。

兴业(yè)基金也表示，今年以来，债券市场整体处于牛市通道中(zhōng)，近期的震荡调整并未改变债券市场(chǎng)整体走(zǒu)势。在经济弱(ruò)复(fù)苏背景下，债券市场面临供(gōng)需错配，即需求远大于供给，由此导致债(zhài)市收益率整体大幅下行(xíng)。但同时，随(suí)着利(lì)率不(bù)断走(zǒu)低，监管(guǎn)层对潜在的利率风险关注度不断提(tí)高，多次(cì)提示(shì)长久期利率(lǜ)债投资的风(fēng)险(xiǎn)。

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