“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来，近四成QDII基金(jīn)净值出现回撤，甚至有20只QDII基金的跌幅超20%。事实上，今(jīn)年以来多数海(hǎi)外权益市场(chǎng)出现上涨，部分QDII基金表现不佳令(lìng)人(rén)意外。观察QDII基金业(yè)绩可以发现，大(dà)力配置资源周(zhōu)期股的产品(pǐn)位(wèi)居涨幅前列，重仓科技赛道的(de)产品已悄然“让位”。

QDII基金已逐渐成为投资者“出海”实现全球资产配置的(de)重要(yào)途径之一，大部分QDII基金聚焦(jiāo)于(yú)美国及中国香港市场(chǎng)。某公募人士称，今年(nián)以(yǐ)来亏损(sǔn)的QDII基金(jīn)“港股及中概股的含量”不低，主要(yào)布(bù)局医药和汽车赛道，随着相关市场风险逐渐(jiàn)得到释放，未(wèi)来有望挖掘到一些超跌的深度价值股和成长性标的机会。

近四成QDII基金今(jīn)年亏钱(qián)

今年以来，QDII基金“亏(kuī)钱”的比例和幅度较去年同期(qī)明显提高，而亏损最多的产品(pǐn)净值回撤幅度接近30%。Wind数据显示，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份额未合并计算）出现亏损，占比接近四成，20只QDII基金的跌幅超20%。

具体来看，今年(nián)以来位居亏损(sǔn)排行(xíng)榜前三的QDII基金(jīn)均为某头部公募基金旗下产品，系同(tóng)一(yī)位基金(jīn)经理管理，其在一(yī)季度主要布局了港(gǎng)股(gǔ)、A股和美股市场的汽车产(chǎn)业(yè)链个股。其它在(zài)亏损排行榜(bǎng)位(wèi)居(jū)前列的产品名称中(zhōng)大(dà)面积包含“恒生(shēng)”“生物科技”“医(yī)疗”，这些QDII基(jī)金主要布局港(gǎng)股市场的医药赛道。

2023年同期，亦有220只QDII基金出现亏损，但仅(jǐn)有(yǒu)20只产品跌“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化幅超10%，这些“绩差”产(chǎn)品名称中多(duō)数包含(hán)“互联(lián)网(wǎng)”，重点布局港股和美股市场中的(de)科技股，以(yǐ)港股市场(chǎng)品(pǐn)种为主。虽然2023年美股市场的(de)科技赛道节节攀升，但上(shàng)述去年(nián)同期亏损(sǔn)较多(duō)的产品后续并未“逆袭”，反而越亏越(yuè)多，多只产品在去年全年的跌幅接近30%。

华东公募(mù)人士称，今年以来QDII基金的亏损主(zhǔ)要来自港股市场，特别是医药板块的持续下跌，主要是受到整体行业业绩下滑以及未来几年行业预期存在不确定性(xìng)的双重影响。从长(zhǎng)期来看，医药行业发展仍具(jù)长远潜力，随(suí)着政策(cè)的(de)调整和市场环境的(de)改善，未来港股市场的医药板块有望逐(zhú)渐走出(chū)低谷。相关QDII基金业绩有望“水涨船高(gāo)”。

绩优(yōu)基金布局(jú)资源周期

今年以来，配置资源类周期品种的QDII基(jī)金业绩领先。Wind数(shù)据显示，截至4月24日，今年(nián)以来364只(zhǐ)QDII基金获得正收益，其中42只(zhǐ)产品净(jìng)值增长率超10%，“绩优”的背(bèi)后是(shì)基金经理纷纷选择重仓原油等资源周期品种。

具体来看，姚曦管理的广发道琼斯美(měi)国石油人民币以涨幅超15%暂居榜首，而周宇(yǔ)掌舵的易方(“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化fāng)达原油人(rén)民币则紧随其后(hòu)。同时，华宝标普油气人民币、南方原油、诺安油气能源等位居(jū)涨幅排行榜前(qián)列。

值得注(zhù)意的是，柏杨管理的大成港股精选布局(jú)了在(zài)港(gǎng)股市场(chǎng)挂(guà)牌的紫金矿业(yè)、招金矿业等(děng)贵金属和有色标的。嘉(jiā)实黄金、汇添富(fù)黄金及(jí)贵金属、诺安全球黄金等大力配(pèi)置资源类周期品种的QDII基金今年以来均上涨超(chāo)10%。

柏杨在大成港股精选的一季报中表示，一季度“哑铃型”投资(zī)策略作(zuò)出了正(zhèng)面(miàn)贡(gòng)献，一方面是大(dà)市回调时红利类(lèi)资产防御属性(xìng)明显，发(fā)挥(huī)了中流砥(dǐ)柱的作用，其中全球定价的上(shàng)游资源类公司表现(xiàn)尤为突出；另一方面，部分优质成长股(gǔ)票跌出较为明(míng)显的安全(quán)边际(jì)。在柏杨看来“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化，港股(gǔ)及(jí)中概股市(shì)场在(zài)今年后续时间里，大概率可以有所作为。

中(zhōng)国证券报记者(zhě)发现，多(duō)只重仓(cāng)港股的QDII基金(jīn)近期出现强势拉升，与腾讯控股(gǔ)等互联网(wǎng)龙头的走势较为契合。有公募人士称，腾讯等互(hù)联网龙头具(jù)备流量优势，广(guǎng)告与金融(róng)科(kē)技营收(shōu)相对稳定，且现金流(liú)较(jiào)好，类似电信运营商(shāng)，随着估值逐渐具有吸引力，作为防守性标的将长期受到QDII基金的追捧(pěng)。

安爵资产董事长刘岩提醒，主要投资于美股市场的QDII基金需要留意美联储政策(cè)预期不确定性以及美国选举年(nián)可(kě)能带来的(de)冲(chōng)击因素。

投资QDII产(chǎn)品(pǐn)需留意风险

市(shì)场原本预期今年(nián)美联储会数次降(jiàng)息，并认为(wèi)在美联储降息过(guò)程中(zhōng)“投资(zī)美债是很确定的机(jī)会”。但美联储政策(cè)摇摆(bǎi)不定导致市场预期落空，今年以来QDII债基产品表(biǎo)现普遍不尽(jǐn)如(rú)人(rén)意。具体来看，截至4月24日，有58只QDII债基出现亏(kuī)损，占(zhàn)比超(chāo)七成，有22只产品跌幅超2%，其中跌幅最大达5.52%。

排排网(wǎng)财富管理合伙人姚(yáo)旭升表示，QDII债券基金(jīn)走势疲软的原因一方面是长久期的债券价格受到(dào)市场利率上升的影响，另一方面是汇率因素所致。

姚旭升进(jìn)一步表示(shì)，购买QDII基金时(shí)，投(tóu)资(zī)者先用人民币进行申购，基金公(gōng)司利(lì)用其外汇额度把人(rén)民币换(huàn)算成外(wài)币进行投资；当投资者(zhě)赎回基金时，基金公司再以当时的汇(huì)率换算成人民币返(fǎn)还。因此，汇率的变(biàn)化对QDII基金(jīn)的实际业绩会有一定的影响。建议投资者(zhě)选择基金时，尽量充分考虑汇率问(wèn)题，投资(zī)周期越长，汇(huì)率(lǜ)波动对产品最终业(yè)绩表现造成的影响就越大。

刘岩提示(shì)，美股等海外(wài)市场过(guò)去一两年积累了较大涨幅，市场明显超买(mǎi)，中短(duǎn)期(qī)积聚了一定风险，投资QDII产品的投资者需要警惕。另外，海外投资还(hái)要多留意汇(huì)率风(fēng)险、地缘局势风险、各种交易(yì)结算风险以(yǐ)及市场流动性(xìng)风(fēng)险等(děng)。

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