“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块

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来源：@华夏时(shí)报微博

华夏时报记者王兆寰北京报道

当国泰君(jūn)安并购(gòu)海通证券，券商的并购迎来了高潮。日前，该两大券商纷纷公告将继续停牌，而持续一周的发酵(jiào)，不仅成就了“国(guó)海证(zhèng)券”的出圈，有并购题材(cái)和预(yù)期的券商们更是获(huò)得(dé)了主力资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，甚至在连续召开(kāi)的多场中(zhōng)报业绩说明会(huì)和网上互动(dòng)平台上，“是(shì)否并购”成为网红提问。

据同花顺iFinD统计显示，9月6日至9月13日，天风证券股价(jià)上(shàng)涨24.3%，位居第一；国海证券上涨4.8%，位居第二；长城证券上涨3.5%，位居第三(sān)，长(zhǎng)江证(zhèng)券上(shàng)涨3.08%，位居第四。在跌幅榜上(shàng)，首(shǒu)创(chuàng)证券下跌9.14%，位居第一，国联证券下跌2.76%，位居第二，光大证券（维权）下跌2.68%，位居第三(sān)。

9月12日，中国(guó)证监(jiān)会(huì)主席吴清在(zài)辽宁调(diào)研时指出，要落实新“国九条(tiáo)”部署，全面深化资本市场改革，多措并举活(huó)跃并购重(zhòng)组市场；13日，A股4.2亿主力资(zī)金(jīn)流入(rù)证券板块，位居第二，仅次于通信设备。

华泰证(zhèng)券的报告指出(chū)，国泰君安(ān)与海通证券的合并或将推动行业供(gōng)给侧改革提(tí)速，有望迎来新一轮并购重组浪潮，优胜劣汰的趋势愈发显(xiǎn)著。具有(yǒu)优质股东资源、强大综合实力、优秀管理团队和创新突破能力的中大(dà)型券(quàn)商有望逐渐脱颖而出(chū)，通(tōng)过外延扩张(zhāng)实现规模效应(yīng)和协同效应。整体而言，此次整(zhěng)合或将有效对(duì)短期市场情绪及未来板块并购整合(hé)预期形成催化。

打造一流投(tóu)行

2024年9月5日晚间(jiān)，国泰君安与海通证券纷纷发布公告，称正在筹(chóu)划重组事宜。根据上海证券交易所的相关规定(dìng)，两家(jiā)公司A股股票自2024年9月6日（星期五）开市起(qǐ)停牌。本次重(zhòng)组涉及(jí)到A股和(hé)H股，涉(shè)及事(shì)项较多、涉及流程较为复(fù)杂，同时，本次重组有利(lì)于打造一(yī)流投资银行、促(cù)进行业高(gāo)质量(liàng)发展，根据上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易(yì)日。

12日(rì)下午，两(liǎng)家公司发布最新公告称：鉴于本次重(zhòng)组的(de)相关事项(xiàng)存(cún)在重大不确定性，为保证公平信(xìn)息披露，维(wéi)护投资者利(lì)益(yì)，避免造成公司(sī)股价异常波动，根据上海证券交易所相关规定，公司股票(piào)将继续停牌。停牌期间(jiān)，公司将“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块积极推进各项工作(zuò)，并根据本次重组进展情(qíng)况，严格按照有(yǒu)关法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)的规(guī)定和(hé)要(yào)求履(lǚ)行信息披露义务，待相关事项确定后，公司将及时发(fā)布相关公告并申请公司股票复牌(pái)。

值得注意的是，沪上两大券商持续停牌，A股其他有并(bìng)购预期的券(quàn)商股价表现抢眼(yǎn)，湖北省两大券商——天风证券(quàn)、长江证券一周涨幅位居(jū)板块前列。9月6日和9月9日，天风证券连续2个交易日涨停，并发布了股票交易异常波动(dòng)公告(gào)，称不存在应披露而未(wèi)披露(lù)的重(zhòng)大事项。

据同花顺iFinD统计显示，9月6日至9月(yuè)13日，天风证券累计(jì)上涨(zhǎng)24.3%，长江证券上涨3%；13日当日，天风证券累计主力资金净流入5.9亿(yì)元，长江证券流入828.34万元。

9月12日，中国证监会主席吴清在辽宁调研(yán)时表示，要落实新(xīn)“国九条”部(bù)署，进一步全面深化资本市(shì)场改革，不(bù)断提高上市公司质量和(hé)投资(zī)价值，充分发挥多(duō)层次资本市场体系功能，支持企业通(tōng)过股(gǔ)债(zhài)融资(zī)、期货风险管理等渠道发展壮大(dà)，多措并举活跃(yuè)并购重组市场，不断提高(gāo)服务科技创新和新质生(shēng)产力(lì)的质量和水平(píng)。

国金证券的报告指出，目前正(zhèng)在推进中的各组(zǔ)券商并购事件（国联+民(mín)生，国信+万和，浙商 +国都，西部+国融，华创+太平洋，方正(zhèng)+平安）主(zhǔ)要涉及(jí)上市券商和非上(shàng)市券商(shāng)之(zhī)间(jiān)，且均(jūn)为中小券商，推进相对容易，国泰君(jūn)安(ān)和海(hǎi)通证(zhèng)券的合并在头(tóu)部券(quàn)商、上市券商并购(gòu)两个维度实现突破，相比之(zhī)下合并难度更(gèng)大，在涉及(jí)A/H估(gū)值差异(yì)、换股比例、国资破净股交(jiāo)易、公募基金一参一控、组织架构调整等安(ān)排(pái)上有望(wàng)为行业做出示范，并加速推动行业并购进程，特(tè)别是(shì)其他头部上市券商之间(jiān)的合并。投资(zī)者可关注尚未完全落地的并购标的组合和相同股东背景的券商(shāng)组合。

“国泰君安和海通证券两大券商宣布整合，确实引发了资本市场的热议甚至(zhì)憧憬。”一位上市券商非银行业(yè)首席分析师在接受《华夏时报》记(jì)者采访时(shí)直言：市场的发展有其内在的逻辑，券商上市家数的变化以及(jí)业内竞争格局的加剧和对券商业务风险控制的理解决定了各个公司的发展未来。券商中的(de)马太效应可能会更加明显，存(cún)量竞争的进(jìn)一(yī)步加剧或许是券商(shāng)估值约束的重要原因。

并购成高频词

随着券商并(bìng)购的高(gāo)潮迭起，在近(jìn)期召开的上市券商中(zhōng)报业绩说明会上，“是否并购”成为最火的(de)问题。

在长(zhǎng)江证券的业绩(jì)说明会上，“作为同属湖北国资旗下的两家券商，长江(jiāng)证券目前(qián)有和天风证券合并的计划(huà)吗”成为投(tóu)资者最为关注的(de)话题。对此，公司副总裁、董(dǒng)事会秘书(shū)周纯表示，公司目前无应披露而未(wèi)披露的重(zhòng)大事项。

同时，在财通(tōng)证券业绩发布会上，有投(tóu)资者提问：在当下监管层鼓(gǔ)励行业进行并购重组，公司(sī)是否有相应的并购重组计划？公(gōng)司(sī)董事会秘(mì)书官勇华回答，公司聚焦主责主业，不断提升自身业务竞争力，增强服务实体经济能力。同时，公司加强市场信息收集研判，及时跟进市场动态(tài)和行业并购(gòu)趋势，持续关注(zhù)行业外延式发展情况，把握机(jī)遇做强(qiáng)做大，推动公司高质(zhì)量可持续发(fā)展。如公司涉及并(bìng)购重组事(shì)项将严格(gé)履行信息披(pī)露义务，请关注公(gōng)司公告(gào)。

不仅(jǐn)如此，日前，在交易所互动易平台上，华西证券和国元证券也(yě)被频频提问是否有并购长城证券和华安证券的计划？两家公司给出(chū)的回复(fù)分别(bié)是(shì)是没有获得相关消息和无应披露的信息。

光大证券分析(xī)师王(wáng)一峰指出，在监管政策引导“培育一流投资银(yín)行和投资机(jī)构”和行业盈利分化加大的背景(jǐng)下，证券行业并购整合有望进(jìn)入加速期。展望后续，以新(xīn)“国九条”主导的(de)资本(běn)市场全面深化改革落地，将持续重塑证券业长远竞争格局(jú)。短期看，行业仍(réng)处于前期调(diào)整的(de)“阵痛期(qī)”。考(kǎo)虑(lǜ)到2024年上半年券商(shāng)业(yè)绩相(xiāng)对承压(yā)，建议关(guān)注综合实力以(yǐ)及业务优势显(xiǎn)著的头部券商，以及并购重组政策催化的券商。

国(guó)海证券被重仓

就在国泰君安发布并购海通证(zhèng)券的第一时间，投资者们就开(kāi)始讨论着未来新(xīn)券商(shāng)的名字，国海证券(quàn)迎来了这波(bō)泼天的富贵。9月6日，国(guó)海证券（000750.SZ）开盘即涨停，截至9月13日，6个交易日其股价累(lèi)计涨幅4.82%，位居行业第二。

《华(huá)夏时报(bào)》记(jì)者注意到，此轮的国海证券并不仅是文字游(yóu)戏中的主人(rén)公。在国海(hǎi)证券(quàn)的半年报中，前十大流通股东中出现了国泰君(jūn)安的身影，累计持有9061.97万股，位列第7；国泰中证全指(zhǐ)证券公司交易型(xíng)开放式指数证券投资基金和(hé)华宝中证全指(zhǐ)证券公(gōng)司交易型开放(fàng)式指数证券投(tóu)资基金分别持有8642.5万股(gǔ)和5609.3万股(gǔ)。

国海证券半年报显示，上(shàng)半(bàn)年营业收入和归(guī)母净利(lì)润分别(bié)为19.25亿元(yuán)和1.43亿(yì)元，分别(bié)同比下滑7.33%和63.45%。

“国海证券与国泰君(jūn)安并购，与海通证券没有直(zhí)接关系(xì)，仅是个股(gǔ)配置(zhì)的巧合，不建议过(guò)多关注。”上海一家上(shàng)市券商非(fēi)银行业首席分析(xī)师在(zài)接受《华夏时(shí)报》记(jì)者采访时如是说。

在中银证券非银(yín)金融行(xíng)业分析师张天愉看来(lái)，监(jiān)管推动头部券商通过并购等途径做优做强，券(quàn)业并购持续推(tuī)进，预计行业集中度将进一步(bù)提升。券商并(bìng)购仍(réng)是今年券商板块最主要的投资(zī)主线，可持续关注(zhù)已经发布并购(gòu)计划(huà)的券商并购进展。

同时，在三季度后，券商业绩有望随(suí)着基数(shù)压(yā)力的减(jiǎn)轻和业务转型逐步边际(jì)修复(fù)。若市场需求(qiú)侧出(chū)现拐点将有助于加速修复(fù)。板块估值触达(dá)历史底(dǐ)部，或已较为充分(fēn)反映市场担忧，向上修(xiū)复空间(jiān)较大，当前估值低位提(tí)供较好的(de)左侧布局机(jī)会。

责任(rèn)编辑：麻(má)晓超主编：夏申茶

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