“超级航母”呼之欲出，多股接力涨停，券商ETF(512000)冲高回落，基金经理：短期交易行为不改估值修复趋势

　　行业(yè)重磅消息，头部券商并购潮(cháo)开(kāi)启。昨日（9月5日(rì)）晚间，国泰君(jūn)安、海通证券发布公告称，双方正(zhèng)在筹划由国泰君安通过向海通证券全体(tǐ)A股换股股(gǔ)东发(fā)行A股(gǔ)股票、向海通证券全(quán)体(tǐ)H股换(huàn)股股东发(fā)行H股股票的方式换股吸(xī)收合(hé)并海通证券并发行A股股票募集配套资金，国泰(tài)君安、海通证券A股股票(piào)于9月6日起(qǐ)停(tíng)牌。

　　国泰君(jūn)安与海通证券同为大型(xíng)全国性券(quàn)商，2024年中报 数据显示，其(qí)营收分别位居行(xíng)业第(dì)4和第10位。若顺利(lì)并购，将是新“国九条”实施以来，头部券商合并(bìng)重组的首单，也是中国资(zī)本市场史上规模最大的A+H双(shuāng)边市场吸收合(hé)并(bìng)、上市券商A+H最大(dà)的整合案(àn)例。

　　继一(yī)系列中小券商并购案例后，国泰(tài)君(jūn)安与海通证券的重组进一步打开了头部优质(zhì)券商合并的想象空间(jiān)，券商板块大(dà)受提振。A股(gǔ)顶流券商ETF（512000）早(zǎo)盘(pán)跳空高开(kāi)，场内价格一度(dù)涨逾3%，午后涨幅回落，收涨0．78%。

　　板块个股(gǔ)大面积走强，多股轮番涨停，早盘先是国海证(zhèng)券、锦龙股份 、中(zhōng)国银河涨停，随后中国银河(hé)、锦龙股份先后开板，午后天风证券接力封板。截至收盘，锦龙(lóng)股份(fèn)、中国银河(hé)均涨(zhǎng)约5%，申万宏源、中金公司涨超2%，华(huá)泰证券、太平洋、西南证券等涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　券商ETF（512000）基金经理丰晨成第一时间发表解读。丰(fēng)晨成表示，当前，资本市场投资者(zhě)的信心尤其珍贵，市场信心的树立和营造需要上(shàng)下同向而行。年内并购重组的主题(tí)投资仍是券商主旋律，近(jìn)半年以来，打(dǎ)造金融国家队，中(zhōng)型机(jī)构率先破局，券商行业并购重组预期不断增强，近期头部公司的并购破局，加深(shēn)了(le)并(bìng)购(gòu)重组主题走深(shēn)走远的市场(chǎng)预期(qī)。

　　券商行业在中央金融工作会议(yì)确立(lì)的金融强国建(jiàn)设目标中自身也在寻(xún)求新时(shí)代中国特色金融发展之路，而培育一流投资银行和投(tóu)资(zī)机构破局需要内在和(hé)外在(zài)双重推动，在(zài)行业供给侧改革进入深
水(shuǐ)区后，越(yuè)来越多的公司有望通过吸收合并做大做强。此次(cì)事件有助于(yú)提(tí)振券商板块对投资者(zhě)的吸(xī)引(yǐn)力和信心。

　　截至9月5日(rì)，券商板块的PB估值位于近10年1%分位点，券商ETF（512000）跟(gēn)踪的中(zhōng)证全指证券(quàn)公(gōng)司指数持(chí)续位于600点下方。根据 华宝(bǎo)基(jī)金(jīn)对(duì)券商(shāng)指数(shù)15年多的历史数据统计，测算了不(bù)同点(diǎn)位买入的胜率，在600点以下介入，正收益的概率较大。

　　结合板块行(xíng)情，丰晨成“超级航母”呼之欲出，多股接力涨停，券商ETF(512000)冲高回落，基金经理：短期交易行为不改估值修复趋势an style="letter-spacing: 0pt; background-color: #ffffff; color: #000000;">进一步指出，短期看，行业的基本面仍与市场整体的风险偏好相关，而随着事件落地也会有短期博弈资金见好就收的交易性行为，但(dàn)这不改(gǎi)中长期券商行业估值修复的(de)趋(qū)势。

　　有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）跟(gēn)踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券(quàn)商股，其中(zhōng)近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管
”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾(gù)中小券商(shāng)的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性(xìng)高爆(bào)发特点，是集中布局头(tóu)部(bù)券商(shāng)、同时兼顾中小(xiǎo)券商的高效率投资工具。

　　数据来源：沪深交易(yì)所(suǒ)、Wind、华宝基(jī)金等(děng)。

　　风险提示(shì)：券(quàn)商(shāng)ETF被(bèi)动跟踪中证全指证券公司指(zhǐ)数 ，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成(chéng)份股构成根据该指数编制规则适时调整。文(wén)中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何(hé)形式的投资建议，也不代表管(guǎn)理人旗下任何基(jī)金的持仓信息和交(jiāo)易动向。基金管理人评估的本基(jī)金风险等级为R3-中(zhōng)风险，适宜平衡型（C3）及以上的(de)投(tóu)资者。任何在本文出现的信息（包括(kuò)但不限于个股、评论、预测、图(tú)表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主(zhǔ)决定的投资行为负责。另，本文中的任何(hé)观点、分析及预测不构成对(duì)阅(yuè)读者任何形式的投资(zī)建议，亦不对(duì)因使用本(běn)文内容(róng)所(suǒ)引发的直接或
间(jiān)接损失(shī)负任何责任。基金(jīn)投资(zī)有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人(rén)管理的其(qí)他基金的业绩并不(bù)构成基金业绩表现(xiàn)的保证，基金投资(zī)须谨慎。

责任(rèn)编辑(jí)：杨赐

　　行业重磅消息，头部(bù)券商并购潮开启。昨日（9月5日）晚间，国泰君安、海通证券发(fā)布(bù)公告称(chēng)，双方正在筹(chóu)划由(yóu)国泰君(jūn)安通(tōng)过向
海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海(hǎi)通(tōng)证券全体H股换股股
东发行H股股票(piào)的方式换股吸收合并海通证(zhèng)券并(bìng)发行A股(gǔ)股票募集(jí)配套资金，国泰君安、海通证券A股股(gǔ)票于9月(yuè)6日起(qǐ)停牌。

　　国(guó)泰君安与海(hǎi)通证(zhèng)券同为大型全 国(guó)性券商(shāng)，2024年中报数据显示，其营收分别位(wèi)居行业第(dì)4和第10位。若顺利并(bìng)购，将是新“国九(jiǔ)条”实施以来，头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上(shàng)规模最大的(de)A+H双边市场吸收(shōu)合(hé)并、上(shàng)市券商A+H最大的整合案例(lì)。

　　继一系列中小券商
并购案例后，国泰(tài)君安(ān)与海通证(zhèng)券的(de)重组进(jìn)一步(bù)打开了头部优质券商合并的(de)想象空间，券商板块(kuài)大(dà)受提振。A股顶流券商ETF（512000）早盘跳空高开，场内价格一度涨逾3%，午后涨(zhǎng)幅回(huí)落，收涨0．78%。

　　板块个股大面积走强，多股轮番涨停，早盘先是(shì)国
海(hǎi)证券、锦龙(lóng)股份(fèn)、中国(guó)银河涨停(tíng)，随后中国银河、锦龙股份先(xiān)后开板，午后天风证券接力(lì)封板。截至收盘，锦(jǐn)龙股份、中国银河均涨约5%，申万宏源、中金公司(sī)涨超2%，华泰证券、太平洋、西南证券等涨幅居前。

　　券商ETF（512000）基金经理丰晨成第一时间发表解读。丰晨成表示，当前，资本市场投资 者的 信心尤其(qí)珍贵，市场信(xìn)心的(de)树立和营造
需(xū)要(yào)上下同向而行。年内并购重组的主题(tí)投资(zī)仍是券商(shāng)主旋律，近半年以来(lái)，打造金融国家队，中型机构率先破局，券商行(xíng)业并购重(zhòng)组预
期不断增强，近期头部公司(sī)的并购破局，加深(shēn)了并购重组(zǔ)主题走深走远的(de)市场预期。

　　券商行(xíng)业在(zài)中(zhōng)央(yāng)金融工作会议确立的金融(róng)强国建设目(mù)标中自身也在寻求
新时(shí)代(dài)中国特(tè)色金融发展之路，而(ér)培育一流投资(zī)银行和投资机构破(pò)局需要内在和外在 双重推动，在行业供给侧(cè)改革进入(rù)深水区后，越来越多的 公司有望通过吸收合(hé)并做大做强。此次事件有助于提振券商板块对投资者的吸引力和信心。

　　截至9月5日，券商板块的PB估值位(wèi)于(yú)近10年1%分(fēn)位点，券商ETF（512000）跟(gēn)踪的中证全指证券公司(sī)指数持续位于600点下方。根据华宝基(jī)金对券商指数15年多的历史数据统(tǒng)计(jì)，测算(suàn)了不(bù)同 点(diǎn)位买入的胜率(lǜ)，在600点以下介入(rù)，正收益的概率较大。

　　结合板(bǎn)块行情(qíng)，丰晨成进一步指(zhǐ)出，短期看(kàn)，行业的基本(běn)面仍与市场整(zhěng)体的 风险偏好相关，而随着事件落地也(yě)会有(yǒu)短期博弈资金见好就收的(de)交易性行(xíng)为，但(dàn)这不改中长期券商行业估(gū)值修复(fù)的趋势。

　　有行情，买券商！公开(kāi)资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券(quàn)公(gōng)司指数，一键囊括(kuò)50只上市券商股(gǔ)，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管(guǎn)”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位(wèi)兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特 点，是集(jí)中布局头部券商、同时(shí)兼顾(gù)中小(xiǎo)券商 的(de)高效(xiào)率投资工具(jù)。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等(děng)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：券商(shāng)ETF被动跟踪中证(zhèng)全指(zhǐ)证(zhèng)券公(gōng)司指(zhǐ)数(shù)，该指数(shù)基日为(wèi)2007.6.29，发布于(yú)2013.7.15。指数成份股 构成根据该指数编制规则适时调(diào)整。文中指(zhǐ)数成
份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建(jiàn)议(yì)，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等(děng)级(jí)为R3-中风险，适(shì)宜平衡型(xíng)（C3）及以(yǐ)上的投(tóu)资者。任何在本文出(chū)现(xiàn)的信(xìn)息（包括但不(bù)限于个(gè)股、评论、预测、图表(biǎo)、指标、理论、任何形式的表(biǎo)述等）均只作为参(cān)考，投资人须对任何自主决定的投(tóu)资行为负责。另，本文(wén)中的任何观点、分(fēn)析及预测不构成对阅读者任何形式的投(tóu)资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损(sǔn)失负(fù)任何责任。基金投资(zī)有风险(xiǎn)，基金的过(guò)往业绩并不代表其未来表现，基金(jīn)管理人管(guǎn)理的其他(tā)基金的业绩并不构成基金业绩表现(xiàn)的保证，基金投资须谨慎。

责任(rèn)编辑：杨赐(cì)

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