看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了

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券时报记(jì)者 谭(tán)楚丹 马(mǎ)静

近年(nián)，监管层多措并举加(jiā)强私募基金管理人合规运作(zuò)。伴(bàn)随私募行业持续的“扶优限劣(liè)”，证券公司(sī)的(de)展业也(yě)迎来系(xì)列挑战。

相(xiāng)对而(ér)言，中小券商所(suǒ)受(shòu)影响较大。从(cóng)私募净值数据收(shōu)集的角度看，没有托(tuō)管牌照的中小(xiǎo)券商(shāng)正忙于重 新收集数据(jù)，而大(dà)型券商借助托(tuō)管条线、代(dài)销条线(xiàn)等
已积累了大量私(sī)募客(kè)户，数据获取有一定便利性。

“最近我正忙着到处联系机构，收集私募净值数据。”华北一家中型券商的(de)私募业务人士称，由于其供职单位没有托管资格(gé)，不得不为“净(jìng)值关灯”甚感苦恼。

8月1日，《私募(mù)证券投资基金运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》（下称《指引》）实施，第三方私募数据服务平台“下架”了所有非代销私募产品净值。

“我(wǒ)们这些没有托管牌照(zhào)的
中小(xiǎo)券商，现在看私募(mù)产品净值很(hěn)难，除(chú)非与私募基金管(guǎn)理人签代销协(xié)议、做合格投资者(zhě)认
定。不(bù)过，管理人要想(xiǎng)进券商代销白名单谈何容易，我们需要做好筛(shāi)选、考察和(hé)跟踪业绩(jì)后(hòu)，才会视情(qíng)况是否(fǒu)将其纳入(rù)白名(míng)单。这就成悖论了，所以我最(zuì)近在借力不同的市(shì)场机构，尽量收集(jí)和(hé)覆盖全市场(chǎng)的私募数据。”上述华北券商(shāng)的私募业务人士表示无(wú)奈。

根据(jù)中国基金业协会公示的基(jī)金托管人机构名录，截至目前，共有30家证券公司具有基金托管资格，这也意味着绝(jué)大多数中小券商没有托(tuō)管牌照。谈及没有(yǒu)申请托管牌照
的原因时，上述私募业务(wù)人士表示这并非易事，“申请牌(看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了pái)照是(shì)一个系统性工程，其中打造(zào)托管系统就是‘硬投入’，成本很高”。

证监会(huì)官网显示，西(xī)部证券、财信证券、东兴证券、湘财看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了(cái)证券、东 北证券、东吴证券、渤海(hǎi)证券等，自2018年至2022年期间(jiān)已陆续申请基金托(tuō)管(guǎn)牌照，不过至今仍停留在材料补正(zhèng)阶段，尚未步入受理环节。

在《指引(yǐn)》实施前，上述类型中小券商主要(yào)通(tōng)过第三方(fāng)私(sī)募数据(jù)服务平台等查询私募管理人信息及相关产品净值，数据易得，且能进行产品分析。在此背景下，当年中小券商看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了并(bìng)非一定要拼下托管牌照。

如今，随着“净值(zhí)下架”，没牌照的中小(xiǎo)券商(shāng)慌了(le)，相关业务的开展不可避免地受(shòu)到(dào)影响。有中小券(quàn)商人士(shì)表示，经此一事，未来仍然需要自建私(sī)募数据收集、清洗(xǐ)、分析(xī)的系统。

随着私(sī)募行业生态进一步重塑，除了托管牌照的重要性更加凸显，实际上中小券商的展业难度也在进一步加大。多(duō)名受访人士(shì)认为，随着中小私募加速出清，未 来券(quàn)商的私募基金(jīn)业务提升集中(zhōng)度是显而易 见的。

华北地(dì)区(qū)某大型(xíng)券商的私(sī)募 业务人士(shì)直(zhí)言，未来中(zhōng)小券商的私募(mù)基金业务空(kōng)间会越来越小。在他看来，大型(xíng)券商沉淀大(dà)量私募管理人客户，数量已占有(yǒu)优势，况且还同时可提供托管、代销、投研等全链条服务。可以预
见，随着《指引》实(shí)施(shī)，私募管 理人仍有品(pǐn)牌露出需求，未来(lái)会更加积极主动地向大型券商靠拢。

华南地(dì)区某中小券商的机构(gòu)销售人士也提到，尽管大型(xíng)券(quàn)商的产品代销门槛不低(dī)，但中小私(sī)募管理人仍倾向与大中型券商合作，主(zhǔ)要看重其背后蕴藏的募
资能力。

展望未来的竞争(zhēng)格局(jú)，某中型券商的 一位人士表示，私募行业降速(sù)，竞争愈发激烈(liè)，大型券商已建(jiàn)立较高的(de)护城河，中小券(quàn)商展(zhǎn)业难度将(jiāng)进一步(bù)加大，未来需要强化协同，加大在(zài)人员、技术上(shàng)的投入，由“单线”全面转向“综合”服(fú)务。

记者注意到，其实已有(yǒu)多家中小券商(shāng)为此展开行动。东北证(zhèng)券在半年报中称(chēng)，公司私(sī)募专班(bān)推动与一(yī)线分(fēn)支机构的总分协同，持(chí)续优化私募服务体系，着力打造(zào)细分领域的(de)差异化优势(shì)。上半年，该公(gōng)司新落地合作(zuò)私募管理人家数及新开私(sī)募产品账户(hù)数，同比分别提升10.23%、7.97%。

长江证券也表示，上半年，公司深化横跨(kuà)条线、纵贯总分、联通内外的协同合作机制，不断满足客(kè)户(hù)全方位综合金(jīn)融服务以及细分客群的个性化服务需求。

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