国际货币基金组织份额制亟待改革

张(zhāng)锐（中国市场学会理事、经(jīng)济学教授）

中(zhōng)国人民银(yín)行行(xíng)长(zhǎng)潘功胜日前参加国际货币(bì)基金组织（IMF）在美国华盛顿特(tè)区召开(kāi)的第49届国际货(huò)币与金融委员会（IMFC）会议(yì)时表示，IMF的份额占比调(diào)整对于基金组织治理、代表性(xìng)和合法性都至关重要(yào)，各方应合作推动基金组织份(fèn)额改革，尽快就新的份额公式达成共(gòng)识，为实现份额占(zhàn)比调整奠定基础。据悉，连同博鳌亚(yà)洲论坛2024年年会上的发言，潘行长已(yǐ)是不到1个月的时间两次重申上述观(guān)点。

第二次世界大(dà)战后，美国牵头创(chuàng)建了布雷顿森林体系，其中IMF和世(shì)界银行就是该体系的两大国际金融(róng)支柱。虽然(rán)在上世纪70年(nián)代布雷顿森林体系解体，但IMF却保存了(le)下来。按照《国际(jì)货币(bì)基金组织协定》，IMF的职责(zé)是监察货币汇率和各国贸易情况，当成员(yuán)国陷入国际收支不平衡时(shí)，便通过(guò)提供中短期贷款满足成员国的融资需求，改(gǎi)善国际收支(zhī)失(shī)衡问题，同时IMF可以(yǐ)向成员国提供技术援助，帮助各国加(jiā)强(qiáng)政策设计和(hé)提高政策运筹能力。为此，IMF创建了特别提款权（SDR）制度，SDR根据会员(yuán)国认缴的份额(é)组成资金池，成员(yuán)国在遭(zāo)遇贸易赤字时，可(kě)以将自(zì)己账户中的SDR部分或全部兑换成(chéng)可自(zì)由使用的外汇，也可以将(jiāng)账户下的SDR转(zhuǎn)入一般(bān)资源账户，以用来(lái)偿债(zhài)或支付贸易付款与特定贷款等，还可与(yǔ)黄金、自由兑换货币一样(yàng)充(chōng)当(dāng)国际储备。

作为全球性与(yǔ)多边性(xìng)的国际金(jīn)融(róng)机构，IMF截至目前已有成员国190个，每个成员国都在该组织中有(yǒu)一个配额或(huò)者份额(é)，份额(é)以百分比计算，决定着成员国(guó)对IMF的贡献，同时反映出其在IMF中的投票权(quán)重以(yǐ)及获得紧急(jí)融资规模的大(dà)小，因此(cǐ)，IMF在性质上就是一个以份额为基础的国际金融机构。在份额缴(jiǎo)纳(nà)方式上，IMF要求会员国25%以黄金或可兑换成(chéng)黄金的货币缴纳，其余(yú)则以本国货币缴(jiǎo)纳，最终汇总后(hòu)以SDR来计值，其中成(chéng)员国的GDP在国际货币基金组织份额制亟待改革SDR占50%的(de)权重(zhòng)，开(kāi)放度(dù)占30%的权重，经济波动性占(zhàn)15%的(de)权重，国际(jì)储备占5%的权重。作(zuò)为占比最大(dà)的指标，GDP的60%是按市价计算，40%则基于购买力平价计算(suàn)。

全面(miàn)地分析，虽然IMF的资金(jīn)池中(zhōng)有一部分来(lái)自市场发债融资，同时近年来(lái)IMF也开发出一些新的融资(zī)工具，如半永久性的新借款(kuǎn)安排(pái)和临时性的双边借款安排等，但不是融资额度有限，就是稳定(dìng)性较差，同时所融资(zī)金也远远不能满足市场需求，这样(yàng)，成员国的(de)出(chū)资份额(é)继续保持IMF主要资金来源的地位。当然，由于份额(é)配比调整的(de)滞后性等多种因素的影响，IMF基于份额的可贷资金(jīn)占比近年(nián)来不断下(xià)降，目前已降至总可(kě)贷资金的40%左右。显然，及时的份额调整(zhěng)直接(jiē)关乎着IMF资金池是否充实无忧，也左(zuǒ)右着IMF的危机救助以及维(wéi)护全球(qiú)金融稳定的实力(lì)与能力。

对于成员国而言，在IMF票权份(fèn)额的分配由“基本票+份额票”组成，其中每个成员国可获250张基本票，份额(é)票(piào)则对应着上述的(de)SDR各项权重指(zhǐ)标，而在投票机制上，采(cǎi)取“基本票+份额票(piào)”的表决权机制，其中最重大事务须85％有效多(duō)数通(tōng)过，重大事务要(yào)求70%有(yǒu)效多数通过。按(àn)照(zhào)规定，IMF至(zhì)少每五年进行一(yī)次(cì)配额审(shěn)查，并根据全球(qiú)经济格局变化进(jìn)行相(xiāng)应调整(zhěng)。这种制度安排的初始目的在(zài)于(yú)，倒逼成员国加快经济发展，提(tí)升经济的开放程度，维护(hù)货币价值的稳定，进而形成支撑全球经济与金融(róng)稳(wěn)定的强大合力。但回过(guò)头去看(kàn)，由于IMF中原(yuán)始优势力量的影(yǐng)响，成员国份额的调整其实并没有按照约(yuē)定时间进行，围绕着份(fèn)额调整的国际呼声也连绵不断，国际货币基金组织的有(yǒu)效性与(yǔ)合法性也反复遭(zāo)到质疑与诟病，正是(shì)如(rú)此，在由份额与(yǔ)治理改(gǎi)革、监督改(gǎi)革、融资能力与融资方式改(gǎi)革以及特别提款权改革等IMF“一揽子(zi)”改革构成中，份额与治理改革被称为(wè国际货币基金组织份额制亟待改革i)“IMF悬崖”。

资料(liào)显示，截至(zhì)目前IMF仅(jǐn)在2006年与2010年进行(xíng)了两轮份额变(biàn)革，前一次改革中IMF在(zài)增资扩(kuò)股的同时扩张了基本票权，且(qiě)发达国家向新(xīn)兴市场国家转移了4.9%的投票权(quán)，使(shǐ)得后(hòu)者票权比重升至39.5%；相比第(dì)一次(cì)调整，第二次的(de)变革力度要大一些。此次改革后，有约6%的份额向新兴市场和发展中国家转移，特别(bié)是中国份额占(zhàn)比从3.996%升至6.394%，排名从第六位跃居第三位，仅次(cì)于美国和(hé)日本，同时，巴西、俄罗斯、印度都上升到前十位。但值得注意的是，2010年的份(fèn)额结构(gòu)调整是在两个欠发达的欧洲国家向新兴经济体转移份(fèn)额实现的，美(měi)国的投票权依然稳(wěn)定在16.8%，也就(jiù)是说继续保持着超过15%的重大决策否决权。

作为每5年进行一次份额(é)总(zǒng)检查(chá)的既定动作，去年年底IMF理(lǐ)事会以92.86%的赞成票批准了增加份额的(de)决议，根(gēn)据决议(yì)，成员国(guó)将以50%等比例提(tí)高各自缴(jiǎo)纳的(de)份额，并在2024年年底之前(qián)完成，由(yóu)此，IMF的总份额资源将达约(yuē)9600亿美(měi)元，相(xiāng)当于(yú)提高至7157亿SDR。的(de)确，除了自身(shēn)的“粮仓”有所充盈外，过去(qù)两年中以美联储为首的发达国家中央(yāng)银行(xíng)采取了强(qiáng)力度的货币紧缩政策，带动了全球利率的上升(shēng)，随之(zhī)而来(lái)的全球融资条件紧缩，又提高了融(róng)资成本，加剧了国际金融市场动(dòng)荡，全球(qiú)高通胀和高债(zhài)务风险不断演化，给发展中经济体和低收入国家的金融稳定性带来严(yán)峻挑(tiāo)战。在这一背景下，IMF增(zēng)资有助于满足成员国的融资需求，提升对全(quán)球经济及脆弱国家经(jīng)济增长的支持能力。但值得强调的(de)是(shì)，本(běn)次(cì)份额的变化只是(shì)表现为成员国的无差别增资，尚未涉(shè)及份额重新(xīn)分配和份额公式调整等议题，而(ér)这些敏感问题的解决(jué)，国际舆论寄希(xī)望(wàng)于下一轮份额的总检查。

事实上，距离2010年的份额调整，时(shí)间上已经过去了14年之久，其间全球经(jīng)济(jì)格局发生了巨(jù)大变化，不同经济体的经济力量(liàng)格局(jú)也远非以前，按照现有IMF份额公式，目前IMF成员国的代表性存在(zài)被(bèi)高估或低估的情况，其(qí)中，代表性被低估的成员国占成员国总数的41%，主要是新国际货币基金组织份额制亟待改革兴(xīng)市场和发展中国家，具(jù)体说来(lái)至少25个成员国存(cún)在经济实力和在IMF中的话语(yǔ)权和代表性严重不(bù)匹配的(de)矛(máo)盾。另一方面，虽然IMF几轮增(zēng)资后发展中国家的基本票权总体上得到扩张，但随着增资扩股的实施，基本票权的占比却从最初的(de)11.3%降到目前的5.5%，如此低微占比使表(biǎo)面上代表公平分配的基本(běn)票权在决策时几乎毫(háo)无意义；而最为重(zhòng)要的是，论整体票权，发达国家在IMF中占比依然要比新兴市场国家高出(chū)15.4个百(bǎi)分点，其中美国所(suǒ)拥有的投票权比重依然(rán)确保(bǎo)了它对最重大事务的“一(yī)票(piào)否(fǒu)决”权，同时美欧加起来的票权比重超(chāo)过了30%，同样对重(zhòng)大事务可行使“一票否决”权。

尤(yóu)其不得不面对的(de)是，在IMF的治理结构中，作为最高决策机构(gòu)理事(shì)会的掌控人，长期由美国公民或欧洲国家公民出任(rèn)，而在少数发达国家拥有“一票(piào)否决”权的前提下，想要彻(chè)底颠覆美欧(ōu)公民把(bǎ)持IMF头把(bǎ)交椅的传统制度几乎没有任何可能，屁股决定脑袋，IMF份(fèn)额的调整(zhěng)要让(ràng)部(bù)分发达国(guó)家割肉放血，仅在IMF决策层(céng)面就很难启(qǐ)动(dòng)；另(lìng)外，按(àn)照美国财政部助理部长埃德温·杜鲁门计算，即便是最应该提高份额的25个国家份额增幅只满(mǎn)足一半的目标，美国(guó)在IMF中的投票权(quán)占比将降至15%这个临界线附近，对此，美(měi)国(guó)绝(jué)对会(huì)行使(shǐ)“一票否决”权，表(biǎo)面上(shàng)看起来十分美好的改革也必然泡汤。

显然，IMF的份额变革(gé)不可能快速到位，而(ér)只能采取结构化的(de)渐进方式。首先，作为影(yǐng)响份额票权的重要变量(liàng)，GDP的测量可以由混合计算改为单独由购(gòu)买(mǎi)力平价计算，发展中(zhōng)国家因此可以增加票权(quán)比重的5%左右，在(zài)此基(jī)础(chǔ)上可(kě)以对其他变量得分展开增减调整，如(rú)降低开放度(dù)、国际储(chǔ)备的(de)得分，新增成员国的收支失衡程度和人口因素，进(jìn)一步适度增大新兴(xīng)市场国家的份额票比例(lì)，且上述结(jié)构性变(biàn)化也并(bìng)没(méi)有破坏发达国家的底线从而具有可行性。同样的温和改革方式也可运用在对IMF投票表决机(jī)制的简化层面，基(jī)本(běn)思路(lù)是(shì)，除了最重要事务需(xū)要全体一致通过外，其他(tā)重要事项统一采用(yòng)70%有效多数通过，取消85%有效多数通过的表决方式，这看起(qǐ)来取消了“一票否(fǒu)决”权，但美国若持异议(yì)照(zhào)样(yàng)可以联合G7成员国(guó)行使30%以上的否决权；此外，所有要(yào)求70%多数票的决议都应采取双重投票制，即既需要投票权超过总投(tóu)票权的70%，同时投(tóu)赞成票(piào)的国家数量要超过全体与会成员数量的60%，以真正实现成员国的主权平等。如此推动方(fāng)式不仅让不同国(guó)家均有条件地获得否决权，更容易(yì)让不同的利益集团在变革面前达成妥(tuǒ)协并相向而(ér)行。

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