【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何 昊）

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报告摘要

收购全球汽车(chē)线束龙头，收(shōu)购对价5.25亿欧元

2024年9月13日公司公告，公司拟收(shōu)购全球汽车电缆和汽(qì)车线束企(qǐ)业龙头Leoni AG的 50.1%股权及Leoni AG之全资子公司(sī) Leoni Kabel GmbH（Leoni K）的100%股权，收购对价合计约(yuē)为5.25亿欧元。

收(shōu)购标的核心业务包括ACS及WSD两大类，2023年标的营收合(hé)计69.2亿欧元

Leoni AG/K包含两大核心业务(wù)，分别是Automotive Cable Solutions Division （以下简称“ACS业务”或“汽 车电缆事(shì)业部”）和Wiring System Division（以下(xià)简称“WSD业务”或“线束(shù)系统事业(yè)部”）。2023年,Leoni AG营业收入(rù)为54.6亿欧元，净利润(rùn)为-1.28亿欧元；24Q1营业收入为12.9亿欧元，净利润为164万(wàn)欧元。2023年，Leoni K营业收入14.6亿欧元(yuán)，净利润-1328万欧元；24Q1营业收入3.6亿欧元，净(jìng)利润658万欧元。

交割完(wán)成后(hòu)汇聚控股ACS业务，新加坡立(lì)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)WSD业务

（1）ACS业务：公司全资子公司香港立讯及公司控股子公司汇(huì)聚科技共同设新加坡汇(huì)聚，其中香港立讯持有(yǒu)新(xīn)加坡汇聚51%股权，汇聚科技持有新加坡汇聚49%股权，新加(jiā)坡汇(huì)聚将以3.20亿(yì)欧元的交(jiāo)易对价(jià)收(shōu)购(gòu) Leoni AG持(chí)有的Leoni K 100%股权，交(jiāo)易完成后，Leoni AG 将继续持有包括Leoni B在内的所有与WSD业务相关运营主体(tǐ)的100%股权(quán)。（2）WSD业务：公司全资子公司新加坡(pō)立讯将以2.05亿欧元的交易对价收购L2- Beteiligungs持有(yǒu)的Leoni AG 50.1%股权(quán)，对应股份数量2,505万股(gǔ)，Leoni AG剩余49.9%股权继(jì)续由L2-Beteiligungs持有。

外延加速汽
车业务全球化，提升汽车线束全球竞争力(lì)

莱尼公司
作为全球头部的电缆、电线和(hé)线束系统解决方案供应商，拥有百余年(nián)的发展历史。其(qí)主要产品涵盖标准(zhǔn)化电缆(lǎn)、特种电缆(lǎn)以及定制开发的(de)线束系统与相关组件，广泛应用于汽车制造工业(yè)、通信工业【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）、医 药器械工(gōng)业等领(lǐng)域。借助此次收(shōu)购，有(yǒu)助于：（1）公司与莱尼公司实现资源互通、优势互(hù)补和战(zhàn)略协同，快(kuài)速形成公司 在全球汽车线束领域的差异化 竞争优势，为中国车企出(chū)海以及海外(wài)传统车企(qǐ)提供更加便捷、高效的垂直一体化(huà)服(fú)务；（2）通过对莱(lái)尼公(gōng)司与Leoni K分布于全球多个国家(jiā)与地区(qū)的产能基地进行适当的整(zhěng)并，提高(gāo)资产利用效率，并实现运营费用的进一步优化；（3）借助公司在汽车线束领域所积累的智能制造、模治具开发、制程优化等经(jīng)验，帮助莱尼(ní)公司与Leoni K实现 人效比的快(kuài)速(sù)提升及(jí)变动成本、固定成本的优化。

立讯内生(shēng)外延打造多元化汽车矩阵，智能汽车有望开辟
公司成长第(dì)二极。公司在(zài)汽车(chē)方面 已形成(chéng)丰(fēng)富产品线(xiàn)，包含(hán)汽车线束、连接器、智能新能源、智能网联(lián)、智能驾舱控制等。公(gōng)司与传统车(chē)企及新势(shì)力深度合(hé)作，一方(fāng)面吸收车企汽车制(zhì)造经验，另一方面则持续输出自身(shēn)长期以来在消费电子领域所(suǒ)培养的精密制造能力。华为等传统消费电子厂商的(de)入场也或将把与各消费电子零部件/代工厂商(shāng)的长期(qī)合作关系延(yán)续至汽车业(yè)务，汽(qì)车(chē)的快速(sù)迭代需求亦为具备快速响应能力的消费电子供应链提供(gōng)切入(rù)汽车行业的绝佳契机，公司作为消费(fèi)电子龙头有望深度受益。

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