5位高管年薪超400万！国金证券业绩暴跌之下该如何控制 薪酬成本？

在(zài)证券行业风云变幻(huàn)的大背景下，国金证券正
面临不小的(de)经营压力。半年报数据显示，国金证券(quàn)2024年上半年净利润同比(bǐ)暴跌近(jìn)五成，创下近五年来(lái)最差半年(nián)报业绩。

与此(cǐ)同时，高额的薪酬支出引发投资者强烈质(zhì)疑。有投资者在董秘问答板块直言质问："200多亿(yì)的市值，用什么(me)支撑20几亿的全(quán)年工资额？"。这种业绩与薪 酬的矛盾，加之(zhī)公司股价 年内下跌18.45%，远落后于同期券商板块表现，不禁让人感慨：曾经的蓉城券业明珠，还能否在激烈的市(shì)场竞争中摆脱低迷困(kùn)境重塑辉煌？

净利腰斩，各项业务全面承压

8月29日盘后，国金证券发布了(le)2024年半年度报告：截至2024年6月30日，公司总资产为1149.27亿(yì)元，较上年(nián)末小(xiǎo)幅减(jiǎn)少1.80%；归属于母公司股东的(de)权益为324.30亿元，较上(shàng)年末略降(jiàng)0.42%。

然而，真正令人瞠目的是公(gōng)司的盈利表现：报告期内(nèi)，国金
证(zhèng)券实现营业5位高管年薪超400万！国金证券业绩暴跌之下该如何控制薪酬成本？收入26.76亿元，同比大(dà)幅下降19.55%；归属(shǔ)于(yú)母公司股东的净利(lì)润仅为4.55亿元，同比暴跌47.98%，创下近五年来(lái)最差的半年报(bào)业绩。

细究其中，国金证券的业绩颓(tuí)势在第二季度表现得尤为明显。第一季度公(gōng)司营(yíng)收14.83亿元(yuán)，同(tóng)比下降24.03%，归母净利润3.67亿元，同比下滑38.60%。而到了第二(èr)季度，情况进一步恶(è)化：单季(jì)度营业(yè)收(shōu)入仅为11.9亿元，同比下降(jiàng)13%，环比更是大跌20%；归母净利润更是惨淡
，仅有0.9亿元，同比骤降68%，环比更是断崖(yá)式下跌76%。

这(zhè)种持续下(xià)滑的趋势也反映在分(fēn)析师(shī)预期中。Wind数据显示，国金证券 2024年预(yù)测(cè)EPS在过去180天内持续下调，从去年(nián)8月31日的(de)0.59元(yuán)大幅(fú)下调(diào)至(zhì)目前的0.45元(yuán)。这一变化不仅体现了国金证(zhèng)券业绩的不及预期，更折射出分(fēn)析师对公司(sī)未来盈利前景的悲(bēi)观看法。

深入剖析国金证券(quàn)的(de)各
项主营业(yè)务，我们 不难发现，几乎所有业务线都在2024年上半年遭遇了不同程度的下(xià)滑。

首先，经纪业务经历了缓(huǎn)慢而持续的衰退：经(jīng)纪业(yè)务手续费净收入(rù)是国金证券最主要(yào)的(de)收入来源
。然(rán)而，从历(lì)年半年报的数据(jù)来看，这一业(yè)务板块呈(chéng)现出持续(xù)、缓慢下滑(huá)的趋势。2021年半(bàn)年报时，经纪业(yè)务手续费净(jìng)收(shōu)入还高达(dá)8.72亿元(yuán)，但此(cǐ)后连续三(sān)个(gè)报(bào)告期均出现下滑，到(dào)2024年半年(nián)报时(shí)已降至7.71亿(yì)元。

其中，证券经纪业务的手续费净收入为7.11亿元，期货经纪业务为0.61亿元。证券经纪业(yè)务中，代理买卖(mài)证券收入为4.92亿元，比去年同期的4.82亿元略增；交易单元席位租赁收入(rù)为1.52亿元，低于去年的1.82亿元；代(dài)销金融产品收(shōu)入为0.66亿元，较去年的0.92亿(yì)元明显减少。

其次，投行业务(wù)招牌的(de)光环正在褪色：投行业务一直是国金证券的招牌(pái)，尤其在(zài)工业和信息技术行业具有明显优势(shì)，这(zhè)两个行业分别贡献了国金证券投行业务20.19%和23.70%的发行规模。

图片系(xì)按行业统计的国金证券投行业务发(fā)行规模 资(zī)料来(lái)源：Wind

从地域分布来看，国金证券投行业务在华东地区尤其强势，近三 年该地区占比高达58.02%，其中浙江和
江苏两省的占比分别达到16.42%和(hé)14.50%。有趣的是，作为公司(sī)总部所在地的四川，在投行业务中的占比仅为1.54%。

纵观近五年的半年报数据(jù)，投行业务的收(shōu)入呈现明显的下滑趋(qū)势。2024年上半年，投(tóu)行业务手续费净收入仅为4.62亿元，较2020年同期的7.45亿元(yuán)大(dà)幅下滑38%。这一数据无疑给国金证券敲(qiāo)响了警钟，其引以为傲的投行业务(wù)正面临(lín)不(bù)小的挑战。

再次，资管(guǎn)业务规模有所上升，收入(rù)却(què)下滑。

从管理规模来看，截至(zhì)2024年6月末，券商资(zī)管(guǎn)规模合计1,318亿(yì)，较年初小幅增长6.72%。国金基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)资产总规模为684.27亿元，较2024年(nián)初增长2.39亿元，其中公募基金管理规模增长(zhǎng)7.13亿元(yuán)。

然而收入却不(bù)怎么理想。2024年上半年，资管(guǎn)净收入为0.42亿元(yuán)，同比下(xià)降10%。此业务的净收入(rù)在近年来的半年报(bào)中一(yī)直徘(pái)徊在0.5亿(yì)元左右(yòu)，显示出该业务板块增长乏力的困境。

此外，自营业务波动再现，拖累整体业(yè)绩。

自营业务历(lì)来是证券公司营收的重要支柱，但也常(cháng)常(cháng)成为业绩波动的主要推(tuī)手(shǒu)。例如(rú)，2022年上半年，国
金证券该业(yè)务(wù)收(shōu)入曾一度(dù)跌至1.19亿元(yuán)，导致当期利(lì)润大幅下滑46.53%。

2024年上半年波动再现，国金证券的自营业务（包括投(tóu)资净收益、公允价值变动净收(shōu)益，扣除对联(lián)营企业和合营(yíng)企(qǐ)业(yè)的投资收入）收入为6.92亿元，同比大幅下滑29.28%，成(chéng)为各主营(yíng)业务中下滑最为(wèi)严重(zhòng)的板块(kuài)。而下滑(huá)的主因则是衍生金融工具(jù)亏损的扩大。2023年上半年(nián)处置(zhì)衍生金融工(gōng)具造成的亏损为0.98亿元，而2024年上半年(nián)这一数字激增至3.39亿元，成为(wèi)拖累整体业绩的重要因素。

其2024半年报告中(zhōng)提到(dào)，衍生品(pǐn)业务方面，公司以对冲交(jiāo)易模式为主(zhǔ)，通过迭代投研体系、提升(shēng)对冲(chōng)交易能力来优化策略适(shì)应
性，捕捉(zhuō)衍生品(pǐn)市场投资(zī)机会。然而，从结果来看，这种策略似乎(hū)并未收到预期效(xiào)果。相反(fǎn)，它暴露出公司在风险(xiǎn)管理和市场判断方面可能存在(zài)的不足。

事
实上，衍生品市场以其高杠杆、高波动的特性而闻名(míng)。国金证券在这一领域(yù)的巨额亏损，不仅反(fǎn)映出公司可能低估了市场风险，或许也意味着其风险控制机(jī)制可能存在漏洞(dòng)。

除了主营业务(wù)的普遍下滑，国金(jīn)证券2024年上半年业绩近乎腰斩的另一个重 要原因来自于权益法核算的长期股权投资收(shōu)益。这部分投资出现1.48亿元的亏损，主(zhǔ)要源于联营企业(yè)宁波鼎智金通股权投资中心权益法下确认的投资收益亏损1.51亿(yì)元。

通过股权穿透，发现(xiàn)国金证券(quàn)通过全资子公司国金鼎兴间接(jiē)持有宁波鼎智(zhì)金通股权(quán)投资(zī)中(zhōng)心约25%的股份，而后者间接持有阳光保险3.11%的股份。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，阳 光保险在(zài)2024年(nián)上半年股价下跌了约40%。这一(yī)巨大的(de)股价跌幅很可能是导致国金证券权益法核算的长期股权投(tóu)资收益出现巨额亏损的主要原因。

业绩暴跌之下该如何控制薪酬成本

在收入端(duān)全面承压(yā)的同时，国(guó)金证券的管理费用却(què)呈(chéng)现持(chí)续高企(qǐ)。Wind数据显示，2020年上半(bàn)年国(guó)金证券营收为28.96亿(yì)元，管理费用为15.92亿元，占营收比例为55%。而(ér)到了2024年上半年，尽(jǐn)管营收下滑至(zhì)26.76亿(yì)元，管(guǎn)理费(fèi)用却攀升(shēng)至20.99亿(yì)元，占营(yíng)收(shōu)比例高达78.44%。这(zhè)一数据无疑反(fǎn)映出公司在成本控制和运营效率方面面(miàn)临着严峻挑战。

深(shēn)入分 析管理费用的构成，机构之家发现工资薪(xīn)酬是其中的最大支出项。2020年上半年(nián)国金证券工资薪酬支(zhī)出为12.86亿元(yuán)，到2024年上半年已增长(zhǎng)至(zhì)15.61亿元(yuán)。

图片 系(xì)国金证券管理费用(yòng)构成明细 资料来源：Wind

这
种薪酬支出的增长很大程度上是由于员工(gōng)数量的(de)大(dà)幅增加，从2019年的3258人增至2023年的5733人。然而，值得关(guān)注的(de)是，人均创收却(què)从2019年的133.5万元下滑到了117.39万元。这(zhè)一数(shù)据反映出国金(jīn)证券在(zài)人员扩张过程中，存在管理效率及人均效能下降的问题。

国金证券的薪(xīn)酬问题一直是市场关注的焦点，尤其是在公司业绩下滑(huá)的背景下，其高(gāo)管(guǎn)薪酬仍然高居行业前(qián)列的现象引发了诸多质(zhì)疑。根据东方(fāng)财富Choice终端(duān)数据，2023年，在申万(wàn)证券行(xíng)业(yè)的上市公司中(zhōng)，国金证券管(guǎn)理层及核心技术人员报酬位列(liè)第2名，仅次于行业龙头中(zhōng)信证券。更引人注目(mù)的(de)是(shì)，国(guó)金证券董事长(zhǎng)冉云2023年以486万的年薪(xīn)位(wèi)列(liè)上市券商董事长薪酬榜第二名。

图片系申万(wàn)证券II行业管理层及核心技术人员报(bào)酬统计节选 资料来源(yuán)：Choice终端

此外(wài)，国金证券(quàn)共有5位高管2023年的年薪在400万元以上。这一薪酬水平在整(zhěng)个证券行业(yè)中都属于顶尖水平。

国(guó)金证(zhèng)券今年以来被市(shì)场
不断下调的业绩预期(qī)也直接反(fǎn)映在了公司(sī)的股价表现上。截至8月 29日，国金证券年初至今(jīn)股价下跌(diē)18.45%，在上市券商中跌幅排名靠前，明显弱于券商板块的(de)整体(tǐ)表现。

图片系按年初至(zhì)今跌幅排序的上市券(quàn)商行(xíng)情 资料(liào)来源：Wind

面(miàn)对较为(wèi)严峻的经营局面，国金证券的战略定位(wèi)和核心竞争力(lì)不得不(bù)被重新审视(shì)。作为一家中型券商，国金证券在过去几年中一直强调"让金融服务更高效、更可靠"的使命，追求"成(chéng)为举足(zú)轻重的金融(róng)服务机构"的愿景。然而(ér)，从目前的业(yè)绩表(biǎo)现来(lái)看，这一愿景与现实之间还存在着较大差距。

展望未来，国金证券面临的挑战显而易见。首先，如何在激烈(liè)的市场竞(jìng)争中重(zhòng)塑
核心竞争力，提升各业务线的盈利能力，是公司亟需解决的问题。其次，如何优化成本结构，特别是在人力(lì)资源管理方面提高效率，也是公司需要着力改(gǎi)善的方向。再者(zhě)，公司需要重新审视其薪酬政策，建立更(gèng)加(jiā)科学合(hé)理的激(jī)励机制(zhì)，以确保高管(guǎn)薪酬与公司业绩(jì)之间 的匹配度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 5位高管年薪超400万！国金证券业绩暴跌之下该如何控制薪酬成本？