中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降

证券时报(bào)e公司
讯(xùn)，中信(xìn)证券研报认为，截至2024年第一季度，国内基金A股重仓持仓中(zhōng)消费占比19.0%、环比(bǐ)增(zēng)长0.5个百分点；北向资金(jīn)消费持(chí)仓占比16.2%、环比下降0.3个
百分点，均为2020年以来低位。南下(xià)资金消费持仓占(zhàn)比10.7%，环比下降1.1个百分点。消费持仓结构仍然集中(zhōng)，国内、北向Top10个股(gǔ)占比分(fēn)别为76%/77%。3月(yuè)社零(líng)数据承压，市场再度担忧国
内
消费韧性，结合贷款、信(xìn)用卡余(yú)额等指标可见需求端确实面临一定压力，但一季度整体实现平稳过渡，4、5月数据(jù)的延续性(xìng)将更加重要。配(pèi)置建议上，当前首(shǒu)先建议配置估值回落至低位、但具备明(míng)确长期经营优势的赛道龙头，在政策、经济预期抬升或基本面修复持续显现的推(tuī)动下(xià)，存在估值修复的机会，结(jié)合行(xíng)业特征和(hé)周期(qī)建议(yì)首要配置白酒、消费互(hù)联网、养殖、文具等龙头。后续随宏观经(jīng)济
修复预期进一步确认，建议增配顺周期特征更为显著的人力资源、家(jiā)居等行业。对于美妆、宠物、酒店、餐饮、食品、运动、免税等长(zhǎng)期优质赛 道则建议平衡景(jǐng)气与估值动态配置。长期仍(réng)然重点关
注需求端商品(pǐn)性价比和精神娱乐升级及供给端技术迭代和(hé)出海整合的结构性机(jī)会。中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降p>

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