“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市

　　来源 ：金十数据(jù)

　　“重(zhòng)要的是要记住，美联储此前 两年多(duō)来的货币(bì)政(zhèng)策设置是在面对与目前(qián)截然不同的宏观环境的情况下(xià)进行的——通胀(zhàng)率处于(yú)数十年高位，劳动(dòng)力市场严重失衡，政策制定者害怕重蹈上世纪70年代的覆(fù)辙。鉴于所有这些趋(qū)势的完全逆转，很明显，美联储(chǔ)官员能够证明降息50个基点的合理性(xìng)，而不会让市场感到不安或造成过度的恐慌感(gǎn)。”他说。

　　他补充说，美国不再(zài)需(xū)要“处于紧急水平的(de)货币紧缩(suō)政(zhèng)策”，这(zhè)应该对风险资产(chǎn)有利。

　　帕金斯表示，对经济和市(shì)场(chǎng)来说，类似1995年的剧本现在又开始发挥(huī)作用。

　　经济看起来
与1995年相似(shì)（左为ISM指数；右为(wèi)失业救济(jì)金申请人数）

　　他说
：“这不仅是(shì)美联(lián)储如今希(xī)望实现的‘软着(zhe)陆’的教科书
式例子，而且(qiě)是货
币政策在(zài)中期内的‘重新(xīn)校准’（而不是全(quán)面逆转），即央行在经过一段时间(jiān)的刻意限(xiàn)制性政策(cè)后将利率下调至中性水平。”

　　帕金(jīn)斯(sī)不排(pái)除经(jīng)济衰退(tuì)的(de)可能(néng)性，但表示，考(kǎo)虑到没有出现严重的金融失衡和持续存在的财政政策支持，经济衰退将是温和的。“我(wǒ)们认为投资者低估了(le)美国经济的弹性，即(jí)使出现衰退(tuì)，以历史标准(zhǔn)来看(kàn)也可能非常温和，”他说。

“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市0000; line-height: 24px;'>“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市　　在他看来，债券(quàn)市场正在定价过多的货币宽松政(zhèng)策。“我们预计
将出现一个长期债券熊市，在本世纪20年代，收益率将出现更高的低点 和(hé)更高的高点，即使货币政策在(zài)短期内超出了这条轨(guǐ)道。”他说(shuō)。

　　在股市问题(tí)上，他仍持乐观态度。此前，他提(tí)出了自(zì)己的经济衰(shuāi)退指标，创造性地(dì)将其命名为珀金斯规则，该规则指出，经济衰退的信号是就业的收缩，而不(bù)是失(shī)业率的逐渐上升。

　　他说，投资者只有
在就业人数增(zēng)长转为负(fù)数(shù)时才应该(gāi)卖出股(gǔ)票。“请(qǐng)记住，你不需(xū)要通(tōng)过预测衰退来交易股票，你(nǐ)只需要在衰退过(guò)程开始后(hòu)认(rèn)识到它，”他说。“鉴于(yú)投资者对美联储看跌期权的信心，股(gǔ)市总是会给你一(yī)个机会，让你在为时已(yǐ)晚之前退出风险资产。”

责任编辑：王许宁(níng)

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