外资控股合资
理财公司规模显著增长

中国基金报记者吴娟娟

在债市乐
观行情、跨(kuà)境产品需求提(tí)升的背景下 ，外资 控股合资理财公司(sī)把握机会实(shí)现规模增长，5家机构(gòu)中有4家管理规模超过100亿元人(rén)民币。

五家全(quán)部实现规 模增长

目前，已设立(lì)的5家(jiā)外资控股合(hé)资理财(cái)公司为(wèi)汇华理财、贝莱德建信理财、施罗德交银(yín)理财、高盛工银理(lǐ)财、法巴农银理财。截至上半年(nián)末，前4家机构的规模均超过100亿(yì)元，最晚成立的法巴农银理财也曾在6月份突破100亿元；高盛工银理财规模(mó)增幅(fú)高(gāo)达(dá)183%，法巴农银理财的增幅为117%。

根据(jù)《中国银行业理财市场半年报(bào)告(gào)》的统计，上半年 ，全国239家(jiā)银行和31家理(lǐ)财公司规模增幅为6.外资控股合资理财公司规模显著增长43%。相比来看，外资控股(gǔ)合(hé)资理财公司规模(mó)增速显著高于行业均值。

规模之外，外(wài)商控股(gǔ)合资理财公司
产(chǎn)品业绩(jì)表现亦(yì)不俗。从(cóng)反映封闭式产品到期兑付收益相 对业绩比较基准下限的达标率来看，根外资控股合资理财公司规模显著增长(gēn)据睿(ruì)智新(xīn)虹理财研究院的(de)数(shù)据，上半年，法巴农银理财到期产品业绩比较基准下限达标率为100%；贝莱德建信理财到期产品达标率为98.08%；施罗德交银理财达(dá)标(biāo)率为81.82%。

上半年(nián)，债券市场(chǎng)表现(xiàn)较好，合资理财公司抓住机遇，积极布局。

汇华理财介绍，上
半年(nián)完成了以大类资产配置为驱动(dòng)的(de)投资框架，实现了产品设(shè)计(jì)方式的升级；发行了美元产品
和欧元产品；公司首次(cì)获QDII额度，与(yǔ)优质QDII管(guǎn)理人合作完成了跨境配置。

此外，汇华理财与其股(gǔ)东东方汇理集(jí)团协同，引入挂钩各类底层资产的期权(quán)投资品、优质金融机构的(de)另类投资策略、以对冲(chōng)风险为目的国债期货、股指期货等衍生品，形成了对境外(wài)主体信用分析协同的研究框架。

贝(bèi)莱德(dé)建信理财总经(jīng)理张鹏军介绍，在股东建设银行的大力支持下，公司初步形成(chéng)了(le)良好(hǎo)的(de)品牌形(xíng)象和产品口
碑。截至6月30日，该公司(sī)存续产品包含8个(gè)系(xì)列110只公募和1只私募理财产品，覆盖(gài)低
、中、高不同风险等级、不(bù)同资产类
别和境内外市场等。他还表示，近期，国家金融监督管理总(zǒng)局批复(fù)同意贝莱德建信(xìn)理财注册资(zī)本由10亿元增(zēng)至14亿元，成为首(shǒu)家增资的合(hé)资(zī)理财(cái)公司。

冠苕咨(zī)询(xún)创始人(rén)、资(zī)深金融监管政
策研究(jiū)人士周毅 钦指出，上半年，合资 理财公司规模提升与产品结构、投资风格有关。首先，合资理财公司(sī)的产品战略定位逐(zhú)渐向固收类产品转移。设立初期，部分机(jī)构选择以权益产品开局(jú)，2023年外资控股合资理财公司规模显著增长开始调整战略方向，铺设固收类产品线，取得了不错的效果。其次，增加跨境投(tóu)资的比重。进入2023年，合资理财公司开始着(zhe)力打造特色(sè)产品(pǐn)系(xì)列，与内资理财公司形成差异化竞争。例如，高盛工银理财以美元理财为主打产品，投(tóu)向于美元低波高(gāo)收益资产。

债市调
整未形成(chéng)恶性循环

近期，债市出(chū)现调整。汇华理财表(biǎo)示，今年以来，在“非银有钱”“资产荒”背(bèi)景下，债券供应缩量超预期，叠(dié)加存(cún)款停止“手工补息”等因素，债市收益率经历了(le)较为快(kuài)速的下行，到达(dá)历(lì)史低(dī)位。央行(xíng)一再提(tí)示长端债券风险，担心机构盲目拉长(zhǎng)久期、拉高杠杆，可能导致系统性的市场风险和流动风险累积。近期，市场回调释放了一 定的压力，理(lǐ)财机构也为此做了充分(fēn)准(zhǔn)备。汇(huì)华理财在两次债市回调之前布局了防(fáng)守策略，将回撤控制在合理范围之(zhī)内(nèi)。

“市场并(bìng)没有形成(chéng)债券收益率走势拉升形成(chéng)的恶性循环。从基本面数据和供需情况看，目前债市风险可控
。”汇华理财表示。

施罗德交银理财表(biǎo)示，年(nián)初以来，债市收益率持续下(xià)行(xíng)，当前信用债的性价比已下降至较低水平(píng)。进入8月份，债券市场情绪偏弱叠加监管的指导，债券(quàn)市场波动有(yǒu)所加大；至8月下旬，经过调整后，信用债配置价值有所(suǒ)提升(shēng)。

展望后市，预计央行仍将维持较为宽松的货币(bì)环境。此外，后续稳增长政策有(yǒu)望继(jì)续推进，尤其是地产支持政策以及(jí)长端债券供给的(de)放量，可能会给债券市(shì)场带来一定的扰动。整 体来看(kàn)，随着债券(quàn)市场干扰(rǎo)因素增多，对理财投资组合流动性的要求或相(xiāng)应提(tí)高，短期策(cè)略可立足稳健，中长期(qī)则需(xū)进一步观望。

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