合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度

　　21世纪经济报道记(jì)者易妍君广州报道

　　今年上(shàng)半年，资本市场“1+N”政(zhèng)策（“1”指新“国九(jiǔ)条”，“N”指若干配套制度规则）密集出台，明(míng)确提出要修订基金管理人分类评价制(zhì)度。

　　如今，该(gāi)事项已有实质性进展。

　　最新一期(qī)《机构监管情况通报(bào)》（以下(xià)简称“通报”）显示，证监会有关(guān)部(bù)门对公募基金管理人分类评价制度进行了全面修订，并同步开展了2023年度分(fēn)类评价工作。

　　值得注意(yì)的是，修订后的评价制度包含三大主要评(píng)价指标：合规风控指标、服务投资者指(zhǐ)标(biāo)、专项工作评价指标，各(gè)个指(zhǐ)标(biāo)明确了具体的加(jiā)分、减分项。

　　其中，有关服务投(tóu)资者指标，监管明确指出，将“大幅提升权益类基金规模(mó)加分权重，优化各类型产品中长期收益(yì)率加分指标；增(zēng)加逆周(zhōu)期布局指标，对高(gāo)位发行(xíng)规模较大、投资者体(tǐ)验差的管理人予(yǔ)以扣分，反之加分。”

　　晨星(xīng)（中国）基金研究中心高(gāo)级分析师李一鸣向 21世纪经济报道记者指出(chū)，新版分类评(píng)价制度更加(jiā)突出合规(guī)风控以及投资者获得感在评价(jià)当中的重要性，有(yǒu)助于巩固公募基金作为普惠金融提供者、广大居(jū)民(mín)投资理财托付(fù)者的重要角色。

　　分(fēn)类评价的“前世今生”

　　多年前，行(xíng)业内就曾讨论过实施公募基金管理人(rén)分类评价(jià)制度的可能性。彼时，由于对评价指标存在分歧，并没有(yǒu)形(xíng)成行业共识。

　　但与基金公司密切合作的券商、银行，特别(bié)是财富管理业务相对成熟的机构，其内部都设有针对公募基金管理人的评价制度。只不过，这类评价制度更多是从产品准入角度出发，将资产规模、历史(shǐ)业绩排名等作为评价指标。

　　而这种简单的评价方法明显更利好大中型基金公(gōng)司，并不(bù)利于整个行业的良性发展。

　　近年来，在“扶优限(xiàn)劣”的监管导向下，健全行业机构分(fēn)类监管体系已是大势(shì)所趋。

　　近期，监管(guǎn)全面修订了公募基(jī)金管理人(rén)分类评价制度。

　　本次修订后，分类评(píng)价(jià)更加(jiā)突出合规风控、功能发挥和投资者获得感，避免单纯以业务规(guī)模“论资排辈”。

　　“这种变化意味着，基金公(gōng)司的(de)业(yè)务规模虽然重要，但不再是唯一的评价标准。即使基(jī)金公司的业务规(guī)模相对较(jiào)小，但只要其在合规风控、服务投资者和专合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度项工作等方(fāng)面表(biǎo)现出色，同样有可能获得(dé)较高的评价。相反，如果(guǒ)基金公司(sī)的业务规模庞大，但在上述方面存在明显不足，其评价可能会受(shòu)到负面影(yǐng)响。”排排网财富理财(cái)师曾衡伟表示。

　　评价标准有三大亮点

　　21世纪经济(jì)报道记者(zhě)梳(shū)理发(fā)现(xiàn)，新版分类(lèi)评价标准主要(yào)有三大亮点。

　　第一，提(tí)高合规风控指标权重。

　　具体而言，新版(bǎn)制度继续将合规风(fēng)控评分作为A类(lèi)管理人(rén)的前置评价程序，将(jiāng)合规风控(kòng)前置(zhì)评价底(dǐ)线比例由10%提高到20%。

　　合规指标主要包括被司法、行政机(jī)关采取刑罚、行政处罚(fá)、监管措施，被行业自(zì)律组(zǔ)织(zhī)采(cǎi)取纪律处分、自律管理措施等(děng)情(qíng)况。风控指标主要评价公司治(zhì)理、全面风险管理、信息系统安全、投(tóu)资者权益保护(hù)等方面。

　　“合规是基金公司的(de)经营之本，没有合规经营，基金公司再优秀的业绩也是建立在不牢固的基础之上。”李一鸣分析。

　　第二，基金管理人提升权益类基金规模(mó)、中长期收益率或(huò)投资者体验，均可获得加分。

　　服务投资(zī)者指标明(míng)确：将大幅提升权益(yì)类(lèi)基金规模加(jiā)分权重，优化各类型产品中长(zhǎng)期(qī)收益率(lǜ)加分指标；增加逆(nì)周期布局指标，对高(gāo)位(wèi)发行规模较大、投(tóu)资者体验差的(de)管理人予以扣分，反之加分(fēn)。同时，突(tū)出服务养老、科技及(jí)绿色等重点领域情(qíng)况。

　　李一鸣认为，这几年市场(chǎng)表现更加体现出投资(zī)者获得感的(de)重要性，基(jī)金公司要避免在市场高位集中发行产品，需要(yào)注(zhù)重产品的中长期业绩的稳定性。

　　第三，对(duì)管理(lǐ)人落实监管重点工作情(qíng)况加大正面激励和(hé)负面约束。

　　专项工作评价(jià)指标指出：对注重把(bǎ)握长期大势、积(jī)极发挥稳定市(shì)场作用的管理人予以加分；对长效激励约束机制(zhì)不健全、薪酬管(guǎn)理不(bù)符(fú)合(hé)政策导向的管理人予以扣(kòu)分；对加大投资者触达面、积极宣(xuān)传资本市场政策法规的管理人予以加分；对政商“旋转(zhuǎn)门”执业管理内(nèi)控机制不到位的管理人予以扣分。

　　业内建议弹性调整各类公司占比

　　《通报》提及，分类评价结果可作为监(jiān)管(guǎn)现(xiàn)场检查和非现场监测、行(xíng)政许可、风险准备金计提等方面实施差异化监管(guǎn)的参考依据。

　　A 类管理人可优先参与创新产(chǎn)品(pǐn)（业务）试点；C 类管理人原则(zé)上不得(dé)参与，并相应加大(dà)对其检查监测(cè)力度，审慎对待其申请设立子公司(sī)或合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度新增业(yè)务资(zī)格。

　　此外，监管(guǎn)将A类、B类、C类管理人(rén)的比例由50%、40%、10%调(diào)整为30%、50%、20%，使(shǐ)评价(jià)结(jié)果结构分布更加合理，更好反映行业机构合规风控总(zǒng)体状况。

　　对此，有市场人士提到了(le)对分类评价结果给予弹性调整空间的建议。“比如，C类的占比一定是(shì)20%吗(ma)？如果‘不(bù)合格’的管理人并没有那么多，是不是可以相应(yīng)降低C类公司的占比？因为有一(yī)种可能性是，部(bù)分公司(sī)虽然不能达到B类标准，但也没有(yǒu)太差(chà)劲，这种公司是否需要被归位C类或许需要具体考量。”该人士谈(tán)道。

　　总体上(shàng)看，业内(nèi)人士普遍认(rèn)为，实施基金管理人分类评价制度将有利于公募基金行(xíng)业的长(zhǎng)期良性(xìng)发(fā)展。

　　李一鸣指(zhǐ)出，分类评价(jià)制度既(jì)是合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度(shì)约(yuē)束，也是一种激励机制，从长期来看有利于(yú)公(gōng)募基金行业(yè)的可持续高质量发展。分类评价制度能够促进公募基金(jīn)行业进一步(bù)规范合(hé)规运作(zuò)，敦(dūn)促落后的基金公司努力改善公司运(yùn)营状况、提升长期投资(zī)管理业绩和投资者体验；鼓励评价得分较高的基(jī)金公司优先参与创新产品(pǐn)和业(yè)务，给予领先者更大发展空间。

　　曾衡伟认为，在新版分类评价制(zhì)度(dù)的影响下，未来(lái)公募基金行业的发展可能呈(chéng)现出以下趋势：首先(xiān)，合规风控(kòng)将成为基金公司的核心竞争力。其次(cì)，投(tóu)资者利益将更加受到重视。再者，创新产品（业务）试点将成为基(jī)金公司的新机遇。

　　“此外(wài)，分类评(píng)价制度的实施将导致公募基金行业内部的分化更加明显。优秀的基金公(gōng)司将获(huò)得更(gèng)多机会和资源，而表现不佳的公司(sī)则可能面临更大的挑战。”曾衡伟表(biǎo)示。

责任编辑(jí)：何松琳

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