【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会

机构指出，在政策引导下，氢(qīng)能有望在(zài)交通、冶金、炼化等领域(yù)铺开应用，氢能(néng)下游需(xū)求提升或引导上游规模化投资(zī)，具备技术优势(shì)的(de)电解槽(cáo)、燃(rán)料电池、氢(qīng)储运、加注装置企业有(yǒu)望受益。

核心逻辑(jí)

1.氢能利好政策频频加码，产业发展驶(shǐ)入“快车道”。春节后我国(guó)多个地(dì)方政府密集出台了氢能相关利(lì)好政策，旨在推动(dòng)氢能(néng)产业有序快速发展。近日山东省发布了《关于对氢能车辆暂免(miǎn)收取高速公路通行费的(de)通知》，通知要求从2024年3月1日(rì)起对行驶山东(dōng)省(shěng)高速公路(lù)安装ETC套装(zhuāng)设备的氢能车辆暂免(miǎn)收高速费，政策试行期2年(nián)。根据势(shì)银能(néng)链测算，免除高速(sù)费对于长途氢能牵引车TCO成本的降低幅度可(kě)达到20%以(yǐ)上，将有(yǒu)效削减氢储运成本；此外为保障氢(qīng)车的加注需求，山东高速沿途加氢站和综合能源加氢站的建设速度也有望(wàng)进一步加快。除了山东省以外，北京、内蒙古、吉(jí)林等省市均在年后出台(tái)氢能利(lì)好(hǎo)政策，支持(chí)手段包括(kuò)了加(jiā)氢站(zhàn)补贴和许可(kě)、绿氢补贴等，在提(tí)高氢能产业经济性的同时，还有望为其他地(dì)区起到(dào)示范和引领作用(yòng)，带动(dòng)包括(kuò)终(zhōng)端用氢等环节在(zài)内的推广与发展。

2.氢能产业(yè)链覆盖制取、储运加及(jí)应用，绿氢制取环节有望最先受益(yì)。1）制(zhì)取：氢能主要分为灰氢、蓝(lán)氢和绿氢，其中绿(lǜ)氢的(de)生产过程中不会有碳排放产生。预计随(suí)着“双碳”政策的(de)推进以及绿氢(qīng)制(zhì)取(qǔ)技术的不(bù)断突(tū)破(pò)，绿(lǜ)氢能(néng)有望成为未来主要发(fā)展方(fāng)向。绿氢的主要生(shēng)产方式(shì)是电(diàn)解水制氢，其中碱(jiǎn)性电解水制(zhì)氢技术发展最为成熟(shú)，PE【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会M电解水制氢(qīng)技术处于商业化初期，发(fā)展前景(jǐng)广阔。2）储运加：气态、低压氢能储运技术为当前国(guó)内发展主流，未来将按照“低压到高压”、“气态到多相态(tài)”的技(jì)术方向发展。我国加氢站发展已初具规模，然(rán)而由于技术不够(gòu)成熟(shú)、下游市场未形成(chéng)规模(mó)等，目前不具备经济性(xìng)。3）应用：氢能应用目前(qián)以传统(tǒng)石油化工生产为主，预计未来(lái)绿氢将在(zài)交(jiāo)通、储能、工业、建(jiàn)筑等多领域得到广泛应用(yòng)。

3.绿氢产量有望(wàng)超过规划目(mù)标(biāo)，电解槽未来市场(chǎng)空间(jiān)广阔。2022年我国氢气产量为4004万吨，同比增长21%，2022年全国电解槽出货量近800MW，较2021年实现翻倍(bèi)增长。2023年上半年电解设备共计招标已超600MW，其中PEM电解设备占比较2022年提升8个百分点，2023年电解槽全年需求量有望持续实现翻倍(bèi)。绿氢产量和需(xū)求量快速(sù)增长(zhǎng)，预期(qī)到2025年(nián)我国绿氢的需求量达到130万吨，远超国家氢能规划中可再(zài)生(shēng)能源(yuán)制(zhì)氢年(nián)产量10万—20万吨的目标，到2030年(nián)绿氢产量(lià【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会ng)将达到770万吨。根据测算，若(ruò)考虑(lǜ)市场中仅有(yǒu)碱性(xìng)电解槽的情况，则2025年、2030年(nián)电解(jiě)槽新增(zēng)市场空间分(fēn)别约为(wèi)60亿元、200亿元(yuán)；参考海外情况，若考虑(lǜ)PEM电解槽在国内市场的占(zhàn)比逐渐提升，至2030年PEM电解水制氢产量增长(zhǎng)至绿氢总产量(liàng)的(de)40%，则2025年、2030年电解槽市场空间分别约为100亿元、300亿元。

利好个股

信达(dá)证(zhèng)券认为，氢能行业尚处于(yú)发展初期，绿(lǜ)氢制氢端降本空间较大，未来市场前景广阔，预计电解(jiě)槽市场有望迎来(lái)快速增长，建议从制氢(qīng)设备端(duān)入(rù)手，关注隆基绿能、华光环能、华(huá)电重工(gōng)、昇辉科技等公司。

中银证券指出(chū)，在政策(cè)引导下，氢能有望在交通、冶金、炼化等(děng)领域铺开应用，氢能(néng)下游需求提升或(huò)引导上游规模化投资，具备技术优势的电解槽、燃料电池、氢(qīng)储运、加注装置企业有望受益。推荐隆基绿能、阳光电源、兰石重装、华(huá)光环能(néng)、华电重工、石化(huà)机械，建议关注昇辉(huī)科技(jì)、雄韬股份、冰轮环境、开山股份(fèn)、中集安瑞科、厚普股份、雪人股份。

本文内容精选自以下研报：

华福证券《氢能利好政策频(pín)出，行业(yè)迎来密集催化》

中(zhōng)银证券(quàn)《氢能行业动态点评：氢能政策(cè)持续催化，绿(lǜ)氢应(yīng)用经济性提(tí)升》

信达证券《氢能行业深度报告：绿氢平价在(zài)即，电解(jiě)槽市场(chǎng)空间广阔(kuò)》

校对(duì)：姚远

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