私募机构抢滩海外补足短板成重头戏

　　今年以来，国内证券私募行业对海(hǎi)外资产的关注度不断抬升。与此同时(shí)，国内经济转(zhuǎn)向高质量发展、新质生产力(lì)相关资产及低(dī)估值资产的吸引力有所(suǒ)提升，从海外募资(zī)投向境内权益资(zī)产(chǎn)，也(yě)成为了许(xǔ)多私募机构的新选项。相关信息显示，今(jīn)年以来，不少私募机构在上述(shù)两类出海路径上，均(jūn)表现(xiàn)出较以往更强的(de)积极性(xìng)，在策略研发和布局、海外子公司设立、募资渠道搭建等方面持续投入。

　　脚步显著加快

　　近期中(zhōng)国证券报(bào)记者发现，上海地区的不少私募(mù)管理人正逐步将资(zī)管事业的“第(dì)二增长曲线”转向海外(wài)市场。

　　上海一家以量化中性策略见长的中型量化私募创始人透露，该机构近来已经在香港设立了海(hǎi)外子公司，并已经将少部分自营资金投资到印(yìn)度、新加坡等东南(nán)亚地区金融市场，涉及投资品种(zhǒng)包(bāo)括股指期权、股指期货及少量股票(piào)。该人士同(tóng)时介绍，公司先期主要以了(le)解(jiě)、熟悉当地市场(chǎng)交(jiāo)易规则、市场制度为主；在量化策略的(de)研(yán)发端则会以循序渐(jiàn)进的方式开发和打磨(mó)相(xiāng)关市场的模型。目(mù)前，公司研(yán)发员工有20人左右，已专门设立了一个4人小组负责(zé)相关出海投资的工作(zuò)。

　　“一方(fāng)面，我们认为东南亚(yà)等地区的海外新兴市场，在某些(xiē)领域、某些品种(zhǒng)上的确(què)会有新的机会(huì)，包括但不仅限于市场的贝塔；另一(yī)方面，虽然我们(men)是一家(jiā)规模不大的量化私(sī)募，但也期待有了海外触角之后，能够(gòu)凭(píng)借自己的策略特色，吸引到对A股市场、对A股(gǔ)优秀量化策略感兴趣的海外资金。”该(gāi)人士称，据其了解，今年以来有相关出海规划的私(sī)募(mù)同行为数不少(shǎo)。

　　无独(dú)有(yǒu)偶，一家总部(bù)位于中国内地(dì)的私(sī)募服务公司运营总监向中国(guó)证券报(bào)记者表示，近期正在筹备在新加坡和中国香港举行私募洽(qià)谈会，为有意出海的内地私(sī)募机构搭建起(qǐ)海(hǎi)外资(zī)管机构、投资者(zhě)的对接平台。该运营总监(jiān)同时表示，从目前国内私募行业的发展(zhǎn)情况(kuàng)看，目前私募机构“投资策(cè)略出海”难度依然较大，现阶段(duàn)可能更多是 “募资出海”，即引入海外投资者的资金投资于A股等境内市场(chǎng)。

　　据第三方机构私募排排网不完全(quán)统计，截至(zhì)2024年8月上旬(xún)，已有98家境内私(sī)募(mù)机构获得(dé)香港“9号牌照”（香港市(shì)场资管牌照），其中头(tóu)部私募（资管规模大于50亿(yì)元）33家。从(cóng)这33家机构的持牌时间上(shàng)看，近几年(nián)头部私募出海的速度(dù)明显加快；其中在2020年后获得牌照的头部(bù)私募(mù)有17家，占比过半。其中，2023年(nián)有5家私募获得(dé)这一(yī)牌照，2024年以来则新增了(le)世纪前沿、睿(ruì)扬投资两家百亿(yì)级机构。

　　具备多(duō)重意义

　　私募机构出海步伐显著加快，百亿级(jí)量化私募念空科技总经理王丽表示，今年以来随着部分海外资产的持续走高和交易量的放大，国内私募出海的案例越来(lái)越多。一方面，相关主观私募管理人在一定(dìng)程度上受益于海外市场(chǎng)的配置(zhì)，净值表现得到了修复；另一方面，截至(zhì)目前(qián)，出海(hǎi)的量化私募机构主要还是(shì)以募(mù)资为主，资管产(chǎn)品很少有配(pèi)置海外市场的情(qíng)况，其主要原因是，中国市(shì)场的超(chāo)额收益(yì)相比于海外市场依然有较为(wèi)突(tū)出的竞争(zhēng)力。

　　作为一家在海外市场进行募(mù)资的量化(huà)私募负责(zé)人(rén)，王丽认为，私募发展到一定阶段就(jiù)会希望获得更多长期资金的支持，这对公(gōng)司长期稳健发(fā)展至关重要。“海外这类客(kè)户相对比较多，并且海外客户对(duì)量(liàng)化的理解(jiě)程度相对较高，他们也(yě)比较看重中国市场的(de)阿尔法收益。同时，公司出海有利于在国际舞台树立(lì)品牌，便于(yú)吸引更多国际化人才加盟(méng)，持续提升公司投研(yán)能力(lì)”。

　　在(zài)海外市场及国际投资(zī)者方面深(shēn)耕多(duō)年的百亿级主观私(sī)募淡(dàn)水泉，则在接受中国证券报记者(zhě)采访时称，近年来伴随中国经济转向高质(zhì)量发展，中国资本市场越来越成(chéng)为海外投资者全球资产配(pèi)置中的重(zhòng)要一(yī)环(huán)。一些海外投资者希望寻找一(yī)批扎根(gēn)本土的(de)管理人，参与中国经(jīng)济发展带来的投资机会(huì)，私募基金管(guǎn)理人在其中充当了海外投资者长期投(tóu)资中(zhōng)国、感(gǎn)受中(zhōng)国经济活力的桥梁。特别是在波动的市(shì)场环境中(zhōng)，中国的私募机(jī)构也充分向(xiàng)海外投资者传(chuán)递了(le)信心，提示了机会。

　　前述上海(hǎi)某量化私募创始(shǐ)人称(chēng)，目前公司的出海短(duǎn)期目标(biāo)是获得多元市场的收益机会，但在(zài)中期规划上仍有两重考虑：一是未来能否为国内的投资(zī)者带来更多元和更丰(fēng)富的策略及产品；二是在A股估值下探至历史低位、投资者信心偏低时，能够为中国的资本市场稳健运行添砖加瓦。

　　排排网财富理财师夏盛尹表示，对于(yú)腰部(bù)、头部的私(sī)募(mù)管理人而言，出海募资可以(yǐ)拓宽资金(jīn)来源，吸引更多海外投资者，提(tí)高资金的多样性和(hé)稳定性，同时有助于提(tí)升自身的国际影响(xiǎng)力和竞争力。对于境内的投资者而言，私(sī)募机构出海投资可以提供更多(duō)的全球资产配置(zhì)机会，分散(sàn)投资风险，同时也可以分(fēn)享到全球不同市场的成长机会(huì)。

　　机遇与挑战并存(cún)

　　值得注意的是，面对(duì)海外投资者对中国市场的潜在投资兴趣和投(tóu)资需求，以及海外金融市场与国(guó)内迥异的规则和制度，从中国证券报记者了解的(de)各方面情况看，目前(qián)潜在的展业(yè)难点(diǎn)及各(gè)方面能力的(de)补足，成为相关(guān)私募出(chū)海的重头(tóu)戏(xì)所在。

　　淡(dàn)水泉方面表(biǎo)示，在筛选管理人方面，海外投资人更加看重管理人的公司治理（与投资人利益的高度一致性）、稳定的投资风(fēng)格、长期有竞争力的业绩(jì)记(jì)录、稳定的团队、完善的(de)机(jī)构化建设(shè)等多个关(guān)键维度。私募管理人要持续进化投资能力，不断提升公司治理和机构(gòu)化水平，才能(néng)赢得海外(wài)长期投资者的信任。

　　对于出海投资、募(mù)资的相关(guān)挑战，前述上(shàng)海某量化私募创始人向中国证券(quàn)报记者坦言，目前(qián)公司在第一阶段的海(hǎi)外投资、募资(zī)上，基本了解了目标(biāo)海外市场(chǎng)的法律法规和交易规(guī)则(zé)，提前对接了(le)交易系统(tǒng)，但对于(yú)离(lí)岸(àn)资管业务的熟悉程度、潜(qián)在法规和政策要求，仍然(rán)感觉有不少盲点。他表示，希望(wàng)和有经验的同(tóng)业机构或是(shì)专(zhuān)业服务机构多多交流，提升相关认知(zhī)并规避相关风险。

　　格上基金产品总监崔波称，从其(qí)相关观(guān)察来看，今(jīn)年(nián)以来国内私募在出海方面(miàn)相对活跃，特别是在投资出海方(fāng)面。但在现阶段A股低(dī)估值以及投资吸引力持续增强的背景下，出海的私募机构也希望能够为海外投资者提供更多的投资(zī)机(jī)会。崔波(bō)认为，私募机构有四个方面(miàn)需要重点关注：第一，需要加强私募机构抢滩海外补足短板成重头戏对国际市场的非投资层面的研究和理解，包括市场规则、法(fǎ)律法规，监(jiān)管要求等，做(zuò)到合规并(bìng)能够保证投资(zī)者的(de)资金安全；第二，要加强机(jī)构自(zì)身(shēn)的投(tóu)研能力建设(shè)，找到合理的投资方式(shì)把握海外市场的(de)投资机(jī)会；第三，建立合规化的募资渠道，做好沟通衔接报(bào)私募机构抢滩海外补足短板成重头戏告等工作(zuò)；第四(sì)，在面临(lín)市场、地缘政治等因素时，能够利用合理方式帮助客户规避风险，应对各种市场波动以及不确定性。

责任编辑：王旭

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