人工智能板块，迎利好！

　　OpenAI的全新推理模型(xíng)日前已经上(shàng)线。

　　北京时间9月13日，OpenAI发布了用于(yú)解决难题(tí)的全新推理模型o1。该模型可以进行分 步复杂推理，具备思(sī)维链能力，在数(shù)学、编程和科学领域的能力大幅提升。8月以来，美股科技板块经历(lì)了显著的波动，于近日刚刚回暖(nuǎn)。业内人(rén)士认为，随着新技(jì)术的突破，人工智能投资热潮或将继续升温。

　　全新AI大模型发布

　　北京时间9月13日，OpenAI发布了(le)用于解决难题的全新推理模型o1。

　　o1模型的一大亮点是能(néng)够进(jìn)行分步复杂推理，具备思维链能力。德邦证券研究(jiū)所分析称，o1即为 草莓模型，实(shí)现了结构(gòu)化推理，展现思维链(liàn)（COT）能(néng)力，将单个任务拆解成多个简单任务，提升了回答的逻辑性。通过让模型在回答(dá)复杂问题时，逐步解释每一步的推
理过程，而不是直接给出答案，使模型在(zài)回答问题时就像是人类在解题时(shí)那样，先思考每一步的逻辑，再逐步推导出最终的结(jié)果。目前，o1已经逐步向所有(yǒu)Plus和Team用户开(kāi)放，未来会考虑对免费用户提供o1-mini访问权限。

　　此外，新模型(xíng)在数学、编程、科学领(lǐng)域的能力大幅提升，科学问答环节超过人类博士水平。具体而言，在编程(chéng)能力方面，o1在Codeforces编程竞赛上超过了83%的(de)专业人员。在 数学竞赛方面，以AIME 2024为例，GPT-4o平均只能解决12%的问题，而o1平均能解决74%的问题，若(ruò)采用64个样本的(de)共识，解(jiě)决率能达到83%。而在科(kē)学能(néng)力方面(miàn)，对(duì)于博（金麒麟分(fēn)析师）士级(jí)科学问题（GPQA Diamond），GPT-4o的精确度(dù)为56.1，人类专家的水平是69.7，o1达(dá)到了78，超越了人类专家的能力。

　　OpenAI o1的正式发布，有望(wàng)在开启新(xīn)一轮技(jì)术(shù)对标的同时打开定价提升空间(jiān)。华龙证券(quàn)研(yán)究所认为，技术上，国内AI大模型产业发展迅猛，头部厂(chǎng)商对GPT系列模型已基本完(wán)成
全(quán)面对标。OpenAI o1系列的(de)发布有望开启全球AI大模型厂商新一轮的技术竞赛。定价方面，OpenAI o1预(yù)览版和mini版释放(fàng)出积极信号，有望逐步缓解前(qián)期高算力投(tóu)入的问题(tí)。

　　美股科技板块近日回(huí)暖

　　8月以来，美股科技板块经历了显著(zhù)的波动，多个人工智能相 关公(gōng)司的股价下(xià)跌，一度引发了投资者对未来前景的担忧。9月11日，黄仁勋(xūn)在(zài)Communacopia Tech大会上的演讲展示了(le)英伟达对于算力需求(qiú)的强劲信心，美股科(kē)技板块迎来反(fǎn)弹。

　　贝莱德系统化主动(dòng)权益投资团队分析称，近年来，全球地缘冲突频发(fā)、贸易争端愈演愈烈、各国(guó)间(jiān)的(de)战略竞争加剧，使地缘(yuán)政治的紧张态势不断升(shēng)温。科技(jì)行业受全球化的影响程度较高(gāo)，美国(guó)科技公司近60%的收入源自海外(wài)市场，因(yīn)此，科技行业自然而然地成为了(le)全(quán)球 化(huà)议题的核心。贝莱德认为，在此背景下，科技行业正处于人工智(zhì)能(néng)迅猛发展与地缘政治复杂分裂的“交叉口”，这两(liǎng)股强大(dà)的结构性趋势或将深(shēn)刻影响科(kē)技股的走(zǒu)势。

　　除(chú)了地缘冲突等国际(jì)性因素，美股科技板块的波动还与(yǔ)美国本土的环境紧密相关。联博指出，今年(nián)适逢美国(guó)总统(tǒng)大选年，过(guò)往经验显示(shì)，美股波动可能随选举(jǔ)日逼近而加剧(jù)。数据显示，1928年以来，每逢总(zǒng)统大选年，衡量市场对美股未来波动率 预期的VIX指数（即恐慌指(zhǐ)数）多于(yú)下半年开始上升，直到11月份(fèn)举行选举(jǔ)。这(zhè)意味着，随着选举日期的临(lín)近，市场可能会面临(lín)更大的(de)不确定性。

　　在科技板块(kuài)股价波动之际，分(fēn)析(xī)师(shī)对相关(guān)公司的长期表现总体持乐观态度。富达就(jiù)曾分析称，投资者(zhě)在解读美国市场科技板(bǎn)块的盈利预期时需(xū)要谨慎，因为从目前来看，这可能是一个滞后的指标。“虽然传统的IT支(zhī)出疲软(ruǎn)，但到目前为止，大多数超大市值科技公司（mega cap）的收益预期(qī)都不错，这些公司的盈(yíng)利同比增长仍然(rán)保持强劲。”

　　事实上，英伟达的股价在
最新(xīn)财报(bào)披(pī)露后一度下挫，而近日黄仁勋的演讲无疑为市场注入了一针强心剂。民生(shēng)证券研(yán)究所表示，此前，市场担(dān)忧GB200方案(àn)调整会带来Blackwell出货时(shí)间的不确(què)定性，而此次黄仁勋在Communacopia Tech大会上表示，目前公司正在扩大Blackwell产能(néng)，当下(xià)产品已经全面
投(tóu)入生产，并将在四季(jì)度发货，2024年第四季度及2025年，Blackwell产品将持续扩大生产(chǎn)规模。受此消息影响，9月11日，美股科技(jì)公司大幅(fú)反弹，费城半(bàn)导体指数上涨4.90%，英伟达上涨8.15%。

　　投资机会或扩展到(dào)AI之外

　　随着OpenAI最新(xīn)的o1大模型(xíng)发布，新一轮的 人工智能投资热潮或将持续开启。部分机构认(rèn)为，人工智能（AI）技术的迅速发展，也将带动其他(tā)相关衍生板块的(de)发展。

　　随着人工智能（AI）技术(shù)的迅速发展，越来越多的投(tóu)资者(zhě)开始关(guān)注其对(duì)制造业(yè)和工业(yè)软件(jiàn)领域的深远影响。施罗(luó)德表示，近年来越(yuè)来越多的工业制造商转向采用数字(zì)解决方案来提高生产力，人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)更是加(jiā)速了这一趋势。AI通过促进创(chuàng)新、增强(qiáng)功能和开拓市场，有望在制造(zào)业的(de)未来发展中发挥关键(jiàn)作用。

　　施罗德进一步指出，新冠疫情后，制造业的多个关键岗位面临技术人员短缺的挑战，人口结构、供(gōng)应链多元化及脱碳正在重(zhòng)塑经济体制。利润率受压，促使制造商转(zhuǎn)向数字化来提高工业生产力。将人工智能融入工业软件开发，将提升软件工程师的工作效率，增强软(ruǎn)件平(píng)台(tái)的功能性，同时开拓(tuò)出更广泛的应用场景。

　　富达也对(duì)AI领域的长 期(qī)前(qián)景持积(jī)极态度，但同时警告投资者要充分权(quán)衡潜(qián)在风(fēng)险。他们认为，虽然市场(chǎng)预计(jì)大规模的AI基础设施建设将继续顺利推进，但就生成式(shì)AI应用的规模和速度而(ér)言，存在着未(wèi)被充分认识到的风险。基于(yú)此
，富(fù)达(dá)将投资机会扩
展到A人工智能板块，迎利好！I之外，更看(kàn)好细分(fēn)市场中更加 多样化和更偏价值型的标的，例如相(xiāng)关云基础设施和软件公司标(biāo)的，以及模拟半导体、IT服务和通信设备的部(bù)分标的。

责任编辑(jí)：杨红卜

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