高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美 元？

　　来源：华(huá)尔街见闻

　　华尔街投行认为，2025年原油供应(yīng)将(jiāng)出现严重过剩，届时油(yóu)价或将跌至60美元水平(píng)。OPEC+同意暂停增产(chǎn)或短 暂对油价起 到支撑作用，但空(kōng)头现在占据主导(dǎo)，油(yóu)价反弹(dàn)乏力。就连长期多头(tóu)托克(kè)集团也罕见警告，油价可能跌至60美元区间。

　　近段时间，原油正在经历(lì)一轮“残酷”的(de)抛(pāo)售。WTI原油期货上周(zhōu)大跌8%创下11个月以(yǐ)来最大单周跌幅(fú)，截至周五(wǔ)收报67.67美元/桶，续创一年多来新低。布伦特原油走势同样
惨烈(liè)，上(shàng)周累计跌近10%。

　　当(dāng)前，华尔街机构们依旧对原油(yóu)的预期一致悲观(guān)。9月9日，摩根士丹利再度下(xià)调油价预(yù)测，认为全(quán)球(qiú)石(shí)油市场正处于(yú)需求
疲软(ruǎn)时(shí)期。花旗 更是大胆预测，由于市场供应过剩，到2025年油价(jià)可能下跌至每桶60美(měi)元左右。

　　与(yǔ)华(huá)尔街投 行观点
一致，高盛同(tóng)样认为未来原油供应过剩将是推动(dòng)油价(jià)持续疲软的重要因素。尽管(guǎn)汇(huì)丰在最近的研报中维持(chí)对油价的预测，但其表示原油市场很难走牛（Hard to be bullish），并且(q高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？iě)油价下行风险正在增加。

　　长(zhǎng)期看(kàn)涨原油的(de)大宗商(shāng)品巨(jù)头托克集团也罕见赞同“供应过剩”观点，警告油价(jià)可能跌至(zhì)60美元。

　　华尔街投(tóu)行高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？(xíng)一致预(yù)期悲观，油价要直奔60美元？

　　9月9日，担忧供(gōng)应(yīng)过剩及需求疲软，摩(mó)根士丹利在几周内(nèi)第二次下调布伦特原油(yóu)价格预测(cè)。Martijn Rats等分析师在报告中，将今年第(dì)四季度布(bù)伦(lún)特原油80美元/桶的预测下(xià)调至75美(měi)元/桶。2015年价格预(yù)测(cè)亦下调至75美元/桶。

　　摩根士丹(dān)利表示，原油库存增加、炼油利润下降等均反映了曾经衰退时期(qī)或需(xū)求疲软时期(qī)的(de)特征。这些时期包括(kuò)2007-2008年金(jīn)融危机、2020年疫情危机导致的原油需(xū)求下降。该行指(zhǐ)出(chū)，2025年原油市场将出现约100万桶(tǒng)/日的过(guò)剩：

　　考虑(lǜ)到高企的闲置产能、潜在的(de)贸易紧张局势以及明年OPEC供应可能超预(yù)期等(děng)因素，上个月高盛将布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油价格预(yù)测区间下调5美元/桶至70-85美元。目前(qián)，高盛仍维持这一预期(qī)。

　　对比高盛(shèng)、大摩，花旗的预期显得更加悲观。花(huā)旗研究部(bù)策略师表示，到2025年，随着市场出现(xiàn)供应过剩，油价可能下跌至每桶(tǒng)60美元左右。报告写(xiě)道(dào)：

　　不过，花旗预计，OPEC+推迟增产计划以及包括利比亚供应受扰在内的(de)地(dì)缘政治因(yīn)素，或 将为布伦特原油70-72美(měi)元的价格提(tí)供(gōng)支撑。

　　另一家投(tóu)行汇丰(fēng)将布伦特原油(yóu)今年第四季度的预期(qī)维持在80美元/桶，2025年(nián)价格预测(cè)维持在76.5美元/桶。但该行表示(shì)，原(yuán)油市场很难走(zǒu)牛（Hard to be bullish）。并且，考虑到明年初供应过剩的预期(qī)，油价下行风险正在上升。如果供应(yīng)过剩现象比预期(qī)更早出现，价(jià)格(gé)跌(diē)破75-85美元/桶区间的风险会增加。

　　汇丰预(yù)计，原油价格(gé)可能(néng)因(yīn)OPEC+的决定而(ér)波动(dòng)。增产可能导(dǎo)致市场(chǎng)过剩
油价下跌，推迟增产则可能在短期内支撑价格。该行表示：

　　今日（9月10日），OPEC将公布月度原油市场报告。

　　托克罕见警(jǐng)告油价大跌风
险，但也不(bù)应过于悲(bēi)观

　　在(zài)亚太石油会议（APPEC）开幕的第一天，两大大宗商(shāng)品(pǐn)贸易巨头——托克集团（Trafigura）与贡渥集团（Gunvor Group），同样传递(dì)了对原油市(shì)场的悲观预
期。

　　长期看涨原油(yóu)的大宗
商品(pǐn)巨头托克集团罕见赞同“供应过剩(shèng)”观点，预计油价可能大幅下跌。托克集团石油贸易主(zhǔ)管Luckock表示(shì)，布(bù)伦特(tè)原油价(jià)格，“可(kě)能很快就(jiù)会进入(rù)60美元这一(yī)悲观区间(jiān)”。

　　不过，Luckock同时告诫(jiè)不应过于看空石油(yóu)市(shì)场。他表示，“这很(hěn)危险，因为有太多的事件”可能改变(biàn)形势，“不应该把所有的筹(chóu)码都押在空方。”

　　来自在亚(yà)太石油会(huì)议上表示，全球原油价格基准——布伦特原油价格，“可能(néng)很(hěn)快就会进入60美元(yuán)这一(yī)悲观区间”。相比之下，当前布伦特(tè)原油 期(qī)货(huò)价格徘徊在72美元附近，托克集团的预期意味着油价未来可能呈 现(xiàn)持续下(xià)跌轨(guǐ)迹(jì)。

　　贡渥集团董事长则表示，“现(xiàn)在我们生产的(de)石油(yóu)远远超过消(xiāo)费量，这种平衡在未来几年料将恶(è)化。”

　　OPEC+同意(yì)暂停增产，能支撑油(yóu)价(jià)多
久？

　　上周四，据路透社援引一位代表的话称，OPEC+已经形(xíng)成将石油供(gōng)应重新增加计划推后两个月
实施(shī)的(de)共识 。对此大摩表(biǎo)示(shì)，OPEC+推迟
增产计划表明其仍注重(zhòng)石油市(shì)场的平衡。除非(fēi)需(xū)求进一步减弱，否则预计布伦特(tè)原油价
格可(kě)能仍将稳 定在70美元左右。

　　高盛在最新研报中表示，尽管OPEC+同意(yì)将增产(chǎn)计划延迟两(liǎng)个
月至11月 底，但仍然预计OPEC+国家(jiā)将在后续增产三个月。该行预计到2025年，整个原油市场可能会从(cóng)略显(xiǎn)紧(jǐn)张的(de)供需平衡转向潜在的过剩(shèng)。

　　市场分析(xī)指出，尽(jǐn)管美国原油库存暴跌、库欣库存有油罐(guàn)触底的风(fēng)险、OPEC+决定将增产推迟两个月，但油价反弹乏力，因为(wèi)空头现在占据主导。

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责任编辑：郭明(míng)煜

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