国际金价创去年2月来最大单日跌幅

国际金价(jià)创去年2月来最大单日跌幅

连(lián)涨五周、新高不断(duàn)的国际金价(jià)终于迎来(lái)了回调行情。

4月22日(rì)，国际金价(jià)重挫近3%，失守2350美元关口，创下(xià)去年2月(yuè)以来(lái国际金价创去年2月来最大单日跌幅)最大单日跌幅(fú)。4月23日，现货(huò)黄(huáng)金延续跌(diē)势，截至发稿已经跌破2300美(měi)元/盎司整数关(guān)口，两(liǎng)个交易日跌去超3.3%，引发(fā)市场对(duì)黄金涨势是否熄(xī)火(huǒ)、更(gèng)大的回调(diào)是(shì)否在路上的热烈讨论。

21世纪经济报道记者采访了解到，本轮金价(jià)回落的(de)原因(yīn)有三点(diǎn)：一(yī)是地缘政治紧张局势缓解带来避险情(qíng)绪降温，二是美国通货膨胀下降速度仍不足以支持美联储推出(chū)降息举措，三(sān)是资金层面的获利(lì)离场，国(guó)内外多家交易所已经(jīng)采取(qǔ)提高保证金等方式来抑制(zhì)市场过热的投机情绪。

建设银行金(jīn)融市场部研究员梁煊告诉21世纪经济报道记者，黄金在连续突(tū)破历史新高后的回调在所难免，但从中长(zhǎng)期看，黄金上涨的基础依然扎实(shí)。一方面(miàn)，美联储年内降息预期随时可能再度扭转(zhuǎn)，带来贵金属新的多头机会；另一方面，国际(jì)局势(shì)叠加今年是“全球大选年”，各类(lèi)不确定(dìng)因素还可能阶(jiē)段性左右黄(huáng)金走势。此外，全球央行购金(jīn)需(xū)求(qiú)依然旺盛，成为推升金价中枢的重要(yào)因素。

不过，多名期货(huò)行业人士提醒，临近五一(yī)小长假，面对复杂的外(wài)围环境，黄(huáng)金市场(chǎng)波动性或再度(dù)提高，建议(yì)节前减仓(cāng)操作。21世(shì)纪经济报道记者还留意到，近(jìn)两周以来，上海黄金期货市场风(fēng)控措施也有所增强，除了对黄金期货品(pǐn)种实施交易限额、提高(gāo)保证金比例等，上期所还发布了关于做好(hǎo)市场风险(xiǎn)控制工作的通知，提醒国际金价创去年2月来最大单日跌幅会员单位和投资者做好风险防范工作，理性投资(zī)，共同维护市场平稳运行。

美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)预期牵动金价

美联储降息预期变化情况是国际金价走(zǒu)势的一大(dà)主导因素。美联(lián)储当地时间4月10日公布的3月货币政策会议纪要显示，美国通货膨(péng)胀下降速度仍不足以(yǐ)支持推出(chū)降息举措。在确信通胀稳步回归目标水平(píng)之前，美联储不会(huì)降息。

开源证券宏观经济首席(xí)分析师何宁(níng)直言，从目前(qián)的(de)数据来看，美联储首次降息时点或将延后至2024年四季(jì)度，甚至有可能2024年全年都不降息。

需要提(tí)及的是，在连续两日的回调之(zhī)前，国际金价已经连涨五周，不(bù)断刷新历史高(gāo)点。梁煊告诉21世纪经(jīng)济报道记者(zhě)，这(zhè)一轮黄金上涨(zhǎng)的主导因素主要有两个：一是市场本来预期美联储3月开启降息、全年降150BPs，但随后回归(guī)到(dào)6月开始(shǐ)降息、全年(nián)降75BPs的预期(qī)，降息概率的下修为黄金打(dǎ)开上行通道创造了条件(jiàn)；二是(shì)地缘政治(zhì)的不确定(dìng)性支撑黄金避险属性，金价底部随之抬升。

在3月CPI超预期的影响下，美联储6月降息的预期有(yǒu)所消退，而地(dì)缘政治局势又随时处(chù)于变动之中，国际金价出现调整(zhěng)在所难免。

光大期货有色研(yán)究总监展大(dà)鹏告诉(sù)记者，金价快速(sù)上(shàng)行已开始(shǐ)透支(zhī)美(měi)联储降息预期以(yǐ)及地缘冲突预期，中期调整在所难(nán)免，但长期看涨趋势不变。另外，从CFTC黄金持仓来看，总持(chí)仓(cāng)继续走(zǒu)高，但机构净多持仓并未跟上(shàng)应有的节奏，这也表明金价到当前(qián)位置进入“鱼尾”行情，且多头交易已较为拥挤，应防止(zhǐ)出现回调多头平仓踩踏风险。

中信建投期货高级分析师王(wáng)彦青则认为，当前是金价上涨过程中的正常盘整阶段，并且盘整(zhěng)中还可能出现较大幅度的回调。此前金价连续大涨(zhǎng)一定程度上或已脱离基本面，盘面投机情绪较(jiào)强，一旦(dàn)涨势放缓，则可能产生踩踏行为(wèi)，引(yǐn)发快速回调行情(qíng)。

短期盘整不(bù)改长期投资价值

不(bù)过，展望国际金价的长(zhǎng)期未来走势，多数受访人士仍(réng)然表示较为乐观，理由是美国实际利率易(yì)下难上，美(měi)联储近(jìn)期降息的预期仍(réng)有可能再度发酵。

中信期货研究所宏观与商品策略(lüè)组负责(zé)人张文告诉21世纪经济报道记者，美国在二季度末降息的预期仍(réng)有可能(néng)再度上升，年内降息概率仍然很大。一(yī)旦实现，将极大有利于全球经济(jì)的复苏和金融风险的下降，此时贵金(jīn)属或(huò)将重新交易流动(dòng)性转宽，价(jià)格(gé)企(qǐ)稳向(xiàng)上。此外，美国财政风险、地缘风险(xiǎn)以及全球的经济增长风险也使得贵(guì)金属(shǔ)具(jù)备长期投资价值。

中信证(zhèng)券首席经济学家明明认为，尽管短期内，美联储表态较鹰等利(lì)空对已经超(chāo)涨的金价可能将造成较(jiào)大冲击，但中长期来看，美联储恐难进一步收紧货币政策，美国实际利率易下难上，且在地缘政治形势较为动荡的(de)环境下，全球央(yāng)行(xíng)购金(jīn)步伐可(kě)能延(yán)续，预计(jì)金价中长期(qī)依旧有一(yī)定的(de)上涨空间。

世(shì)界黄金协会发布的《全球黄(huáng)金需(xū)求趋(qū)势报告》显(xiǎn)示，2023年全球央行购买黄金规模(mó)高(gāo)达1037吨，创下历史第二高(gāo)纪录。其中，中国央行在“央行购(gòu)金潮(cháo)”中名列前茅。自2022年(nián)11月起，中国央(yāng)行(xíng)已连续17个月(yuè)增加黄金储备，截至(zhì)2024年3月末(mò)，黄金储备总量已达7274万盎司，折合(hé)2074吨。而在2023年(nián)世界黄金协会组织(zhī)的全球央行问卷(juǎn)调查中，有71%的(de)央行机(jī)构认为未来12个月全球央(yāng)行持有(yǒu)的(de)黄金会有所增加。

世界黄金协会中国区首(shǒu)席执行官王(wáng)立新此前接受21世纪经(jīng)济报道记者采访(fǎng)时指出，全球央行增持黄(huáng)金，不是基于短期投资获(huò)利的需要，而是外汇储备资产配置结构持续(xù)优化的战略性考量。此外，过去数十年黄金提供了相对稳健的年(nián)化回报率，也是各国央行愿意长期配置黄金资产的一大因素(sù)。

华福证券首席经(jīng)济学家燕翔坦(tǎn)言，中长期(qī)来看，黄金定价的核心因素仍然是实(shí)际(jì)利率、避险情绪和相(xiāng)对美(měi)元的货币属性。后续(xù)美国进入降息(xī)周期、实际利(lì)率下降仍是大概率事件，叠加全球(qiú)央行购(gòu)金尚未完成，均对中长期金价带来支撑。

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