大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”

专(zhuān)题：中美利差或(huò)进(jìn)一步收窄(zhǎi) A股流动性有望改善

　　每经记者肖芮冬每经编辑赵云

　　9月(yuè)20日，市场全天探底回升，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指(zhǐ)涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.64%。

　　板块方面，智慧(huì)政务、贵金属、房地产、软件开发等板块涨(zhǎng)幅(fú)居前，创新药(yào)、光伏设备、电(diàn)池、生物制品等板块跌幅居前。

　　总体上个股(gǔ)跌多涨少，全市(shì)场近(jìn)3500只个股下跌。沪深两(liǎng)市今日成交额5747亿，较上个(gè)交易日缩量523亿。

　　昨天A股放(fàng)量上涨，相信不少投(tóu)资者又乐观起来，准备参与(yǔ)一波(bō)反弹行情。

　　哪(nǎ)怕高开低走(zǒu)，也能赚点钱离场，对吧？

　　但早上9点，一则消息让A股暂(zàn)时“撤回”了这次预期中的高开，那就是9月LPR维持不(bù)变。

　　消息本身不算特别，主要在于(yú)，昨天市场的上涨，本身包(bāo)含了部分对LPR下调的(de)预期(qī)。期待中的事情没有发生，上涨(zhǎng)逻辑失效，市场情绪面受挫，于是三大指数整体低开；开盘情绪(xù)不佳(jiā)，场外资金也不急着(zhe)入场，于是低开后，市场又震荡(dàng)走低。

　　几乎没有疑问，这是早盘市场走弱的直接原因。

　　此(cǐ)外还有一个不(bù)可忽略的因素：宽基ETF放量的节奏有变化(huà)，直(zhí)到“拉尾盘”之前(qián)，其放(fàng)量的频率和力度(dù)均(jūn)不如昨天。

　　但尾盘从日内新低(dī)持续拉升到沪(hù)指(zhǐ)翻红，还是(shì)颇具诚意。

　　Wind数据显示，14：00后，四只沪深300ETF持续放(fàng)量(liàng)并全线(xiàn)翻红。截至收(shōu)盘，易方达沪深300ETF、华(huá)夏沪深300ETF分别成交超57亿和37亿元，超(chāo)过昨(zuó)日成交(jiāo)金额3倍。

　　另外华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交额亦超过(guò)昨日，四只ETF合计成交超208亿元。

　　本月LPR维持不变，不代表这(zhè)件事后续就完全没有预期。目前市场主流观点认为，四季度仍有政策空(kōng)间。我们具体来看。

　　早间央行“按兵不(bù)动(dòng)”的(de)消息公布后，A50期指很快走低，预示“高开”被(bèi)撤回。

　　但也要注意到，人民币后续反而继续走强。

　　有观点称，这是因为，即便央行此前提醒了大(dà)家做好“预期管理”，但(dàn)市场对货币政策仍(réng)抱(bào)有期待。

　　9月5日，央行货(huò)币政策司司长邹澜曾表示，受银行存款向资管产品分(fēn)流的速度(dù)、银(yín)行(xíng)净息差收窄的幅度等因素影响(xiǎng)，存贷款利率(lǜ)进一步下(xià)行还面临一定的约束(shù)。

　　“央行将(jiāng)密(mì)切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况(kuàng)和宏观经济运行面临的具体问题，合(hé)理把握(wò)货(huò)币政策调(diào)控的力度和节(jié)奏。”

　　9月19日，国家发改(gǎi)委则(zé)表示，当前经济运行总体(tǐ)平稳，高质量发展扎(zhā)实推进。同时外部环境变化带(dài)来的不利影响增多，新旧动能转换存在(zài)阵痛，经济运行还(hái)面临不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。但经济运行中的积极因素(sù)和有利条件也在不(bù)断积累(lèi)，有(yǒu)条件、有能力(lì)、有信心实现全年经济社会发展(zhǎn)目(mù)标任务。

　　据媒体报道(dào)，东方金诚首席宏观分析师(shī)王青认为，当前利率下调存在一定(dìng)约(yuē)束。今年一、二季度(dù)银行(xíng)净息差均为1.54%，较去年四季度收窄(zhǎi)0.15个百分点，已明显低于1.8%的警戒水平。若短期内连续(xù)下调政策利率并引导LPR报价跟进下调，加之规模庞大的存量(liàng)房贷利率也有较(jiào)大下调(diào)空间，下半年银行净息(xī)差将面临较大幅度下行压力(lì)，不利于银行经营(yíng)的(de)稳健性。

　　其表(biǎo)示：“综合考(kǎo)虑当前的经济运行态(tài)势及物价走势(shì)，四季度央行有可能下调主要政策利率，也就是7天期逆回购利率，下(xià)调幅(fú)度(dù)估计为10到20个基点，届时将引导LPR报价跟进下(xià)调。”

　　光大(dà)银行金融市(shì)场部(bù)宏观(guān)研究员周茂华表示，国内常规(guī)政策空间充足，并且随着国内宏观政策效果释放，消费和内需稳(wěn)步复苏，经济内循环(huán)畅通(tōng)，市(shì)场情(qíng)绪逐步回(huí)暖，银行整体经营状况逐(zhú)步改善。LPR仍具调降空间。

　　站在炒股的角度，也有投资大V认为：“只要开始降息周期，对(duì)我们（A股）一定是(shì)利(lì)好。至于利好什么(me)时候反馈到A股——这个只会迟到，不会不到。”

　　值得注(zhù)意的是，今天港(gǎng)股再度大涨。截至A股(gǔ大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”)收盘时，恒生指数日线8连阳(yáng)，恒生(shēng)科技指数也走出5连(lián)涨。

　　为何同样是在降息周期(qī)伊始，港股(gǔ)这两天走得比A股更强呢？

　　中金公司分析指(zhǐ)出，港股市场由于(yú)其对外部流动性(xìng)变化的高度敏感性，以及香(xiāng)港的联(lián)系汇率制度，导致其对美联储的降息操作反应更为敏感，因此相比A股，港股的弹性更大。

　　此外，港(gǎng)股的盈利情况相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，估值和投资者仓位也更为合理(lǐ)，这些(xiē)因素(sù)共(gòng)同支撑了港(gǎng)股的相对(duì)表现。在这(zhè)种行情中，高分红股票和(hé)科(kē)技成长股可能会成为市(shì)场的主线。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，港股(gǔ)底部夯(hāng)实，技术形态(tài)来看，多个指数(shù)走出了三(sān)重或者(zhě)四重(zhòng)底结构。这不仅(jǐn)更利于反弹，也对A股(gǔ)有引导意义。

　　东吴证券陈李陈李团队表示，港股一般同步或领先于A股见底回升。

　　从恒生指数和沪深300指数历史走势来看，两(liǎng)者基本一致，恒生指数反弹拐点通常早(zǎo)于或同(tóng)步沪深(shēn)300指数出(chū)现，最长不超过两个月。

　　例如(rú)，2024年1月下旬港(gǎng)股触底，A股则是2月初触底回升；类(lèi)似的是，2022年3月港股(gǔ)先触底，A股4月末触(chù)底；此外，2016年2月和2020年3月，两者基本同步触底。

　　最后来看看(kàn)板块。

　　1）信创

　　截至收盘，电子身份证(zhèng)、华为产业链(liàn)、网络安全等方向(xiàng)均有表现。

　　消息面上，近日(rì)，福建(jiàn)省发展和改革(gé)委员会同意福建省监(jiān)狱管理局信创改造(zào)项目(mù)可行性(xìng)研究报告暨初步设计方案。

　　深圳(zhèn)市(shì)地方金融(róng)管理局就《深圳(zhèn)市(shì)关于支持数字(zì)金融高质量发展的实(shí)施意见（征(zhēng)求意见稿）》公开征(zhēng)求意见。其(qí)中提出，推进深圳市金融信创攻(gōng)关基地建设，完成(chéng)银行、证券、保险等金融机构及(jí)合(hé)作(zuò)伙伴信创(chuàng)攻关课题。

　　首创证券表示，我国信创市场启动较早并从(cóng)2020年(nián)开始进入第一个建设高峰(fēng)期，其(qí)中不同领域建设节(jié)奏有所不同，市(shì)级以上(shàng)党政信创主(zhǔ)要在2020至2022年(nián)展开建(jiàn)设(shè)，县区级党政信创从(cóng)2023年陆(lù)续展(zhǎn)开，2021年(nián)开始，党政信创市场开始向(xiàng)运营商、金融等行业信创市场拓展。随着新(xīn)一轮财政支持及行业信创政策催化的到来，信创建设有(yǒu)望进入新一轮加速期。

　　2）地产

　　消息(xī)面上，中共北(běi)京市委贯彻《中共中央(yāng)关于(yú)进一(yī)步全面深化(huà)改革、推进中国式现代化的决定》的实施意见。其中提到，完善租购并举的(de)住(zhù)房制度。加快建立符合首(shǒu)都特点的房地产发展新(xīn)模式，加大保障性住(zhù)房建设(shè)和供给，满(mǎn)足工薪群体刚性住房(fáng)需求。

　　3）食品安全

　　尾(wěi)盘，该板块突然拉升翻红。实朴检测、华盛昌、捷强装备(bèi)、科华生物等个股(gǔ)均出现(xiàn)异动。

　　类似走势也出现(xiàn)在核污染防治板块。

　　消息面上，据外(wài)交部官网，中日(rì)双方就福岛(dǎo)第一核电站核污染水排海问题达成共识。

责任编辑：王若云

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