直指投顾业务！交易商协 会约谈主要证券公司 中小银行自律调查余波未了

　　21世纪经济报道记(jì)者 唐婧 北京报(bào)道

　　9月11日，交易商协会公(gōng)告称，在自律管理中发现，部分 证券公司在开(kāi)展服务(wù)于中小 银(yín)行的投顾(gù)业务过程中，存在控制客户交易，将自营、投顾等业务混同运作，通(tōng)过变相资金池在不同账户间调节收益以及利益输送等 问题。 

　　公告披露，为加强债券市场(chǎng)规范，促进市场平稳(wěn)运行，近日交易商协会约谈了(le)投顾业务规模较大(dà)的主要证券(quàn)公(gōng)司，督促其严格隔离不同业务条线，规范投顾展业和(hé)服
务方式，防范利益冲(chōng)突和道德风险。要求证券公司对投顾业务(wù)进行全面认真自查，并在规定时间内向协会报告
自 查情况，提交全部投顾协议(yì)。对于自查未如实反映问直指投顾业务！交易商协会约谈主要证券公司 中小银行自律调查余波未了题的证券公司，交易商(shāng)协(xié)会将视情况采取进一(yī)步自律措施。 

　　下一步，交(jiāo)易(yì)商协会将(jiāng)要(yào)求金融机构向协会备案投顾协议，对于证券公司及中小银(yín)行(xíng)在投(tóu)顾业(yè)务中暴露的机构业务内控和公司治理不到位问题，将建议监管部门加强监管，规范机构展业。交易商协(xié)会(huì)将持续
强化银(yín)行(xíng)间市场交易(yì)自律管理，制定(dìng)投
顾业务相关自律规则，加大(dà)违规查处力度，维护市场正常运行秩序(xù)。

　　继今年8月交易商协会针(zhēn)对四家江苏(sū)农(nóng)商行启动自律调查以来，市(shì)场对调查(chá)结果和处罚措(cuò)施保持高度关注，甚(shèn)至一度有暂停国(guó)债交易和同业存单发行(xíng)的“小作文”传出，随即被金融管理部门和相关发行公告证伪，但(dàn)也(yě)从侧面反(fǎn)映出债券市场的高关注度。

　　受8月(yuè)CPI和PPI数据不及预期等因素 影响，当前国债市场做多情绪仍然浓厚，国债期货9月11日 收盘 集体上涨，30年(nián)期主力合约涨0.29%报113.51元，10年期主力合约涨0.14%报106.70元，均盘中续创新高；5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨(zhǎng)0.07%。

　　重点关注金(jīn)融机(jī)构利益输(shū)送

　　今年以来，交易商协会多次“剑指”债市利(lì)益输(shū)送等违规行为。8月7日，交易商协会发布公告，称监测(cè)发现，常熟农商行、江南农商行、昆山农商行、苏州农商行在国债二(èr)级市场交易中涉嫌操(cāo)纵市
场价格、利益输送。依据《银行(xíng)间债券市场自(zì)律处分规则》，交易商协会对上述(shù)4家机构启动自(zì)律调查。

　　8月(yuè)8日，交易(yì)商协会再次 公告，称部分中小金融
机构在国债交易(yì)中存在出借债券账户和利益(yì)输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中(zhōng)国人民银行实施行政处罚。

　　8月(yuè)下旬，交(jiāo)易(yì)商协会副秘(mì)书长徐忠在接受媒体采(cǎi)访时(shí)表示，部分中小金融机构违规向私(sī)募基金等机构出借账户，做(zuò)多长期国债，做空国债期(qī)货，操纵价格，并进行利益输送；对长(zhǎng)期国债利率(lǜ)下行推波助澜。

　　徐忠强调，当(dāng)前货币政策框架正处在“由量转价
”过渡期，国债收益率曲线(xiàn)作为(wèi)重要的价格信号，还存在远(yuǎn)端定价不充分、稳(wěn)定性不足等问题(tí)，需要(yào)央行和市场加强沟(gōu)通，并(bìng)对过度(dù)承担利率风险的机构进行风险提(tí)示，同(tóng)时打击债券市(shì)场违法违规行为。

　　事实上，早在今年4月，交易商协会就曾因部分中(zhōng)小金融机构存在涉嫌违(wéi)规代(dài)持、出借债券账(zhàng)户等行为，对6家中小金融机构启(qǐ)动自律调查。

　　交(jiāo)易商协会当时强调(diào)，市场机构反映部分中小金融机构从业人(rén)员与外(wài)部(bù)人员串谋(móu)，利用国债利率下行预期进行代(dài)持、利益输送等违法违规(guī)行为(wèi)有所增加。各市场成员要加强内控，高度重视债券业务合规检(jiǎn)查，避免发生(shēng)此类违法(fǎ)违规行为。

　　交易商协会(huì)打击债市违(wéi)法违规
行为的决心是显而易(yì)见的。徐忠在采访中(zhōng)表示，交易商协会在(zài)人民银行指导下，持续加强银行间债券市场自律管理(lǐ)，维护和规范(fàn)市场秩序。

　　一是制(zhì)定自律规(guī)则，引导市场机构合规展业。针(zhēn)对做市商、经(jīng)纪商等关键机构出台相关自律指引 ，并在报价、询价等关键环节，明(míng)确合规使用实(shí)名留(liú)痕的通(tōng)讯工具有(yǒu)关要求，加强(qiáng)货币经纪报价规范，治理虚盘报价及(jí)暗盘成交。

　　二(èr)是加强(qiáng)检查(chá)与调 查力(lì)度，对违规行为予以惩戒。常态化(huà)对做 市商、经(jīng)纪商、中小金融(róng)机构开展业务检查，对违规行为实施自律处分，严肃市(shì)场纪律(lǜ)。截至目前，针对债券(quàn)代持 、出借账户、经纪虚假(jiǎ)撮合等交易违规行为，累计作出自(zì)律处分40余家次，部分情形(xíng)严重的机构及个人，还受到了暂停业务(wù)权限、市场禁业等严肃(sù)处理(lǐ)。

　　此外，交易商协会建立了与证券监督管理机构以及公安(ān)等相(xiāng)关机构执法衔接机制，并将有关资管产品(pǐn)涉嫌大额利益输(shū)送案件(jiàn)线索，移送公(gōng)安(ān)部门。

　　债券市场规范和发展并(bìng)不矛盾

　　不过，业内(nèi)专家也(yě)强(qiáng)调，在打击债市(shì)违法违规行为的(de)同时，市场主 体投(tóu)资和交易的合理权利会得(dé)到保障。对(duì)违法行为的调查处理和尊重市场主体独立决策、自(zì)负盈亏的权利(lì)是不矛盾的，都是为了促进债券(quàn)市场的有序健康发(fā)展。

　　中国债券市场从零起步(bù)，经过(guò)不断实践探索，目前(qián)规(guī)模稳居世界第二(èr)，走出了一条既符合债券市场一(yī)般规律，又具有中国特(tè)色(sè)的发展之(zhī)路。截至2024年 6月(yuè)末，中国(guó)债券市场规模达到165万亿元，较二十年前(qián)增长了30多倍(bèi)，当前占GDP的(de)比重约125%。随着中国经(jīng)济结构调整并迈向(xiàng)高质量发展阶段，宏观调控框(kuāng)架逐步(bù)转型，金融行业也在发生深刻变化。

　　8月14日，央行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)在(zài)《金融时报》上撰文表示，当前市场机构的公司治理和内控制度仍需(xū)不断完善，还存在(zài)一些不(bù)规(guī)范的现象。近期债券市场(chǎng)有部分机直指投顾业务！交易商协会约谈主要证券公司 中小银行自律调查余波未了构存在出借债券交(ji直指投顾业务！交易商协会约谈主要证券公司 中小银行自律调查余波未了āo)易账户、报价明显(xiǎn)偏(piān)离(lí)市场水平等(děng)现象，金融管(guǎn)理部门打(dǎ)击扰(rǎo)乱市场秩序违法行(xíng)为，有利于规范市场运行(xíng)，维护良好市场秩序，促进金融(róng)市场长期(qī)稳定发展(zhǎn)。债券市场规范和(hé)发展是互促互进、并不矛盾的，在规范中能够实(shí)现(xiàn)更(gèng)好的持续稳健(jiàn)发展(zhǎn)。

　　公开资料显示，中国银行间市(shì)场 交易商协会(huì)是由市场参(cān)与者、中介机构及相关领域的从(cóng)业人员和专家学者自愿组成的，包括银行(xíng)间债券市(shì)场、同业拆借市
场、外汇市场、票据市场、黄金市场和衍生品市场在内的银行间市场的自律组织。

　　交易商协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月成立，为全国性的(de)非营利性社(shè)会团体法人，接受(shòu)业务(wù)主(zhǔ)管(guǎn)单位中国人(rén)民银行和(hé)社团登记管理机关民(mín)政部(bù)的业(yè)务指导和监(jiān)督管理(lǐ)。交易商协会会员涵盖银行、信用
社、证券公司、保险公(gōng)司、信托公司(sī)、基金公司、财务公司、工商企业等各类机(jī)构。

　　官网(wǎng)信息显示，交易商协会(huì)常见的处分措施包括诫勉谈话(huà)、通报批评、警(jǐng)告、严重警告、公开谴(qiǎn)责、责令(lìng)改正(zhèng)、责令(lìng)致(zhì)歉、暂停相关业务、暂停会员权利，等(děng)等。

责任编辑：王馨(xīn)茹

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