传音控股高管打响“护盘战”背后

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　　来源：证券之星
       9月9日，传音控股（688036.SH）大幅低开6.29%，早盘一度(dù)跌超7%。股价下跌之际，公司高管纷纷出手救援，进行增持。经过此(cǐ)番护(hù)盘之举，午后公(gōng)司(sī)股价跌幅有(yǒu)所收窄，最终报收77.05元/股，跌幅4.99%，收盘总市值为870亿元，较前一个交
易日蒸发超45亿(yì)元。

　　9月10日开盘后，公司股价震荡下行，盘中一度(dù)跌(diē)超2%。

　　实际上，传音控(kòng)股(gǔ)早在7月份便披(pī)露(lù)了本(běn)次增持(chí)计(jì)划，但此前增持主体(tǐ)一直为(wèi)未有(yǒu)行动。而此(cǐ)次(cì)引发传音控股股(gǔ)价大跌、公司高管“被迫”增持的背(bèi)后与公司(sī)财务负责人肖永辉(huī)被立案(àn)调查有关。证券之星注意到，肖永辉(huī)属于传音控股 元老(lǎo)级人物，不仅在公司任(rèn)职长达十年之久，还持有其控股股东小部分股权(quán)，与公司(sī)联系颇(pǒ)深。尽管
目(mù)前(qián)尚不得之肖永辉被查是否与公司业(yè)务(wù)有关，但负面消(xiāo)息还是影(yǐng)响了(le)股价表现。

　　目前传音(yīn)控
股正处(chù)于水
深火热(rè)之中，一边是其财务(wù)负责人被(bèi)曝(pù)出负面消(xiāo)息，另一边是公司大本营非洲市场在Q2出货量显著(zhù)放缓，且在该季度业绩承压
。

　　01． 高管被查重挫股价，公司紧急护盘(pán)

　　9月9日中午休市期间，传 音控股突(tū)然发(fā)布《关于(yú)董事、高级管理人员增持公司(sī)股份进展的公告》，宣布公司董事及副总经理张祺、董事及副总经理杨宏(hóng)、董事会秘书(shū)曾(céng)春通过上海(hǎi)证券交(jiāo)易所交(jiāo)易系统以集(jí)中竞价交易方式累计增持(chí)公司(sī)股份8.7537万 股，占公(gōng)司总股本0.00775%，增持金额(é)合计654.02万元。

　　实际上，传(chuán)音(yīn)控(kòng)股早在7月便对此次增持计划进(jìn)行披露，但相关增(zēng)持主体(tǐ)直(zhí)至今日才进行第(dì)一轮行动。

　　而传音(yīn)控股高(gāo)管集体出手增持与公司股价下跌有(yǒu)关(guān)，9月9日，传音控股大幅低开6.29%，早盘一度跌超7%。

　　消息面上，传(chuán)音控股于前(qián)一个交易(yì)日（即9月6日）盘后发布公告，称公司收到丹东市振安区监察委(wěi)员会签发的《留置通知书》和《立(lì)案通知书》，决定对公司财务负责人肖(xiào)永(yǒng)辉采取留置措施及立案调查。目前，公司已对其相关工作进行了(le)妥善安排。

　　传音控股对此表(biǎo)示，截至公告披露日，公司尚未知悉调查的进展及结论。公(gōng)司将(jiāng)持续关(guān)注上述事项的(de)后续情况，并(bìng)及时履行信息披露义(yì)务。随(suí)后，相关媒(méi)体就此(cǐ)事向传音方面(miàn)询问，但没有得到正面回复，公司表示(shì)“相关情况请查阅公司公告。”

　　证券之星注意(yì)到，肖永辉属于公司元老级人(rén)物，在公司任职长达十年之久。据悉，传音控股于2013年在(zài)深圳成立，肖永辉则于2014年1月至今在公司担任财务负责人。另据2023年年报(bào)显示，肖(xiào)永辉的年薪为385.56万元。

　　除了担(dān)任财务负责人一职之(zhī)外，肖永辉(huī)还通过传音控股(gǔ)的控股股(gǔ)东--深圳市(shì)传音投资有(yǒu)限公司（下称传(chuán)音投(tóu)资）间接持有公司股票。天眼查信息显示，肖永(yǒng)辉对传音投(tóu)资的持股比例为0.3067%。

　　在(zài)此之前，肖永辉曾借助公司控股股(gǔ)东--传音投资(zī)减持之手以及传音控股历年来分红获得了不少的(de)收益。

　　在今年5月，传(chuán)音控(kòng)股控股
股东最新一轮的减(jiǎn)持行动中(zhōng)，传音(yīn)投资通过(guò)询价转让的方式共套现10.12亿元(yuán)。其中，肖永辉从(cóng)中获(huò)利为310万元。

　　此外，自2019年(nián)上市以来
，传音控股每年进行分红(hóng)，今年上半年，公司发布了中期分(fēn)红计划，拟向全体股东每10股派15元，分红(hóng)金额(é)为16.94亿元。

　　传音控股(gǔ)上市后(hòu)累计分(fēn)红金额(é)为105.91亿元。截至2024年6月末，传音投资的持股(gǔ)比例为49.64%。依此计算，上述分(fēn)红金额有52.57亿元落 入 控股股东口袋，其中肖永辉累计获利0.16亿元。

　　值得一提的(de)是，增持进展公告发布后，午(wǔ)后传
音控股股价跌幅有所(suǒ)收窄(zhǎi)。截至收盘，公司股(gǔ)价报(bào)收77.05元/股，跌幅为(wèi)4.99%，当前总市值为870亿(yì)元，较前一个交易日蒸发超45亿元。

　　回(huí)顾近半年股价走势，传音控(kòng)股股价(jià)自4月18日(rì)盘中达到(dào)125.84元/股后，股价开始回落，一度在7月15日盘中创下了71元(yuán)/股的(de)阶(jiē)段性新低。据统计(jì)，4月18日至(zhì)9月9日期间，传音控股股价累计下跌35.66%（前复权），总市值蒸发超482亿元。

　　02． Q2出货量放缓，该季度业绩承压(yā)

　　公开资料(liào)显示
，传音控(kòng)股主(zhǔ)要从(cóng)事以手机为核心的智 能终端的设计、研发、生产、销售(shòu)和品(pǐn)牌运营，公司(sī)是非洲第一大(dà)手机供应商，有着“非洲手机之王”之称。

　　从业(yè)绩表现来(lái)看(kàn)，2024年上半年，公司实现营业收入345.58亿元，同比增长(zhǎng)38.07%；归母净利润为28.52亿元，同比增长35.7%，公司实现营利双增。

　　证券(quàn)之星注意到，公司业绩增长背后(hòu)主(zhǔ)要得益于Q1的出色表现(xiàn)，无 论从营收(shōu)还是从(cóng)盈利能(néng)力上(shàng)，Q2的表现均明显逊于Q1。

　　首(shǒu)先，从营收上来看，2024年Q1，传音控股实现(xiàn)营收为174.43亿元，同比
增长88.1%。而在2024年Q2，公(gōng)司实现营收171.15亿元，同比增长8.63%，增速显著放缓，且环比下滑1.88%。

　　证券之星注意到，传音(yīn)控股在Q2出货量的(de)放缓一定程度影传音控股高管打响“护盘战”背后响了该季度的
营收表现(xiàn)。

　　据Canalys数据显示，传(chuán)音(yīn)控股在2024年(nián)Q1的出货量为2860万台，同比增长86%，市场份额分别为10%，排(pái)名第四；在Q2的(de)出货量为2550万(wàn)台，同比增长12%，市场份额分别为9%，排名第五。整体而言，公司Q2的表现不如Q1。

　　其中，在大本营非洲市场，公(gōng)司在2024年Q1智能手机出货量为950万台，同比增长36%，市场份(fèn)额为52%，排名第一
；Q2的(de)出货量920万(wàn)台，同比增长1%，市场(chǎng)份额为51%，较上年同期的54传音控股高管打响“护盘战”背后%相比出现下滑。

　　传音控股Q2在非洲市场(chǎng)表现不佳的原因有两方面。其一(yī)，非洲智能手机市场受(shòu)通胀风险加剧、货币(bì)压力重现等因素(sù)，导致外部经济活动脆弱，使得Q2增速有(yǒu)所放缓，出现个位数增长。另(lìng)据Canalys高级分(fēn)析师(shī)Manish Pravinkumar表示(shì)：“尽管 传音继续以(yǐ)51%的市场份额占据主导地位，但即使作为头部领先厂商(shāng)，但也感受到市场放缓的压力，增长率仅(jǐn)为1%。”

　　另一方面，目前，非洲高性价比手(shǒu)机竞争日趋激烈(liè)。随着生活成(chéng)本上升，消费者越来越倾向于更高性价比(bǐ)的设备。数据显示，2024年Q2的平 均售价（ASP）是过去11个季度中的最低水平。超低端(duān)市场（100美元以(yǐ)下价位段）出货量同比大(dà)涨(zhǎng)42%，占比三分之一。

　　这一背景下，小米在非洲(zhōu)主推Redmi系列等中(zhōng)低端机型，凭借高性价比在超低端(duān)市(shì)场(chǎng)取得了较好的成绩；Realme凭借Note 50、C53等产品，在非洲(zhōu)市场获 得了较高(gāo)的关(guān)注(zhù)度。2024年Q2，小米、OPPO和Realme在非洲市场的市占率虽不及传音控股，但均实现了双(shuāng)位数或(huò)三位数的(de)增长。以上数
据也反映了中国手机厂商在非洲智能手(shǒu)机市场的(de)竞争较为激烈。

　　其次(cì)，在盈利能力上，传(chuán)音控股的Q2的净利润同比和环比均(jūn)出现了下滑。

　　2024年Q1，公司的归母(mǔ)净利润(rùn)为16.26亿元，同比增长210.3%。而2024年Q2，公司(sī)归(guī)母净利润为12.26亿元，同比 下降22.31%，环比下降24.65%。

　　传音控股净利润的下滑与 毛利率(lǜ)的变动有关。2024年Q2，公司的销售毛利率为20.89%，同比下滑4.34个百分点，环比(bǐ)下滑了1.26个百分点，归母净利润(rùn)为12.26亿元(yuán)，同比和环比下滑幅(fú)度分别为22.31%、24.65%。

　　对于毛利(lì)率季度环比(bǐ)下(xià)滑，传音控股曾(céng)表示，公司此次半年(nián)报执行新(xīn)会计(jì)准则，计提保证类质保费(fèi)用从(cóng)销售费用调整到营业成本，导致毛利率有影响。此外，公司经(jīng)营季度间本身会受上游(yóu)成本 、经营策(cè)略、竞争格局等(děng)多方面因(yīn)素影响而存在一定波动。

　　值得注意的是，今年上半年，传(chuán)音控股的净利润(rùn)与经营活动净现金流背离(lí)。报告期内，传音控股经营活动现金净流量净额同比由正转负，为-13.92亿元。对(duì)此，公司解释，这主(zhǔ)要是公司(sī)报告期购买商品、接(jiē)受劳务支付的现金较上(shàng)年同期增长(zhǎng)较大所致，增长原因主要由于公司采购付款有一(yī)定的账期，2024年上半年到期(qī)的采购款(kuǎn)较(jiào)大，付款同(tóng)比增长较多所致。（本文首发证券之星，作者|李若菡(hàn)）

责任编辑：杨红卜

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