美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动

　　每周策略建议

　　美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动"font-L strong-Bold">港股：

　　中泰国际表示，港股受制于基本面修复偏慢而跑输海外股市，8月除出口外，消费、投资(zī)、生产及进口皆逊预期，内需疲弱仍是主要症结(jié)。

　　港股恒生指数当前已跌至重要技术性支持位，风险溢价(jià)也高于滚动两年平均两个标准偏差，属(shǔ)于美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动极端情境(jìng)。若政策面有边际利好，港(gǎng)股较易出现超卖反弹。

　　9月美联储降息为港股带来一定(dìng)的流动性宽(kuān)松，但提振港 股持续性 升势的关键在于国 内(nèi)政策能否进一(yī)步加码，政策大幅加码(mǎ)或(huò)基本面数据持续转强前港股或维持窄
幅波动。

　　中泰国际建议(yì)的策略为：稳定现金流及分红的高股(gǔ)息央国(guó)企在股价调整后投资价(jià)值 进一步凸显(xiǎn)；以及短期值得关注(zhù)中(zhōng)秋(qiū)及国庆假(jiǎ)期出行催化的文旅板块(kuài)；利(lì)率(lǜ)敏感性较高的(de)科技、生物医药以(yǐ)及香港本地
股。

　　美(měi)股：

　　美(měi)股三大指(zhǐ)数继续震荡，符合历史上9月的(de)运行(xíng)规(guī)律，经(jīng)济数据主导后续美(měi)股走势。标普500及(jí)纳指已升近主要的(de)阻力 位，短期不上则下，下方重要(yào)支持位分(fēn)别为5，380点及16，300点。

　　GDPNow模(mó)型将美国三季度GDP环比折年率增速从2.1%上调至2.5%，相当于(yú)同比增长2.6%，仍高(gāo)于(yú)美国长期(qī)的潜(qián)在(zài)经济增长(zhǎng)率，经济整体呈放缓(huǎn)而非衰退。11大类别(bié)ETF中，地产（XLRE）、必选消费(fèi)（XLP）创新高，公用事业（XLU）、医疗(liáo)保健（XLV）、科技（XLK）、工业(yè)（XLI）、可选消费(fèi)（XLY）回稳，美股内部处于板块轮动且市宽扩(kuò)大(dà)的运行阶段。

　　策略上，中泰国际看好四季度(dù)等权(quán)标(biāo)普500指数(shù)多于纳(nà)指，建(jiàn)议关注(zhù)金融（银行、金融服务）、医疗保(bǎo)健、公用事业（电(diàn)力(lì)）、必选(xuǎn)消费(fèi)（食品饮料、零售、家庭用品）、工业（军工、家电、工程机(jī)械）。

　　美债：

　　中泰国际称(chēng)，美联储(chǔ)9月降(jiàng)息窗口临近，十年(nián)期美债利率当(dāng)前跌至3.66%左右水平。但(dàn)美国服(美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动fú)务业保持(chí)温和扩张，8月(yuè)核心CPI环比增长超预期，9月降息临近金融条(tiáo)件逐渐宽松也有助经济企稳，美债利率(lǜ)大幅下行空间或(huò)不大，预计10年(nián)期美债收益率在3.6%-4.15%波动。

　　美元(yuán)指数：

　　日圆持续升值趋势，欧洲央行再加息并释放偏鹰信号，美元指数短期被动下行(xíng)压力加剧。美(měi)联(lián)储降息窗口临近，市场(chǎng)对降息幅度的博弈进入白热化阶段，任何经济数据均易引起波动，中(zhōng)泰(tài)国际(jì)预计短期美
元指
数主要波动(dòng)区间在100.0-103.5。

　　离岸人民币：

　　中(zhōng)美利差持续收窄(zhǎi)叠加出口商集中结汇带动人民币被动升值，但基本面缺乏支撑因素。美联储(chǔ)降息后或进一步打开中(zhōng)国央行宽货币政策(cè)空间，稳增长政策加码预期(qī)下(xià)，人民币或暂
不具备(bèi)大幅升(shēng)值条件，中泰国际预计离岸人民币短期主(zhǔ)要在7.10-7.15水平震荡。

　　风险(xiǎn)提示：

　　国(guó)际形势复杂多变；美国经济硬着陆风险升温；政策落地效果不及预期。

责任编辑：张倩

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