产业矛盾仍待化解、宏观预期边际改善，铁矿石价格震荡运行

　　我(wǒ)的钢铁网讯：本周铁矿石价格(gé)延续涨(zhǎng)势。Mysteel62%澳(ào)粉远期(qī)价格指数100.2美元(yuán)/干吨，周环比上(shàng)涨 4.35美元(yuán)/干吨，涨幅(fú)4.54%；青岛港PB粉价格746元/吨，周环比上涨29元(yuán)/吨，涨幅4.04%。

　　从宏观来(lái)看，美国截至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预(yù)期23.2万人，前值23.2万人；四周(zhōu)均值23.15万人，前值(zhí)23.6万(wàn)人。8月 25日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的全球央行年会(huì)发表演讲(jiǎng)，传递了重要的政策信号。央行8月29日以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断(duàn)交易，从公开(kāi)市场业务一级交(jiāo)易商买入4000亿元特(tè)别国债(zhài)。

　　总的来看，本(běn)周铁矿石价格延续涨势(shì)。宏观层面美联储降息预期加强，市场信心有所改善。周四成材端的产销数据来看需(xū)求(qiú)有所好转，叠加宏观层面的利好释(shì)放，另外，钢厂(chǎng)利润在近期原料价格回调下(xià产业矛盾仍待化解、宏观预期边际改善，铁矿石价格震荡运行)有所修复，市场预计钢(gāng)厂阶段性减产告一段落。

　　本周从(cóng)基本面(miàn)来看，铁矿石基本面供强需弱。供应方面，受前期发运影响，本周到港船增加明显(xiǎn)，到港量大幅增加；需求方面(miàn)，周内Mysteel调研数据显示高(gāo)炉检修座数多于(yú)复产座数(shù)，铁水产量继续减量；库存方面，中国45港铁(tiě)矿石库存止降转增，绝对值处于近3年同期高位。

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　　价格：本周铁矿石价格延续涨(zhǎng)势

　　本周铁矿石价格延续涨势，截止(zhǐ)目前，铁矿石62%澳粉指数100.2美元/干吨，环比涨幅4.54%；上海(hǎi)螺纹钢价格为3290元/吨，环(huán)比涨幅3.13%。铁矿石价格方面(miàn)，新交(jiāo)所掉期主力合(hé)约涨幅大(dà)于(yú)铁矿石期货主力合约大于62%澳粉指数大于(yú)青岛港PB粉。美联储(chǔ)降息预期升(shēng)温、市场预计钢厂阶段性减产告一段落，本周宏观(guān)情绪的改善与(yǔ)产业估值修复，黑色系价(jià)格延续涨势。

　　进口利润方面，即期进口利润小幅(fú)波动(dòng)，以(yǐ)青岛港PB粉为例(lì)，即期进(jìn)口利润为-9元 /吨(dūn)，周环比(bǐ)走(zǒu)扩1元/吨；基差方(fāng)面，基(jī)于(yú)09合约，青岛港(gǎng)PB粉基差为-31，周环比收窄12。钢(gāng)厂利润方面，钢厂利润环比走扩51元/吨，目前(qián)河北螺纹钢即期毛利为(wèi)7元(yuán)/吨。

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　　基(jī)本面回顾和展(zhǎn)望

　　2.1 基本面：中国进口铁矿石基本面供强(qiáng)需弱港口库存累库明显

　　本周铁矿石基本面点评：本(běn)周中国进(jìn)口铁矿石(shí)供(gōng)需(xū)基(jī)本面表现为供强(qiáng)需弱。供应方(fāng)面，受前(qián)期(qī)发(fā)运影响，本周到港船增加明显，到港量大幅增加。需求方面，周内Mysteel调研数据显示高炉检修座数多于复产座数，铁水(shuǐ)产(chǎn)量继续减量(liàng)。从市(shì)场行为来看，贸易商积极出货(huò)，近期成交量明显增加；钢厂亏损收窄(zhǎi)，盈利状况边(biān)际改善，部分钢厂增(zēng)加了现货采购量。本周在铁(tiě)水继续回落情况下，钢(gāng)厂疏港继续小(xiǎo)幅回落，在港船(chuán)舶环比减量明显，港口卸货(huò)量大于出库量，港(gǎng)口库(kù)存累库明显。

　　2.2 供给：本期铁矿石供应(yīng)远端、近端环(huán)比双增

　　近(jìn)期全球铁矿石发运(yùn)量远端(duān)供应延续增势，处于近三(sān)年中等(děng)水平。根据Mysteel全(quán)球(qiú)铁(tiě)矿石发运量(liàng)数(shù)据显示，本期(qī)值(zhí)为3221.1万吨，周环比增加55万(wàn)吨；8月全(quán)球发运量周均值(zhí)为3105万(wàn)吨，环比7月增加174万吨，同比去年8月增加21万吨。其中8月澳洲(zhōu)周均发运量1769万吨，环比增加100万吨，同比减(jiǎn)少61万吨；巴西8月周均值(zhí)为774万吨，环比减少24万吨，同比减(jiǎn)少54万吨。从今年累计(jì)发运情况看，全球铁矿石发运累计同比增量3365万吨，其中巴西累计同比增量为1308万吨，非主流累计同比增量为2407万吨，澳洲累计同比减少350万(wàn)吨。结合(hé)季节性规律及卫(wèi)星监测预计，下期全(quán)球铁矿石发(fā)运量环比继续回(huí)升。

　　近期(qī)中国45港铁矿(kuàng)石近(jìn)端(duān)供应止降转增，处于近3年同期偏高水平。根据Mysteel45港铁矿(kuàng)石到港量数据显(xiǎn)示，本期值为2567万吨，周环比增加(jiā)219.1万吨，较上月周均值(zhí)高104万吨；8月到港量周(zhōu)均值为2470万吨，环比(bǐ)7月增加7.3万吨，同比去年8月增(zēng)加 27万吨。今年以来，45港(gǎng)铁矿石到港量累计同比增加5119.2万吨，其中(zhōng)澳洲(zhōu)累计同比增加110万(wàn)吨，巴西累计同(tóng)比增加2648万吨(dūn)，非主流累计同比(bǐ)增加2361万吨。根据(jù)模(mó)型测算及近期天气预测，预计下期到(dào)港量有所回落。

　　2.3 需求：铁水产量继续回落钢厂进口矿(kuàng)库存维(wéi)持低位

　　本周247样本钢厂日均铁水产量继(jì)续回落。截止周五，247样本钢厂(chǎng)铁水日(rì)均产量为220.89万吨(dūn)/天，周环比减少3.57万吨/天，较年初增(zēng)加2.72万吨/天，同比减少26.03万(wàn)吨/天。

　　本(běn)期新(xīn)增11座高炉检修，5座高(gāo)炉(lú)复产，高炉检修主要(yào)发生在(zài)华北、华东地区非(fēi)建材为主的(de)钢(gāng)厂，主要因(yīn)亏损和销(xiāo)售问题而(ér)停炉检修，部分高炉复产计划延期，使得铁水继续回落(luò)。

　　根据钢厂高炉停复产计划，下期(qī)复产高炉增加，铁(tiě)水产量(liàng)将小幅(fú)增加。

　　市(shì)场方面(miàn)，贸易商积极出货，近期成交量明显增加；钢厂亏损(sǔn)收(shōu)窄，盈利状况边际改善(shàn)，部分钢厂增加了现(xiàn)货采购量。

　　2.4 库存：本(běn)期45港铁矿石库存重回累库(kù)通道

　　中国(guó)45港铁(tiě)矿(kuàng)石库存止降转增，绝对值处于近(jìn)3年同期高位。截止8月29日，45港铁矿石库存总量15372.4万吨，环比累库339.9万吨，较年初累库3127.6万吨，比去年同期库存高3245.6万吨。本(běn)期(qī)港口库存表现为(wèi)累库的主要原因是，到港量增加，疏(shū)港量下降，周期内港口卸货(huò)入(rù)库总(zǒng)量高于出(chū)库总量。下(xià)周从卸货(huò)端考(kǎo)虑，到港量预计环比减少；从需求端考(kǎo)虑(lǜ)，疏港预计阶段性回升；整体出库量(liàng)高于卸货入(rù)库量(liàng)。综合预测，45港港口(kǒu)库存或将小幅去库。

　　月度平衡(héng)表：Mysteel铁矿石分析团(tuán)队8月30日预计，9月(yuè)份中国45港铁矿石库存(cún)延(yán)续累库趋势。

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　　展望

　　展望下周(zhōu)，结合季节性规律及卫星监产业矛盾仍待化解、宏观预期边际改善，铁矿石价格震荡运行测预计，下期全球铁矿石发运量环(huán)比继续回升；需求方面，预计下周日均铁水产量止(zhǐ)降转增；库存方面，整体出库量(liàng)高于卸货入库量，45港港口库存或将小(xiǎo)幅去(qù)库。价格(gé)走势来看，市(shì)场预计进(jìn)入9月份随着极(jí)端天气影响逐渐减弱，终端需(xū)求或将有所(suǒ)改善(shàn)，不过(guò)也需要关注(zhù)如若需求恢复不(bù)及预期对(duì)铁水复(fù)产的抑制。综(zōng)上(shàng)所述，短期(qī)铁矿石价格(gé)震荡运行。

责任编(biān)辑：陈平(píng)

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