日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告
：套利交易平仓潮还未结束

随着美联储9月降息已经基本板上钉钉，而日本央行持续释放鹰派信号，暗示计划继续加息，近日越来越多华尔街投行担忧，今(jīn)年8月(yuè)初(chū)的“黑色(sè)星(xīng)期一”可能重演。

本周(zhōu)二，日股出现(xiàn)大跌，截至发稿日(rì)经225指数已经大跌3.63%，远超亚洲其他(tā)股市，或(huò)许正印证了分(fēn)析师们的担(dān)忧。而法国兴业银行警告称，此前曾引发全球(qiú)市场混乱的日元套利交(jiāo)易平(píng)仓潮可能还没有结束，而这(zhè)可能会在全球市场造成影响。<日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束/p>

日本(běn)加息引(yǐn)发的动荡(dàng)还将(jiāng)持续

今年7月下旬(xún)，日本央行意外加息后，投资者感到(dào)恐慌 。此举引(yǐn)发了日元套利(lì)交易(yì)大量平仓，并导致日经(jīng)225指数在8月5日(rì)一度大(dà)跌12%以上(shàng)，全(quán)球股市(shì)也几乎都在当(dāng)天(tiān)受到(dào)波及(jí)。

近一个月过去 后，这(zhè)一抛售潮的影响似乎已经逐步消退，无论是美股(gǔ)还是(shì)日股，都在过去一个月内(nèi)收复(fù)了不少失地。然而(ér)，本(běn)周(zhōu)二，日(rì)股再次大(dà)跌，似乎预示(shì)着这一抛售潮还没有结束。

日经225指 数年初至今走势(shì)

美东时间周(zhōu)二，法国(guó)兴业银行全球策略师爱德华(huá)兹（Albert Edwards）警 告，在经历(lì)了数十(shí)年的通(tōng)缩后，随着(zhe)日本利率趋(qū)于“正常化”，未来可能会出现更多动荡。

"我们一直告诫读者密切(qiè)关注日本(běn)，因为它一(yī)直是市场重大走 势的先驱者，" 爱德华兹在报告(gào)中写道，“日(rì)本利(lì)率(lǜ)的任(rèn)何正(zhèng)常化(huà)都将对市场产
生重(zhòng)大影响——不仅在短期内（通过解除日元套利交易），而且在(zài)长期(qī)内也是如此，因为日本利(lì)率上升将限制投资资(zī)金流的输(shū)出。”

日本央行行(xíng)长植田和男近期多次表示，只要
日本经济和物价走势(shì)走势符合央行预期，日本央(yāng)行就会(huì)继(jì)续加息。

而另(lìng)一方面，据美联储观察工具FedWatch显示，美联储9月(yuè)降息的(de)概率已经接近于100%：市场预计9月降息25基(jī)点的概率(lǜ)为59%，降息50基点的(de)概率为41%。

美日基本面决定了动(dòng)荡难免

法兴的爱德华兹还特别提到(dào)，考虑到美(měi)国和日本的基本面情况，美日(rì)之间的货币政策变(biàn)动方向分歧(qí)似乎(hū)是无法避(bì)免的。

一方面，日本(běn)经济近期出现了令人鼓舞的迹象，支撑日(rì)本(běn)央行再次加息的决心
。爱(ài)德(dé)华兹指出(chū)，最近，日本的工资增速在过去20多(duō)年来首(shǒu)次超过了(le)美国(guó)。

事实上，一些投资者(zhě)已经意识到了(le)这(zhè)一风险，过去几个月有(yǒu)相当多的投资者平仓了日元空头头寸。

另(lìng)一方面(miàn)，美国
经济前景看起来(lái)不稳定，这可(k日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束ě)能会(huì)损害(hài)美国(guó)股市(shì)。这会从另一方面刺激(jī)日元套(tào)利交易(yì)的平仓，因为这类(lèi)交易的一大投向就是高增长板块，例如AI概(gài)念股。若这(zhè)些板块出现跌势(shì)，那(nà)日(rì)元套利交易的基础就被冲毁了。

过去(qù)几个月来(lái)，爱德华(huá)兹一直在警告美国经济衰退和股市崩盘(pán)的风险。爱德华兹指出，过去一年美国劳动力市(shì)场表现疲软，科技行业的盈利乐观情绪不(bù)断下降 。近(jìn)年来，科技行业在标准普尔500指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股(gǔ)的(de)回报率中占(zhàn)了(le)很大一部分。

“日元套利交易是否还有立足之地(dì)？我(wǒ)们(men)需要密切关注日元(yuán)套利交易的另一面——（美股）科技(jì)股(gǔ)价格下跌也(yě)可能解除该交易。我们正在密(mì)切关注美国科技公司(sī)每股收(shōu)益(yì)乐观 情绪(xù)的下(xià)降。”爱德华兹补充道。

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