央行发声！降准
还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和
流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用

金融界9月5日消(xiāo)息 国(guó)务院新闻办公室5日举行“推动高质量发展”系列主题(tí)新闻发布会(huì)。中国人民银行副(fù)行(xíng)长陆磊和国(guó)家外汇管理局副局长李红燕出席介绍(shào)情况，并答(dá)记者(zhě)问。

降准还有空间，存贷款利率下行(xíng)面临约束

人民银行(xíng)货币政策司司长邹澜表示，降准降息等政策调整还需要观察经济(jì)走(zǒu)势。其(qí)中，法定存款准 备金率是我们供给(gěi)长期流动性的一项(xiàng)工具，与(yǔ)之 相比，7天(tiān)逆回购和中(zhōng)期借贷便利是对应中短(duǎn)期流动性波动的工具，今年又增加了国债买卖工具。综 合运用这 些工具，目标是保持银行体系流动性合理充裕。年初降准的政策(cè)效果还(hái)在持续显现，目前(qián)金融机构的平均法定
存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用

在利率方面，人(rén)民银行持续推动社会综合融(róng)资成本稳中有降(jiàng)，今年以来，1年(nián)期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下(xià)降了0.1和0.35个百(bǎi)分点，带动了(le)平均贷款利率持续下行。同时也要看到，受银行存款向资管产(chǎn)品分流的速度、银行净息差收(shōu)窄的幅度等因素影响，存贷款利(lì)率进一步下行还面临一(yī)定的
约束。人民银行将密切观察政(zhèng)策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏(hóng)观经济运行面临(lín)的具体问题，合理把握货币(bì)政策调控的力度和节(jié)奏。

货币政策将 继续坚持以我为主(zhǔ)，优先支持国内经济发展(zhǎn)

邹澜指(zhǐ)出(chū)，今年以来，人民银行先后三次实施了(le)比较大的货(huò)币政策调整，有力(lì)支持经济回升向好。年初靠前发力，在总量上用力，超(chāo)预期(qī)降(jiàng)准0.5个百分点(diǎn)，助力经济实现(xiàn)良好(hǎo)开局。二季(jì)度，着力于高质量发展的关键环节，设立
科技创新和技术改造再(zài)贷款，针(zhēn)对房地产市场打出了政策组合拳(quán)。三季(jì)度以来深化改革(gé)，积极响应党的二十届(jiè)三中全会(huì)部署，7月下旬(xún)出台了(le)一系列(liè)货币政策(cè)举措，降低政策利率，推进健全利率调控机制，既是短(duǎn)期调控，也是中长(zhǎng)期(qī)改革思路的体现。

总的看，稳健(jiàn)的货币政策为经济恢复发展营造了良好的货币金(jīn)融环境。总量上，货币信贷合理增长，社会融资规模和人民币贷款增速高 于名义GDP增速；结构上，重点领域和薄弱(ruò)环节支持力(lì)度加大，信贷结(jié)构持续优化；价格上，企业融资和居民信(xìn)贷成本下降。

邹澜表示，会继续(xù)密(mì)切关(guān)注主(zhǔ)要发(fā)达经济体的货币政策调整情况。同时，中国的货币政
策将继续(xù)坚持以我为
主，优先支持国内经(jīng)济发展。一是总量上，加(jiā)大逆周期调节力度，灵活运用多种货币 政策工具，保持(chí)货币信贷总量合理增长，推动社会(huì)综(zōng)合融资成本稳中有降，支持巩固和增强经济回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势。二是结构上，以金融“五篇大文章”、“两重”“两新”等重点领域作为重要工作抓手，持续引导金融机构加大对重点领域(yù)、薄弱环节的信贷支持力度，更有针对性地满足合理(lǐ)消费融资需求。

逐(zhú)步淡化对数(shù)量目标的关(guān)注，更加注重发挥利率等价(jià)格型(xíng)调控工具的作(zuò)用

邹澜介绍，党的二十(shí)届三中全会提出，要深化金融(róng)体制改革，加快(kuài)完善中央银行 制度。完善(shàn)中国特色现代货币政策框架，打造强大的货(huò)币，是其中(zhōng)重要的内核。央行将结合经济金融发展变(biàn)化，以及对货币政策实施效果(guǒ)的审慎评估，进一步优化完善中国特色货币政策(cè)框架。

首(shǒu)先，要考虑(lǜ)优化货币政策调控的中间变(biàn)量。央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用近(jìn)年来，我国经济(jì)结构转型加快，金融市场日益发展，融资(zī)结构不断变化，这些都导致货币供应量的可测(cè)性(xìng)、可控性以及与经济的相关性(xìng)下降。我们将逐步淡化对数量(liàng)目(mù)标(biāo)的关(guān)注，更多将其作为观(guān)测性、参考性、预期性的指标，更加注重发挥利(lì)率等价格型(xíng)调(diào)控(kòng)工(gōng)具的作用。同时结合形势变化，研究(jiū)完善货币供(gōng)应量的(de)统计口径，让(ràng)货币统计更符合实际情况。

其次，要改革利率调控机制。以前我们的政策利率比较多，市场参考起来(lái)有时会拿(ná)不准。目前，已经明确了公开(kāi)市场7天期回购(gòu)操作利率是主要的政(zhèng)策利率，淡化了中期借贷
便利(lì)利率的政(zhèng)策利率色彩，将7天期逆(nì)回购由原先的利率招标，改为了固定利率、数量招标，充分满足了一级交易商的投标需求，利率不再是中标结果，而是中央银行根据实施(shī)货币政策(cè)等需要确定(dìng)的，数量不再是中央银行调节流动性的手段，而是一级交易商 根据政策利率和他们的(de)市场判断共同决(jué)定的，这(zhè)有利于提升(shēng)机构管理流动性的(de)主动性。

未来还要
进一步健(jiàn)全市场化
的利率调控(kòng)机制。适当收窄(zhǎi)利(lì)率走廊设置的宽度，更好引导市场利率围绕政(zhèng)策利(lì)率平稳运行。同(tóng)时，在利率传导上，着重提高贷款市场报价利率报(bào)价质(zhì)量，提升金融机构自主定价能力，更真实反映贷款市场利率，促进市场利(lì)率(lǜ)由短 及长顺畅传导(dǎo)。为避免影响(xiǎng)政(zhèng)策(cè)利率对贷款市场报价利率的传导，每月中期借贷(dài)便(biàn)利的操作时间原则(zé)上都将安排(pái)在贷款(kuǎn)市(shì)场报价利率报(bào)价发布后，价格(gé)由投标机构投标情况来确定。

买(mǎi)卖(mài)国(guó)债定位于基(jī)础货(huò)币投(tóu)放和流动(dòng)性管(guǎn)理

邹澜介绍，为贯(guàn)彻落(luò)实中央金融工作会(huì)议“充实货币政策工具箱，在央行公开市场 操作(zuò)中逐步增加国债买卖”的要求，在与财政部门加强协同、不断优化国债发(fā)行(xíng)和交易(yì)制度安排的基础上，人民(mín)银行自今年(nián)8月起已经开展国债买(mǎi)卖操(cāo)作，并在月末发布了首个“国债买卖业务公(gōng)告”。8月(yuè)全月买(mǎi)短卖长、净买(mǎi)入国(guó)债1000亿元。央行买卖(mài)国(guó)债主要定位于基础货币投(tóu)放和流动性管
理，既可买入也可卖(mài)出，并通过与其(qí)他(tā)工具灵活搭配，提升短(duǎn)中长期流(liú)动性管理(lǐ)的科学(xué)性和精准性。同时，也将结合(hé)宏观(guān)形势和政策调(diào)控需要，创新实施好结构性货币政策工具，持续提升货币政策效率。

邹澜指出，货币政策传导实际上有两个(gè)阶(jiē)段(duàn)，一个是从央行到金融(róng)市场的传导，通过强化政策沟通(tōng)和预期引导、提(tí)升货币(bì)政策透明度、增强金融机构自主理性定价能(néng)力，可以进一步提升(shēng)金融服务(wù)质效。另一个是从(cóng)金融市场(chǎng)到实(shí)体经济的传导，需要着力打通(tōng)传导堵点
，加强货币政策与财政、产业、监管等政策的(de)协同(tóng)，促进供求平衡，支持经济政(zhèng)策着力点更多转(zhuǎn)向惠民生促消费领(lǐng)域，提升(shēng)对(duì)消费、投(tóu)资等实体(tǐ)经济(jì)变量的传导效(xiào)果，增(zēng)强金融服务着力点。

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