“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了

　　华尔街见闻

　　今年5月末谈论的(de)“商(shāng)品5D牛市”已不在，高盛仍坚定(dìng)看好(hǎo)金(jīn)价涨至2700美元，同时对铜、铝、石油等商品采取更
为谨慎 的态度。

　　“大宗商品旗手”——高盛在今年早些时候曾
多次唱(chàng)多
商品，然而最(zuì)近一段时间该(gāi)行却(què)频繁“改口”。今年5月末谈论的“商品5D牛市(shì)”已不(bù)在，现在高(gāo)盛看涨的只剩(shèng)黄金了。

　　9月5日，高盛在一份研报中重申，依(yī)然看涨(zhǎng)黄金，维持2025年黄金价格(gé)涨(“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了zhǎng)至2700美元/盎司的(de)目标。对于其他大宗商品，高盛表示，由于周期性支撑(chēng)减弱，其近期 对大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的态度转向更加谨慎，对于原油、铜以及其他工业金属持谨慎保守立场。

　　铜、铝(lǚ)、石油被“抛弃”

　　高盛在研报中指出，考虑到当前高企的闲置产(chǎn)能、潜在的贸易紧张局势以及明年(nián)OPEC供(gōng)应可能超(chāo)预期(qī)等(děng)因(yīn)素，最(zuì)近将布(bù)伦特(tè)原(yuán)油价(jià)格(gé)预测区间下调5美元/桶至70-85美元(yuán)。

　　同时，高盛放弃铜价多(duō)头，并将铜价触(chù)及12000美元/吨 的时间点从2024年底推迟至2025年(nián)之后。高盛(shèng)认为，铜库存仍在增加，而需求(qiú)相对疲软，库存(cún)消耗及随之而来的价格上涨将比之前预期推迟很多。

　　有媒体报道，该行分(fēn)析师(shī)Samantha Dart和Daan Struyven本周在一份电(diàn)子邮件中表(biǎo)示(shì)，预计明年铜价平均为10100美元/吨。虽然这一预期仍(réng)高于当前伦敦金属交易所约9，200美元的价格，但低于该(gāi)行此前的目标15000美元/吨。

　　此外，高盛还将2025年(nián)铝价预测从每吨2850美(měi)元下调(diào)至2540美元
。该行维持了对(duì)铁矿石(shí)和镍的看跌观点，并(bìng)表示(shì)黄(huáng)金是其近期对冲地缘政治和金融风(fēng)险(xiǎn)的首选。

　　高(gāo)盛仍对黄金充满信心

　　“黄金是(shì)我们对短期上涨(zhǎng)最有信心的商(shāng)品。” 高盛近期频繁提(tí)到类似的话。

　　当前，高盛维持了2025年初每盎司2700美(měi)元的目标价，认为随着(zhe)美联(lián)储准备(bèi)降息，西(xī)方(fāng)资(zī)管(guǎn)机构的(de)流入将推动贵金属上涨(zhǎng)，各国(guó)央行持(chí)续的强劲需求也将继续为其(qí)提(tí)供支撑(chēng)。该行在报告中写道：

　　当前现货黄金价格暂报2497美元(yuán)/盎司。按此(cǐ)计算，高盛认为，到明年年初，金价还有超过8%的上涨空(kōng)间。

　　高(gāo)盛“商品5D牛(niú)市”已成过去式，商品熊市周期已到(dào)来

　　今年5月29号，高盛曾在一份(fèn)报告中指出(chū)，仍选择性地看涨大宗商品，预计2024年总回报率将从13%上升至18%。

　　高盛还提到了所谓的“5D牛市趋势”：去投资（Disinvestment）、去碳化与气候变化（Decarbonization ）、对冲风险（De-risking ）、数据中心与人工智能（Datacenters & AI）、以及国防支出（Defense Spendin“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了g），这些趋势将为大宗商品(pǐn)带来结构性机会。

　　高盛当时预计，金铜(tóng)继续上(shàng)涨(zhǎng)、油价震荡、天然气涨幅有限：铜价或(huò)将在年底(dǐ)前上涨15%至12000美(měi)元/吨；金价预计在年(nián)底(dǐ)目标价(jià)2700美元/盎司；布伦特原油(yóu)价格(gé)将 在(zài)75-90美元区间波动；天然气价(jià)格今年夏(xià)季(jì)今年夏(xià)季上涨空间有限。

　　然而，当前全球(qiú)大(dà)宗商品
已步入熊市周(zhōu)期。汇丰在本周一份(fèn)研报指出，大(dà)宗商品市场在7月中旬已步入熊市周期，熊市通(tōng)常将维持3个月(yuè)。8月全球大宗商品(pǐn)继续下跌，油、铁矿石(shí)和铜下(xià)跌最为显著。在汇丰追踪的42种大宗商品中，有27种在8月份出现(xiàn)了价格下(xià)跌。

　　市场(chǎng)有风险，投资需谨慎。本文(wén)不构成个人投资建议，也未考虑到个别用(yòng)户特殊的投资目标、财务(wù)状(zhuàng)况或需要。用户(hù)应考(kǎo)虑本(běn)文中的任何意见、观 点或(huò)结论是否(fǒu)符合其特定状况。据此投资，责任自负。

责任编辑：凌(líng)辰

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