引爆全场！刚刚，股市传来大消息！

今天，腾讯控股再度拉升近4%，最近三个交(jiāo)易日连(lián)续大(dà)涨，涨(zhǎng)幅 超10%。与此同时，商汤科(kē)技狂飙31%，并 暂停交易。昨天，该公(gōng)司(sī)发布日(rì)日新(xīn)5.0大模型，官网称其能(néng)力可以达到或者超(chāo)过GPT-4 Turbo。在这些股票的带动之下，今天香港股市全线大涨，恒指、国(guó)企指数大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)2%，恒生科技指(zhǐ)数大涨超(chāo)3%。

受此(cǐ)带动，今天A股(gǔ)市场(chǎng)的结构亦偏向调整多时的科技股(gǔ)。午后，共封装光(guāng)学（CPO）概念股持(chí)续拉升，铭普光磁(cí)午后涨停，新易盛、罗博特科(kē)涨超10%，九联科技、中际旭创、光迅科技、博创科技(jì)等涨超6%。AI硬件端午(wǔ)后走强，新易盛涨(zhǎng)超15%，寒武纪涨超10%，中(zhōng)际旭创、工业富联、浪潮信息、中科曙(shǔ)光(guāng)等快速跟涨。鸿蒙概念股震荡走高，荣科科技涨超15%，数字证通涨(zhǎng)超(chāo)10%。算力租(zū)赁概(gài)念(niàn)震荡(dàng)拉升，奥飞数据涨(zhǎng)超15%，鸿博股份、云赛智联、工业富联、特(tè)发信(xìn)息、锦鸡股份涨超5%。

港股(gǔ)的利好来自流动性(xìng)的提升。上周五，证(zhèng)监会发布(bù)5项对港(gǎng)合作措施，包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人(rén)民币交易柜台、优化基(jī)金互认和畅(chàng)通上(shàng)市(shì)融资渠道。新规有
助于畅通互(hù)联互通机(jī)制(zhì)，为香港资(zī)本(běn)市场引入资金活水、提升(shēng)流动性。从持续(xù)性来看，若后续外围持续造好，港股还可能会有较(jiào)好表现，因而也会带 动内(nèi)地
市(shì)场结构性(xìng)上行。

今天，股(gǔ)市(shì)其实还有一个(gè)隐性利(lì)好，那就是国债的杀跌。国债期货午后跌幅扩(kuò)大，30年期主力(lì)合约跌1.00%，现(xiàn)报107.29元；10年(nián)期主力合约跌0.30%，现报104.55元；5年期主力合约跌0.15%，2年期主(zhǔ)力合约跌0.05%。为什么说国债杀跌是一个隐性利好呢？因为(wèi)，国(guó)债对(duì)流(liú)动性的挤出效(xiào)应(yīng)开始减弱(ruò)。

昨天晚上，央行有(yǒu)关部门负责人表示，长期国债(zhài)收益率主要反映长期经济(jì)增(zēng)长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其(qí)他因素的扰动。长期国(guó)债利率是(shì)作为(wèi)金融市(shì)场定价基准的国债收益(yì)率曲线的重要组成部分(fēn)。当(dāng)前我国经(jīng)济长期向好的基本面没有改(gǎi)变，我(wǒ)国经济(jì)基础好、韧性(xìng)强(qiáng)、动(dòng)能优、潜力大、活力足，央行对经济增长前景是长期看好的。但供求关系等因素也会(huì)对长(zhǎng)期(qī)国债收益率带来短期(qī)扰动。部 分发(fā)达经济体在经济(jì)增长预期较好的阶(jiē)段，也曾由于(yú)市(shì)场供需的阶段性(xìng)失衡，出(chū)现国债收益(yì)率(lǜ)与长期经济增长预期背(bèi)离的情形。

固(gù)定利率的长期限债(zhài)券久期长，对利率波动比较敏感，投(tóu)资者需要高度重视利率风险。对于银行、保险等(děng)配置(zhì)型(xíng)投资者(zhě)，如果将(jiāng)大量资金锁定在收益率过低的(de)长久期债券资(zī)产上，若遇到负债端成本显著上(shàng)升，会面临 收不(bù)抵支的被动局面。

当前长期(qī)国债收益(yì)率持续下滑的底层逻辑是市场上“安全(quán)资产”的(de)缺失，随着未来超长期特别国债(zhài)的(de)发行，“资产荒”的(de)情况会有缓解(jiě)，长期国债(zhài)收益率也将(jiāng)出(chū)现回升。

冲击昨天市场的，还有一个传(chuán)言。昨天(tiān)，据媒体报道，美方正在(zài)起草制(zhì)裁草案，威胁将一些中国的银行(xíng)从全球金(jīn)融体系中剔除。该传言(yán)，一度影响A股(gǔ)和人(rén)民币走势。

对此，外交部发(fā)言人汪文 斌表示，我们坚决反(fǎn)对美方自(zì)己拱火(huǒ)浇油、却对中方甩锅推责(zé)的虚(xū)伪(wěi)做法。中国同包括(kuò)俄罗斯在(zài)内的各国开展正(zhèng)常经贸往来的(de)权利不容侵犯，我们(men)将坚定捍卫自身合 法权益(yì)。

比(bǐ)较有意思的是，今(jīn)天(tiān)，路透社援引一名匿名美国官员消息称，美(měi)国已初 步讨论了对部分中资银行实施(shī)制裁，但尚未(wèi)制定实施此类措施(shī)的计(jì)划。路透社(shè)指出，华(huá)盛顿迄今不愿对中国使用银行制裁，因为这可能对全(quán)球经济和中美关系产生巨大的连锁反应(yīng)。

除了上述三个变量之外，美元指数(shù)的(de)杀(shā)跌(diē)依然是全球市场走强的主要原因。不过，需要注意的 是，不少国际大(dà)行并不认为昨晚美国的经济数(shù)据是(shì)其经济软着陆的开始。同样，从大宗商品的走势来看，黄金、石油(yóu)依然(rán)处于(yú)强势当中。今天，国内黑色系期货涨势强劲，锰(měng)硅涨超6%，铁矿石(shí)涨超2%。可以说，虽然 大宗价格最近略有调整，但通胀的格局并没有太大改(gǎi)观。

责(zé)编：王璐璐

一夜之(zhī)间，情绪大变！

昨天，A股市场的情绪并不太好。但经过一夜的(de)调整，今(jīn)天市场明显有了一些变化。导致这一变化的(de)动因(yīn)主(zhǔ)要来(lái)自(zì)三个方面：

一是港股的持续性(xìng)。昨天(tiān)，我们在《港股，重磅(bàng)利好！》一文中提及港股迎来
三大利好。今天，港股持续上扬(yáng)。与(yǔ)港股相关的ETF近(jìn)三个
交易日涨幅都(dōu)来到了10%左右。而且，腾讯控(kòng)股、商汤科技等(děng)标志(zhì)性个股大(dà)涨(zhǎng)引爆
了A股科技板块。

二是昨天晚上，央行有(yǒu)关方面(miàn)表示，当前长(zhǎng)期(qī)国债收(shōu)益率持续下滑的底层逻辑是市场(chǎng)上“安全资产”的缺失，随着未(wèi)来超长(zhǎng)期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率(lǜ)也将出现回升。今天30年国债期货大幅杀跌，整个国债市场走弱。这在一定(dìng)程度上(shàng)，缓解了权益市场的流动性紧(jǐn)张(zhāng)格(gé)局。

三是昨天，关于(yú)美国制裁中资银行股的消息打击了(le)市场情(qíng)绪。但今天，据媒体报道，美国尚未制(zhì)定实(shí)施此类措(cuò)施的计划(huà)。

港股引爆(bào)

今天(tiān)，腾讯控股再度拉升近4%，最近三个交易日连续大涨，涨幅超10%。与此同时，商汤科(kē)技狂飙31%，并暂停交易。昨天(tiān)，该公司发布日日新5.0大模型，官网称其能力可(kě)以达到或者超过GPT-4 Turbo。在这些股票的带动之下，今(jīn)天香港(gǎng)股市全线大涨，恒指、国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数大涨超2%，恒生(shēng)科技指数(shù)大涨超(chāo)3%。

受此带动(dòng)，今天A股市场的结构亦偏(piān)向调整多时(shí)的科技股。午后，共封装光学（CPO）概念股持(chí)续拉升，铭普光磁午后涨停，新易盛、罗(luó)博特(tè)科(kē)涨超 10%，九联科技、中际旭创、光迅科技、博创科技等涨超6%。AI硬件端午后走强，新易盛涨超15%，寒武纪涨超10%，中际旭创、工(gōng)业富联、浪潮信息、中科曙光等快速(sù)跟涨。鸿蒙概念(niàn)股(gǔ)震荡走高，荣科科技涨超15%，数字证通涨超10%。算力租赁概念(niàn)震荡拉升，奥飞数据涨超15%，鸿博股份、云赛智(zhì)联、工业富联、特(tè)发(fā)信(xìn)息、锦(jǐn)鸡股份涨超5%。

港股的利好来(lái)自流动性的提升。上周五，证监会发布5项对港(gǎng)合作措施，包括放(fàng)宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人(rén)民币交(jiāo)易(yì)柜台、优化基金(jīn)互(hù)认(rèn)和畅(chàng)通上市(shì)融资渠道。新规有助于(yú)畅通互(hù)联互通(tōng)机制，为(wèi)香港资本市场引入资金活(huó)水、提升流动性。从持续性来(lái)看，若后续(xù)外围(wéi)持续造好(hǎo)，港(gǎng)股还可能会有较好表现(xiàn)，因而也会带动(dòng)内地市场结构性上(shàng)行。

来自国债的流动性

今天，股市其实还有一个隐(yǐn)性利(lì)好，那就是国债的杀跌。国债期(qī)货午后跌幅扩(kuò)大，30年期主力合约跌1.00%，现报107.29元；10年(nián)期主力合(hé)约跌0.30%，现报104.55元；5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌(diē)0.05%。为(wèi)什么说国债杀跌是(shì)一个隐性利好呢？因为(wèi)，国债对流动性的(de)挤(jǐ)出效(xiào)应开始减弱。

昨(zuó)天晚上，央行有关部门负责人表示，长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动(dòng)。长期国债(zhài)利率是作为金融市场(chǎng)定价(jià)基准的(de)国债(zhài)收益率曲线的重要组(zǔ)成(chéng)部(bù)分。当前我国经济长(zhǎng)期向好的基本面没有改变，我国(guó)经济基础好、韧性强、动能优、潜力大(dà)、活力足，央行对(duì)经济增长前景是长期(qī)看好的(de)。但供求关(guān)系等因素也会对长期
国债收(shōu)益率带来短期扰动。部分(fēn)发达经济体在经济(jì)增长预(yù)期较好的阶(jiē)段，也曾由于市场供需的(de)阶段(duàn)性(xìng)失衡，出(chū)现国债收益率与(yǔ)长期经济增长预期背(bèi)离的情形。

固定利率的长期限债券久期长，对利(lì)率波(bō)动比较(jiào)敏感，投资者需要高度重视利(lì)率风险。对于银行、保险等配置型(xíng)投资者，如果将(jiāng)大量资金锁定(dìng)在收益率过低的长久期 债
券(quàn)资产上，若遇到(dào)负债端成本显著上升，会面临收不抵支的被动局面。

当前(qián)长(zhǎng)期国债收益率持续下滑的底(dǐ)层逻辑是市场上“安(ān)全资产”的缺失(shī)，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解(jiě)，长期国债收益率
也将出现回升。

一个传言

冲击昨天市场的，还有一个传言。昨
天，据媒(méi)体报道，美方正在
起草制裁草案，威胁将一些中国的银行从全球金融体系中剔除。该传言，一度影响A股(gǔ)和 人民币走(zǒu)势。

对此，外交部发(fā)言人汪文斌表示，我(wǒ)们坚决反对美方自己拱火浇油(yóu)、却对中方甩锅推责的虚伪做法。中
国(guó)同包括俄罗斯在
内的各国开展正常(cháng)经贸往来(lái)的权利不容侵犯(fàn)，我们将坚定捍卫自(zì)身合(hé)法权(quán)益。

比较(jiào)有意思(sī)的是，今天，路透社援引一名匿名美国官员消(xiāo)息称，美(měi)国已初(chū)步讨论了(le)对部分中资银行实施制裁，但(dàn)尚未制定实施此类措施的计划。路透社指(zhǐ)出，华盛顿迄今不(bù)愿对中(zhōng)国使用银行制裁，因(yīn)为这可能对全球经济(jì)和中美关系产生巨大的连锁反应。

除了上(shàng)述三(sān)个(gè)变(biàn)量之外，美元指数的杀跌依然是全球(qiú)市场走强的主要原(yuán)因。不过，需要注意的是(shì)，不少国际大行并不认(rèn)为昨晚美国的经济数据是其经(jīng)济软着陆的开始。同(tóng)样，从大宗商品的走势(shì)来看，黄金、石油依然处于强势当中。今(jīn)天，国内黑色(sè)系期货涨势强劲(jìn)，锰硅涨超6%，铁矿石涨超2%。可(kě)以说，虽然大宗价格最近略有调整，但通胀的格局并(bìng)没 有太大改(gǎi)观。

校对：陶(táo)谦(qiān)‍‍‍‍

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