回购注销的绩优股值得关注

　　来源(yuán)：北(běi)京商报(bào)

　　A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司回购潮仍(réng)在继续，从利好程度来看，尤以注销式回购为最。对于绩优股而言，回购注销会进一步提升公司的投(tóu)资价值，值(zhí)得投资者(zhě)高度关注。

　　上市公司的股票价值主(zhǔ)要体现在三个方面。首先是每股净资产值，是从会计学角度确定的股票价值(zhí)，会计学
作为理论基础，可以(yǐ)用来衡量股票所含
资产的(de)理论(lùn)价(jià)值(zhí)。它会因为公司(sī)经营(yíng)状况的好坏、企业管理(lǐ)者的能
力、上市公司企业社会责任等因素的不同而有所低估或者高估，即股票(piào)的每股净资产值虽然科学严谨，但却并不能完全反映上市公司的内(nèi)在价值，实际价 值或高或低。

　　其次是股价。上市公司的每股净资产值可(kě)以根据会(huì)计准则计算得出，但是不同的人对其有不同的理解，于是就有了交易价格。投资者根据自己对于上市公(gōng)司价(jià)值的判断，再结合市场价
格，做出买入或 者卖出的判断。因为投资者对于上市公司的价值判(pàn)断不(bù)同，所以才出现有人买入有人卖出的情(qíng)况，导致上市公司的股价不断波动。

　　最后是上市公(gōng)司管理层心中的公司价值。上市(shì)公司管理层(céng)对公司的(de)过往、未来、在建项目、人员配置等(děng)诸多因素都最(zuì)为了解，他们心中也有一个公司价值的理(lǐ)性判断，当公(gōng)司(sī)股价低于他们认为的内在价值时，上市公司 管理层就会生出回购股份并注销
的念头，手中资金宽裕(yù)的，还会自己增持股份。

　　因此，如果一(yī)家(jiā)上市公司不断回购(gòu)股(gǔ)份并注销(xiāo)，那么最直接的原因就是上市(shì)公司管理层认为公司的股价严重低(dī)估，并没有充分反映(yìng)出公司的内在价值。

　　从回购的逻辑看，上市公司回(huí)购股份(fèn)的资金(jīn)往往来(lái)自于(yú)当年的经营利润(rùn)，即公司拿出一部分利润来回购(gòu)股份。因为使用的是
经营利润，所以回购后的每股净(jìng)资产值并不(bù)会低于上一个(gè)会计年度，同时公司股本却(què)比上(shàng)一个回购注销的绩优股值得关注会计年度(dù)更小，此(cǐ)时公司的(de)股价理应会更高。

　　相比普通股(gǔ)票(piào)，绩优股的盈利能力更为稳定，中长(zhǎng)期来看现金流更(gèng)为充足，它们进行回购注销(xiāo)的基础更为扎实(shí)。而且，一旦开启回购注(zhù)销，在公司估值(zhí)未回到合理区间之前，有(yǒu)很
大(dà)概率推出连续回购注销，这对于公司股价的提振属于中长期利好。

　　另外，回购注销股份对于上市公司(sī)股价的支撑(chēng)力度(dù)要好于现金分红，毕 竟(jìng)现金分红的分红款(kuǎn)能够(gòu)用来继续买入公司股票的数量(liàng)不会太多，但回(huí)购股份则强制把这些资(zī)金用(yòng)来买入公司股票(piào)，股价所受到的 支撑显然更大。

　　对于不断回购(gòu)注销股(gǔ)份的(de)上市公司来说，投资者都可(kě)以加以重(zhòng)视，如果同时还属(shǔ)于绩优股，那么投资者就有更多的理由关注(zhù)，择(zé)机布局或(huò)有(yǒu)不错的投(tóu)资回报。

　　北京商(shāng)报评论员 周科竞

责任编辑：李桐(tóng)

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