下一个十倍科技大牛股是谁
？“科技成长”主线估值不断修复，业绩稳定增长且持续高ROE的科技股仅8只

美国科技“七(qī)巨头”市值相继暴跌，A股科技板块 是否受牵连，谁会成为(wèi)后市“黑马”？

美(měi)国科(kē)技“七巨(jù)头”集中释放风险(xiǎn)

近(jìn)2周市值蒸发2.32万亿人民币

最近2周，美(měi)国科技 “七巨头”因相继崩盘引发市(shì)场关注。上(shàng)周（4月(yuè)15日至(zhì)19日），特斯(sī)拉因汽车销量不佳(jiā)等负面利空因素影响，股价暴跌14%以上；英伟达受超微电脑(nǎo)股价暴跌拖累(lèi)，上周跌幅也超过13%。

进入本周以来，脸书（Meta）持续下(xià)跌。截至4月26日，美国科技“七巨头”总市值较(jiào)2周前(qián)的4月12日下跌(diē)近3195亿美元，按汇率现(xiàn)价计算约2.32万亿元(yuán)人民币，超过贵(guì)州茅台市值。

对A股科技公司(sī)影响有(yǒu)限

美(měi)国科技股的(de)暴跌，市场早在此前就有预期，与此同时这(zhè)些公司股价下跌或因 大涨后回调所致。在(zài)全(quán)球资(zī)本(běn)市场联(lián)动机制下，美国科技股暴跌，A股科技板块或许(xǔ)不能完全独善其身，但综合多方面(miàn)因素来看，A股(gǔ)科技板块更具优势，美国科技巨头暴跌对(duì)A股或影响有限(xiàn)。

据证(zhèng)券时报·数据宝统计，上(shàng)周道琼斯美国科技指数（DJUSTC.GI）下跌超6.5%，A股科技100指数小幅下跌0.64%，万得科技指数涨2.28%；本(běn)周道琼斯美国科技指数涨2.34%，A股科技100指数涨3.09%，万得科技指(zhǐ)数涨3.88%。

从相关性来看，以道琼斯美国科(kē)技(jì)指数下跌超(chāo)2%的交易日涨(zhǎng)跌幅数据，与A股科技100指数对应交易日的下一(yī)日(rì)涨跌幅（由于时(shí)差，取下一日(rì)更合(hé)理）对比，两者
几乎不存
在任何相关(guān)性。

从估值来 看，早在2020年末，道琼斯美国科技指数市盈率38.84倍，A股科技100指数大幅超越(yuè)前者，接近50倍；2023年末，前者(zhě)市盈率(lǜ)仅(jǐn)小幅下降至34倍(bèi)左(zuǒ)右，A股科 技100指数市盈率仅剩22.75倍；截(jié)至2024年4月(yuè)26日，道琼斯美国(guó)科技指数市(shì)盈率依然有34倍(bèi)以(yǐ)上，A股科技100指数市(shì)盈率维持24倍左右(yòu)。相比之下，A股(gǔ)科技板块当前估值更(gèng)接近(jìn)最近5年(nián)的市盈率最低值。

成长(zhǎng)性、盈利(lì)性稳定的公司股价表现更(gèng)优异

在全球资本市场，科技公司自(zì)带流量。一(yī)直以来，科(kē)技股备受全球资(zī)本青睐，主要基于科技股的(de)高回报。华尔街“押注”科技巨头，股神
巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦重(zhòng)仓苹果(guǒ)。事实(shí)上，今年以来，除了高股息赛道外，科技成长主线也备受关注。中信(xìn)证券、申万宏(hóng)源、长城证券等机构纷纷表示看好(hǎo)科技成长主线。申万宏源(yuán)曾表示，硬科技高成长公司的(de)长期(qī)配置价值凸显。

A股市场方面，选取近(jìn)期表(biǎo)现较好的量子技术(shù)、光模块（CPO）、半导体、数字(zì)经济，以及软件开发、消费电(diàn)子等领域 的科技龙(lóng)头，共计306家公司。从市(shì)场表现来(lái)看，上 述306股自2020年初至2024年(nián)最新交易(yì)日（4月26日）平均涨(zhǎng)幅超过30%，阳光电源、斯达半导、天孚通信、新易盛涨幅均超过450%，前2家公司(sī)分别涉及数字经济、半导
体概念，后2家公(gōng)司均涉及光模块（CPO）概念。

与此同时，芯原股份、博通集成、芯朋微、神工股份等公司股(gǔ)价自2020年以来（2020年后上市(shì)股取上市首日以(yǐ)来）股价遭腰斩，这些公司普遍存在着业绩成长性(xìng)、盈利性不稳(wěn)定的特点，比如芯原股(gǔ)份(fèn)2022年净利润同比增长455.31%，但2023年(nián)、2024年一季度净利润均呈亏(kuī)损状
态；博通集成2022年、2023年(nián)净利润均亏(kuī)损(sǔn)。

相反，上述股价大涨的公司业绩稳定增长，且加权净资产收益率（ROE）稳定超过(guò)某个阈值，比如阳光电源ROE持续超过10%，斯达半导净利润(rùn)增幅持续(xù)超10%，且ROE稳定超(chāo)过15%。

在进一(yī)步(bù)的分析中，我(wǒ)们发现成长(zhǎng)性、盈利性稳定的公司，股价表现(xiàn)更优异。上(shàng)述306股中，2020年至2023年净利润增速持续超过10%的公司 ，2020年以来股价平均涨幅超过115.26%，其余公司(sī)平均涨幅(fú)仅有23.26%。同期ROE持续超过5%的公司，2020年以来股价平均涨幅近70%，其余 公司平(píng)均(jūn)涨幅仅6%左右。

8家成长(zhǎng)性+盈利性稳(wěn)定增长公司有望成后市“黑(hēi)马”

上文提及的阳光电源、斯达半导股价大涨一方面受(shòu)益于优质的业绩，另一方面与行业景气度向好有一定(dìng)关系。哪些科技(jì)公司未来会有10倍(bèi)增长潜力？据数据宝统计，上述306股中(zhōng)，满足条件(jiàn)2020年至2023年净 利润(rùn)增幅持续超过10%，ROE持续超过5%；2024年一季度净(jìng)利润增幅超过(guò)10%，ROE大于0的公司仅有8家。

具
体来
看，英维克、德(dé)赛西威自2020年(nián)以来(lái)股(gǔ)价涨幅均超过(guò)250%，其中德赛(sài)西威是国际领(lǐng)先的(de)汽车电子企(qǐ)业之 一，公(gōng)司2020年至2023年净利润增幅(fú)持续超(chāo)过30%，加权ROE持(chí)续超过10%，2024年一季度净 利润同比增长16.41%。

威胜信息于2020年(nián)1月21日(rì)上(shàng)市，最新收(shōu)盘价(jià)较上市首日下跌(diē)近8%，公司2024年一季(jì)度净利润同比增长21.96%；2020年至2023年加权ROE持续(xù)超过(guò)10%，2024年一季度加权ROE接近4%。

从(cóng)年内表现(xiàn)来(lái)看，上述8家公司平均下跌超3%。芯碁微装、晶盛机(jī)电
及(jí)宝信软(ruǎn)件年内跌幅均超过(guò)15%，3家公司一季度净利润增幅均(jūn)超(chāo)过15%，芯碁微(wēi)装(zhuāng)一季 度加(jiā)权(quán)ROE接近2%，晶盛机(jī)电及宝信软件同期ROE均(jūn)超过5%。（数据宝 张娟娟）

美国科技“七巨头”市值相继暴跌，A股(gǔ)科技板块是否受(shòu)牵连，谁会成为后市“黑马”？

美国科技“七巨头”集(jí)中释放风险

近2周市值蒸发2.32万亿人民币

最近2周，美国科技
“七巨头”因相继崩(bēng)盘引(yǐn)发市场关注。上(shàng)周（4月15日(rì)至(zhì)19日），特斯拉因汽车销量不佳(jiā)等负面利空因素影响，股价暴跌14%以上；英伟达受超(chāo)微电(diàn)脑股价暴跌拖(tuō)累，上周跌幅也超(chāo)过13%。

进入本周(zhōu)以来(lái)，脸书(shū)（Meta）持续下跌。截至4月26日，美 国科
技(jì)“七巨头”总市(shì)值较2周前的4月12日下跌近3195亿美(měi)元，按汇率现(xiàn)价计算约2.32万亿(yì)元人民币，超过贵州茅台市值。

对A股(gǔ)科技(jì)公司影响有限(xiàn)

美国科技股的暴跌，市场早(zǎo)在此前就有预期(qī)，与此同时
这(zhè)些(xiē)公司股价下跌或因大(dà)涨后回调所致。在全球资本市场(chǎng)联动(dòng)机制下，美国(guó)科技股暴跌，A股科技板块或许不能完全独善其身，但综合多方面因(yīn)素来看，A股科技板块更具优势，美国科技(jì)巨头暴跌对A股或影响有限。

据证券时报·数据宝
统计，上周(zhōu)道琼斯美国科(kē)技指数（DJUSTC.GI）下跌超6.5%，A股(gǔ)科技100指数小幅下跌0.64%，万得科技指数涨(zhǎng)2.28%；本周(zhōu)道
琼斯美国科技指数涨2.34%，A股科(kē)技100指数涨(zhǎng)3.09%，万(wàn)得科技指数涨3.88%。

从相关性来看，以道琼斯美国科技指数下跌(diē)超(chāo)2%的交易日涨跌幅数据，与(yǔ)A股科技100指数对应交易日的下一日涨(zhǎng)跌幅（由于时差，取下一日更合理(lǐ)）对比，两者几乎不存在任(rèn)何相关性。

从估(gū)值来看，早(zǎo)在2020年末，道琼斯美国科技(jì)指数市盈率38.84倍，A股科技100指数大幅超(chāo)越前者，接(jiē)近50倍；2023年末，前者市盈率仅小(xiǎo)幅(fú)下(xià)降至34倍左右，A股科技100指数市盈率仅剩22.75倍；截至2024年(nián)4月26日，道琼(qióng)斯美国科技指数市盈率依然有34倍以上(shàng)，A股(gǔ)科技(jì)100指数市盈率(lǜ)维持24倍左右。相比之下，A股(gǔ)科(kē)技(jì)板块当前(qián)估(gū)值(zhí)更接近最近5年的市盈率最低值。

成长性、盈利性稳定(dìng)的(de)公司

股价(jià)表现(xiàn)更优异

在(zài)全球资本市(shì)场，科(kē)技公司自带流量。一直以来，科技股备受全球资本青睐，主要基于科(kē)技股的高回报(bào)。华尔街“押注”科技巨头，股神巴菲特旗下伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦重仓(cāng)苹果。事实上，今年以来，除了高股息赛道外，科技成长主线也备受关注。中信证券、申(shēn)万宏源、长城证券等机构纷纷表示(shì)看好科技成长主线。申万宏源(yuán)曾表(biǎo)示，硬科技高成长公司的长期配置价(jià)值凸显(xiǎn)。

A股市场(chǎng)方面(miàn)，选取近期表现较好(hǎo)的量子技术(shù)、光模块（CPO）、半导体、数字(zì)经济，以及软件开发、消(xiāo)费电子等领域的科(kē)技龙头，共计306家公司。从市场
表现来看，上述306股自2020年初至2024年最新交易日（4月26日）平均涨幅(fú)超过30%，阳光电源、斯达半导、天(tiān)孚通信、新易盛涨幅均超过450%，前2家公司分别涉及 数字经(jīng)济、半导体概念，后2家公(gōng)司均涉及光(guāng)模块（CPO）概念。

与此同时，芯原股份、博通集成、芯朋微、神工股份等公司股价自2020年以来（2020年后上市股取上市首日以来）股价遭腰斩，这(zhè)些公(gōng)司普遍(biàn)存(cún)在着业绩成长性、盈利性不稳定的特点(diǎn)，比(bǐ)如芯原股份2022年净(jìng)利润同比增长455.31%，但2023年、2024年一季度净利润均呈亏(kuī)损状态；博通集成2022年、2023年(nián)净利润均亏损(sǔn)。

相反，上(shàng)述股价大涨的(de)公司业绩稳定增(zēng)长，且加(jiā)权净资产收益率（ROE）稳(wěn)定超过某个阈值，比如阳光电源ROE持续超过10%，斯达半导净利润增幅(fú)持续超10%，且ROE稳(wěn)定超过15%。

在进一步的(de)分(fēn)析中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)成长性、盈利性稳定的(de)公司，股价表现更优异。上述(shù)306股中，2020年至2023年(nián)净利润增速持(chí)续(xù)超过10%的公司，2020年以
来股价(jià)平均涨幅(fú)超过115.26%，其余公司平均涨幅(fú)仅有23.26%。同(tóng)期ROE持续超过5%的公司，2020年以来股价平均涨幅(fú)近70%，其余公司平均涨幅仅6%左右。

8家成长性+盈利性稳定增长公司

有(yǒu)望(wàng)成后市“黑马”

上文提及的阳光(guāng)电(diàn)源、斯(sī)达半(bàn)导股价大涨一方面受益于优质的业绩，另一(yī)方(fāng)面(miàn)与行业景气度向好(hǎo)有一定关系。哪些科技公司
未来会有10倍增(zēng)长潜力？据数据宝统计，上述306股中(zhōng)，满足条件2020年至(zhì)2023年净利润增幅持续超过10%，ROE持续超 过5%；2024年一季(jì)度净利润增幅超过10%，ROE大于0的公司仅有8家 。

具 体来(lái)看，英维克、德(dé)赛(sài)西威自2020年以来股价涨幅均超过(guò)250%，其中德赛西威是国际领先的汽车电子企业(yè)之一，公司(sī)2020年至2023年净利润(rùn)增(zēng)幅持(chí)续超过30%，加权ROE持续(xù)超过10%，2024年一季(jì)度(dù)净利润同比增长16.41%。

威胜信息于2020年1月(yuè)21日(rì)上(shàng)市，最(zuì)新收盘价较上市首日下(xià)跌近(jìn)8%，公司2024年一季度净利润同比增长21.96%；2020年至(zhì)2023年(nián)加权ROE持续超过 10%，2024年一季(jì)度(dù)加权ROE接近4%。

从年内(nèi)表现来看，上述8家(jiā)公司(sī)平均下跌超3%。芯碁微装、晶盛(shèng)机(jī)电及宝信
软(ruǎn)件 年内跌幅均超过15%，3家公司一季度净利润增幅(fú)均超过15%，芯碁微装一季度加权ROE接近2%，晶盛机(jī)电及宝信软件(jiàn)同期ROE均超过5%。