存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值

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【存量房贷降息(xī)预期升温(wēn) #银行板块(kuài)9月跌去半个交(jiāo)行市值#】受到存(cún)量房贷利率下调预期升温、房贷余(yú)额持续缩水等多重因素影响，A股银(yín)行板块9月(yuè)以来(lái)继续下跌。

截(jié)至最新收盘日（9月10日(rì)），尽管银(yín)行板块迎来小幅回升，但中证银行指数（399986.SZ）月内跌幅达2.74%，超(chāo)过七成个股录得下跌，招(zhāo)商银行等跌幅超6%。42只上市银行(xíng)市值总(zǒng)体缩水约2827亿元，以当日收盘(pán)价计算，相当(dāng)于跌掉了半个(gè)交通银行（约4313亿(yì)元）市值。

业内人士认(rèn)为，调降存量房贷利率(lǜ)短(duǎn)期来看会(huì)对上(shàng)市银行的利息(xī)收入造成影响，从而挤压利(lì)润空间，但长期来看，受到高(gāo)早偿率拖累持续缩(suō)水(shuǐ)的住房按(àn)揭贷款(kuǎn)规模，在存量房贷利率调降后有望企稳并进一步增长。

　　受到存量房贷利率下调预期升(shēng)温、房贷余额持续缩水等多重因素影响，A股银行板块9月以来(lái)继续下跌。

　　截至最新(xīn)收盘日(rì)（9月(yuè)10日），尽管银行(xíng)板块迎来小幅回升，但中证(zhèng)银行指(zhǐ)数（399986.SZ）月内跌幅达2.74%，超(chāo)过七成个股录(lù)得下跌，招商银行等(děng)跌幅超6%。42只上市银行市值总(zǒng)体缩水约2827亿元，以当日收盘价计算，相当于跌掉了半个交(jiāo)通银行(xíng)（约4313亿元）市值。

　　业内人士认为，调降存量房贷利率短期来看(kàn)会(huì)对(duì)上市银行(xíng)的利息收入造成影响(xiǎng)，从而挤压利(lì)润(rùn)空间，但长期来看，受到高早偿率拖累持(chí)续缩水的住房按揭贷(dài)款规模(mó)，在(zài)存量房贷(dài)利率调降后(hòu)有望企稳并进(jìn)一(yī)步增长。

　　银行板块月内跌幅近3%

　　进入9月份，A股市场继续(xù)调(diào)整，上证(zhèng)指数月内跌幅达(dá)3.45%，已超过上月全月的跌幅。占A股市值约十分之(zhī)一(yī)的银行(xíng)板块，也在这轮下跌中遭(zāo)遇重挫(cuò)。截至10日收盘，中证银行指数本月跌幅达2.74%，板块内有32只个股录得下跌(diē)，其中厦门(mén)银行、宁波银行、苏农银行、招商(shāng)银行累计跌幅均超6%。

　　银(yín)行板块市值因此出现较大缩水。截至10日收盘，板块总(zǒng)市(shì)值缩水2827亿元，缩(suō)水幅度最大的是工商银行，减少约1103亿(yì)元。建设(shè)银行(xíng)、交通(tōng)银行也分别缩水约438亿(yì)元、282亿元。

　　多家大型股份行(xíng)市值也出现明显缩水。招商银行幅度最大，市值约下降541亿元至7446亿元。要知道，该(gāi)行今年市值一度达到9124亿元，逼近万亿元大关。中信(xìn)银行(xíng)、兴(xīng)业银行、平安银行、浙商(shāng)银行(xíng)均出现不同程度的(de)市值下滑。

　　继8月末突然下跌(diē)后，9月以来，银行板块呈现阴跌行情，资(zī)金(jīn)流动速度明(míng)显快于前期。多位受访人士对记者表示，银行股近期下(xià)挫，与市场上对存量房贷利率调降预期升温有关。上海易居房地产研究(jiū)院副(fù)院长(zhǎng)严跃进表示，整体来看，存量房贷降息(xī)预期升温，对银行股近期表现造成一定影响，“如果存量(liàng)按揭贷款转按揭改革确认推(tuī)行，对于整(zhěng)个板块(kuài)来说属于利空消息。”

　　事实(shí)上，作为银行优质资产(chǎn)的住房按揭贷款规(guī)模正在持续缩水。从半年(nián)报来看，Wind数(shù)据显示，42家上市银行(xíng)今(jīn)年上半年个人住(zhù)房(fáng)贷款余额约为34万亿元，较去年(nián)同期减少1.97%，其中六大行(xíng)个人(rén)住房贷款余额(é)为26.12万亿元，较去年同期减少约6548亿元。这也就不难解释，在(zài)银(yín)行(xíng)板块这轮下跌(diē)中，多家国有行跌幅居前。

　　此外(wài)，净(jìng)息差不断缩(suō)窄，也冲击银行板块(kuài)股价表现。监管公布的数据显示，截至二季(jì)度，商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)为1.54%，同比(bǐ)降低20BP（基点(diǎn)），为有统计以来历史最低水平(píng)。其中，大型银行二季(jì)度净息差为 1.46%，同比降低21BP，也出现了(le)有统计以来最低水平。半年报显示，除了邮储银行(xíng)外，其余5家大行均出现净息差同比下滑态势。

　　存量房贷(dài)利率下调潜在(zài)空间(jiān)多大

　　存(cún)量房贷(dài)利率会否(fǒu)调降、如何调降，影响市场对于(yú)银行住房按揭贷款业务后续(xù)发展的判断(duàn)，进而牵动(dòng)着整个板块的股价(jià)走势。

　　当前(qián)来看(kàn)，新增(zēng)房贷利率与存量房贷利率的剪刀差不断扩大已是不争的(de)事实。今年以来，新增房贷利率不断下调，全国多个城市取消利率下限，部分(fēn)城市首套住房(fáng)贷款利率(lǜ)降到了3.2%左(zuǒ)右(yòu)，与存量房贷最(zuì)高利差达(dá)到150BP。与此同时，不少居民选择提前还贷，根(gēn)据中金公司披(pī)露的数据(jù)，目前银行按揭早偿率仍位于14%左(zuǒ)右的高位。

　　在这一背(bèi)景下，市场上对存量房贷利率(lǜ)调降的呼(hū)声连绵不绝。普遍的观点认为，新增与存量房贷利差不断扩大，带动居民早偿率走高，存量房贷利率下调存在潜在空间(jiān)。

　　兴业研究公司(sī)宏观市场(chǎng)部高级(jí)研(yán)究员何(hé)帆(fān)、郭于玮(wěi)分析，平均来看(kàn)，存量房贷加点幅(fú)度的(de)下调空间可能在(zài)70~80BP。从涉及(jí)的贷款规(guī)模来看，2024年第二季度(dù)末(mò)存量房贷规模为37.8万(wàn)亿元，在银行生息资(zī)产中占比约11%，存量房贷利(lì)率上述调降幅度，对银行资产收益率的(de)影响幅度在8~9BP。

　　存量房贷利(lì)率下调(diào)的(de)路径中(zhōng)，对(duì)转按揭和重定价呼声最高。但无论采用哪种(zhǒng)方式，对于银(yín)行来说，都将面临利润的较大压缩，调降幅度考验银行承(chéng)压能力。当下市场估(gū)算存量房贷利率(lǜ)下调点位多在40~70BP左右。

　　中金公司一份报告测算，假设全部按揭贷款利率通过转按揭和(hé)自主调整的形(xíng)式下调至新发放利率水平(píng)，利率下(xià)降60BP，预计每年为借(jiè)款人节(jié)省约2400亿元利息支出，超过2023年那波存量房贷(dài)利率下调。这将导致银行净息差收(shōu)窄7BP，营业收入下降4%，净利(lì)润减少7%。

　　另一种情形是，转按揭仅(jǐn)适用于首套房房贷（占存量房贷的90%），那么利率预计(jì)将下降54BP，每年(nián)为借款人(rén)节(jié)省(shěng)约2000亿元。这(zhè)将导(dǎo)致银行净息差减(jiǎn)少6BP，营业收入下降3%，净利(lì)润减(jiǎn)少7%。

　　也(yě)有观点认为(wèi)，存量(liàng)房贷利率调降将有助(zhù)于银行住房按揭贷(dài)款规模企稳回暖(nuǎn)，长期(qī)来看(kàn)还能进一步维护净息差。中(zhōng)泰证券银行业首席分析师戴志锋分析称，当前压制房贷规模(mó)增长的(de)不是投放规模，而是早(zǎo)偿率较高，若调降存量房贷利率，在实际投放回(huí)暖的基础上，银行按揭贷款规(guī)模将(jiāng)企稳，从长期看有助(zhù)于缓解银行零售资产端增长(zhǎng)以及居民还款压力，进(jìn)一步优化银(yín)行资(zī)产结构，维护息差，优化零(líng)售端资(zī)产(chǎn)质(zhì)量。

　　“假设存(cún)量按揭利率(lǜ)下调，虽(suī)然短(duǎn)期内抑制银行股价表现(xiàn)，但也意(yì)味着中(zhōng)期风险的提前缓(huǎn)释(shì)。”中金公司银行业分析师林英奇也认为，存量(liàng)按揭利率调整影响银行息(xī)差，国有(yǒu)大(dà)行按揭占比高于中小银行，受影响更大(dà)，但假设(shè)负债成本同步调整，预计对于息(xī)差的总体影响是中性的。

责任编辑(jí)：王馨茹

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