传音控股高管打响“护盘战”背后

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　　来源(yuán)：证券之(zhī)星
9月9日(rì)，传音控股（688036.SH）大幅低开6.29%，早(zǎo)盘一(yī)度(dù)跌(diē)超(chāo)7%。股价下跌(diē)之际，公司高管(guǎn)纷纷出手救援，进行增持。经过此番(fān)护盘(pán)之举(jǔ)，午后公司(sī)股价跌幅有所(suǒ)收窄，最终报收77.05元/股，跌幅4.99%，收(shōu)盘(pán)总市值为870亿元(yuán)，较前一个交易日蒸发超45亿元。

　　9月10日开盘后(hòu)，公司股价震荡下行，盘中一度跌超2%。

　　实际上，传音控股早在7月份(fèn)便披露了本次增持计划，但此(cǐ)前(qián)增持主体一直为(wèi)未有行动。而此次(cì)引发传音控股股价大跌(diē)、公司高(gāo)管“被迫”增持的背后与公司财务负责人肖(xiào)永辉被立案调查有关。证券之星注意到，肖永(yǒng)辉属于传音控股元老级人物，不仅在(zài)公司(sī)任职长(zhǎng)达十年(nián)之久，还持(chí)有其控股股东小部分(fēn)股权，与公司联(lián)系颇(pǒ)深。尽管(guǎn)目前尚不得之肖永辉被查是否与公司业务(wù)有关(guān)，但负面消息还是影响了(le)股价表现(xiàn)。

　　目前传音控股正处于水深火热之中，一(yī)边是其财务负责人被(bèi)曝出负面消息，另一边是公司大本营非洲市场在Q2出货量显著放缓(huǎn)，且在该季度业绩承压(yā)。

　　01．高管被查重挫股价，公司紧急护盘

　　9月9日中午休市期间，传音控股(gǔ)突然发布《关于董事、高级管理(lǐ)人员(yuán)增持公司股份进展(zhǎn)的(de)公告》，宣布公司董事及副总经理张祺、董事及副总经理杨宏、董事会(huì)秘书曾春通过(guò)上海证(zhèng)券交易所交易系(xì)统以集中竞价交易方(fāng)式(shì)累计增持公司(sī)股份(fèn)8.7537万股，占(zhàn)公司总股本0.00775%，增传音控股高管打响“护盘战”背后持金额合计654.02万元。

　　实际上，传音控股早在7月便对此(cǐ)次(cì)增持计(jì)划进行披露，但(dàn)相关增持主体直至今日才(cái)进行第一轮行动。

　　而传音控股高管集体出手增持与公司(sī)股价下跌有(yǒu)关，9月9日，传音控股(gǔ)大幅低(dī)开6.29%，早盘一度跌超7%。

　　消息面上，传(chuán)音控(kòng)股于前(qián)一个交易日（即9月6日）盘后发布公告，称公(gōng)司收到丹东市振安区监察(chá)委员会签发的《留(liú)置通知(zhī)书》和《立案通知书》，决定对公司财务负责人肖(xiào)永辉采取留置措施及(jí)立(lì)案调查(chá)。目前，公司已对其相关工作进(jìn)行了妥(tuǒ)善安排。

　　传音控股对此表示，截至公告披露日，公司尚未知悉调查的(de)进(jìn)展及结论(lùn)。公司将持续关注上述事(shì)项的后续情况，并及(jí)时履行信息披露义务。随后，相关媒体(tǐ)就此事向传音方面(miàn)询问，但没有得(dé)到正(zhèng)面回复，公司表示(shì)“相关情(qíng)况请查阅公司(sī)公(gōng)告(gào)。”

　　证券之(zhī)星注意到，肖永辉属(shǔ)于公司元老级人物(wù)，在(zài)公司(sī)任(rèn)职长达十年(nián)之久。据悉，传音控股于2013年在深圳成立，肖永辉则于2014年1月至(zhì)今在公司担任财务负责人(rén)。另据2023年年报显(xiǎn)示，肖永辉的年薪为385.56万(wàn)元。

　　除了担任财(cái)务负责人一职之(zhī)外，肖(xiào)永辉还通(tōng)过传音控股的控股股东 --深圳市传音投资有(yǒu)限公司（下称(chēng)传音投资）间接持有公司股票。天眼查信息显示，肖永辉对传音投资的持股(gǔ)比例为0.3067%。

　　在此之前，肖永辉曾借助公司控(kòng)股(gǔ)股东--传音投资减持之手以及传音控(kòng)股历年来分红获得了不少的收益。

　　在今年5月(yuè)，传音控股控股股东最(zuì)新一轮的减持行动(dòng)中，传音投(tóu)资通过询价转让的方式(shì)共套现10.12亿元。其中，肖永辉从中获利为310万(wàn)元。

　　此外，自2019年上市以来，传音(yīn)控股每年进行分红，今年上半年，公司发布了中期(qī)分红计划，拟(nǐ)向全体股东每10股派15元，分(fēn)红金额为16.94亿元。

　　传音控股上市后累(lèi)计分红金(jīn)额为(wèi)105.91亿元。截至2024年6月末，传音投资的持股比(bǐ)例(lì)为49.64%。依此计(jì)算，上述分(fēn)红金额有52.57亿元落入控股股东口袋，其中肖永辉累(lèi)计获利(lì)0.16亿元。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，增持进展公告发(fā)布(bù)后(hòu)，午后(hòu)传音控股股价跌(diē)幅有所收窄(zhǎi)。截至收盘，公司(sī)股价报收77.05元/股(gǔ)，跌幅为(wèi)4.99%，当前总市值为870亿元，较前一个(gè)交易日蒸发超45亿(yì)元。

　　回顾近半年股价走势(shì)，传音控(kòng)股股价自4月18日盘中达(dá)到125.84元/股后，股价(jià)开始回落，一度在7月15日盘中创下了71元/股的阶段性(xìng)新(xīn)低。据(jù)统计(jì)，4月18日至9月9日期间，传音控股股价累(lèi)计下跌35.66%（前(qián)复权），总(zǒng)市值蒸发超482亿元。

　　02． Q2出货(huò)量放缓，该季度(dù)业绩承压

　　公开资(zī)料显示，传音(yīn)控(kòng)股主(zhǔ)要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和(hé)品(pǐn)牌运营，公司是非洲第一(yī)大手机供应商，有着“非洲手机之王(wáng)”之称。

　　从业绩表现来看(kàn)，2024年上半年(nián)，公司实现营业收入345.58亿元(yuán)，同比增长38.07%；归母净利润为28.52亿元，同比增长35.7%，公司实(shí)现营利双增。

　　证券之星注意到，公司业绩增长背后主要得益于Q1的(de)出色表现，无论从营收还是从盈利能力上，Q2的表现均明显逊于Q1。

　　首先，从营收上来看，2024年Q1，传音控股实现营收为174.43亿元，同比增长88.1%。而在2024年Q2，公司实现营收171.15亿元，同比增长8.63%，增速显(xiǎn)著放缓，且环(huán)比下滑1.88%。

　　证券之星(xīng)注意到，传音控股在Q2出货量的放缓一定程度影响了(le)该季度的营收表现(xiàn)。

　　据Canalys数据(jù)显示，传(chuán)音(yīn)控股在(zài)2024年Q1的出货量为2860万台(tái)，同比增长86%，市(shì)场份额分别(bié)为10%，排名第四；在Q2的出货量为2550万台，同比增长12%，市场份额分别(bié)为9%，排名第五。整体(tǐ)而言(yán)，公司Q2的表(biǎo)现不如Q1。

　　其中，在大本营非洲市场，公(gōng)司在2024年(nián)Q1智能手机出货量为950万台，同比增长36%，市(shì)场份额为52%，排名(míng)第一；Q2的(de)出货量920万台，同比增(zēng)长(zhǎng)1%，市场份额为51%，较(jiào)上年同期的54%相比出现下滑。

　　传音控股(gǔ)Q2在非洲市场表现不佳的(de)原因有两方面。其一，非洲智能手机市场受通胀风险加剧、货币压力重现等(děng)因素，导致外(wài)部经济活(huó)动脆弱，使得Q2增速有所放缓，出现个位数增长。另据(jù)Canalys高级分析(xī)师Manish Pravinkumar表示：“尽(jǐn)管(guǎn)传音继续以(yǐ)51传音控股高管打响“护盘战”背后%的市场份额占(zhàn)据主导地位，但即使作为头部领先厂(chǎng)商，但也(yě)感受(shòu)到市场放缓的压力(lì)，增长率仅为(wèi)1%。”

　　另(lìng)一方(fāng)面，目前，非洲(zhōu)高性价比手(shǒu)机(jī)竞争日趋激烈。随着生(shēng)活成本(běn)上升，消费者越来(lái)越(yuè)倾向(xiàng)于(yú)更高(gāo)性传音控股高管打响“护盘战”背后(xìng)价比的设备。数据显示，2024年Q2的平均售价（ASP）是过去(qù)11个季度中(zhōng)的最低(dī)水平。超低端市场（100美元(yuán)以下(xià)价位段）出(chū)货量同比大涨42%，占比(bǐ)三分之一。

　　这一背景下，小米在非洲主推Redmi系列(liè)等中低端(duān)机型，凭借高性价比在超(chāo)低端市场(chǎng)取得了较好的成绩；Realme凭借Note 50、C53等产品，在非洲市场获得(dé)了较高的(de)关注度(dù)。2024年Q2，小米、OPPO和Realme在非洲市场的市占率虽不及传音控股，但均实现了(le)双位(wèi)数或三位(wèi)数的增长。以上数据也反映了中国手机厂商在非洲(zhōu)智能手机市场(chǎng)的竞争较为激烈。

　　其次(cì)，在盈利能力(lì)上，传音控股的Q2的净利润同比和(hé)环(huán)比均出现了下滑(huá)。

　　2024年Q1，公司的归母净利润为16.26亿元，同比增长210.3%。而2024年(nián)Q2，公(gōng)司(sī)归母净利润为(wèi)12.26亿(yì)元(yuán)，同比下降22.31%，环比下降(jiàng)24.65%。

　　传(chuán)音控股(gǔ)净利(lì)润的下滑与毛利率的变动有关。2024年Q2，公(gōng)司的(de)销售毛(máo)利(lì)率为20.89%，同比下(xià)滑(huá)4.34个百分点，环比下滑了1.26个(gè)百(bǎi)分点，归(guī)母净利润为(wèi)12.26亿元，同比和环比下滑幅度分(fēn)别为22.31%、24.65%。

　　对于毛利率季度环比下滑，传音控(kòng)股曾表示，公司此次半年报执(zhí)行新会计准则，计提(tí)保证类质保费用从销售费用调整到营业成本，导致毛利率(lǜ)有影响(xiǎng)。此外(wài)，公司经营季度(dù)间(jiān)本身会受上游成本、经(jīng)营策略、竞争(zhēng)格局等多方面因素影响而(ér)存在一定波动。

　　值得注意的是，今年上半年(nián)，传音控股的净(jìng)利润与经营活动净现金流背离。报告期内，传(chuán)音控股经营活动现金净流(liú)量(liàng)净额同比由正转负，为-13.92亿元。对此，公司解释(shì)，这主要是公司(sī)报告期购买商(shāng)品、接受劳务支付的现金较上年同期增长较大所致，增长原(yuán)因主要(yào)由于公司采购付款有一定的账期，2024年上半年到期(qī)的采购款较大，付(fù)款同比增长较多所致。（本文首发证券(quàn)之星，作者|李若菡）

责(zé)任编(biān)辑：杨红卜

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