机构策略：股指将维持震荡格
局 关注新能源、农牧饲渔等板块

国金证券指出，建议配置由“成(chéng)长进攻”逐(zhú)步转向“价值防御”。对于国内经济敏(mǐn)感度较低、受益于全球流(liú)动(dòng)性剩余大(dà)宗品，包括：黄金、白银、铜、铝等，尤其黄金可(kě)能比市场预期走得更高更远；同时，静待美国降息，医药（中药(yào)、医药(yào)商业、创新药）将(jiāng)继续受益。二是具备“困(kùn)境(jìng)反转”逻辑，供给出清、需求稳定甚(shèn)至回(huí)升(shēng)的行(xíng)业：通信(xìn)、农林牧(mù)渔、环保、中药、旅游及景区、饮料乳品、黑色家电和(hé)面板，尤(yóu)其(qí)是猪周(zhōu)期、面板等，具备涨价逻辑，以及通信(xìn)叠加了(le)高股息逻辑；三是(shì)对于价格敏感度较低的高股息行业：国有(yǒu)银行、公用事业（核电）、通信、建筑装饰(shì)和交通运输等。

中原证券认为，周一A股(gǔ)市(shì)场冲高遇阻、小幅震荡整理(lǐ)，早盘股指低(dī)开后(hòu)震(zhèn)荡上(shàng)行，沪指盘(pán)中在(zài)3078点附近遭遇(yù)阻力，午后股(gǔ)指震荡回落，盘中酿酒、新能源以及航天军工等行业(yè)表现(xiàn)较好；煤炭、银行(xíng)以及石油化工等行业(yè)表现较弱，沪指全(quán)天基本呈现小幅震荡整理的运(yùn)行特征。当前(qián)上证综指与创业板指数的平均市(shì)盈率分别为12.36倍(bèi)、27.38倍，处于近三年(nián)中位(wèi)数以(yǐ)下水平(píng)，市场估值依然处于较低区域，适合(hé)中长期布局。两市周一成交金 额8259亿元，处于近三年日(rì)均成交
量中位(wèi)数区域。未来股指总体(tǐ)预(yù)计将维(wéi)持(chí)震(zhèn)荡(dàng)格局，同时仍需密切关注政(zhèng)策面、资金面以及(jí)外部因素的变化(huà)情况。建议投资者短线关注新能源、农牧(mù)饲渔以及航天军工等行(xíng)业的投资(zī)机(jī)会。

招商(shāng)证券表示，A股盈利在2023年三季度已经出现触底回升，从2023年四季度至2024年来看，随着经济复苏的持续推进，在(zài)低基数和库存、盈 利周期的影响 下，预计2024年全(quán)年(nián)A股盈利有望逐(zhú)季改善，并在2024年年底左右达到较高水平。预计上市(shì)公司 一季报业(yè)绩增速较好或者边际改善的领域预计主要沿以下主线展开 ：（1）出口链：白电、小家电、汽车零部件、航海装备、通(tōng)用设备、电网设备等；（2）消费(fèi)/出(chū)行领域：如酒店餐饮、旅游及景区、休闲食品、铁路公路、物流等；（3）资源品领域：工业金属、贵金属、油气开(kāi)采(cǎi)等；（4）其 他半导体设备、通(tōng)信设备(bèi)、影视、电力、油运等部分行业。招商证券预计本次年报和一季报后，投资者将会更加明确A股ROE和(hé)自由(yóu)现金流(liú)收(shōu)益率改善的趋势。近期重点推荐沿着业绩增速(sù)机构策略：股指将维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块较高或者改善的方向进行行(xíng)业布局，选择各细分领域高ROE高FCF龙头，成为下一个阶段(duàn)较好的占优(yōu)风格策略(lüè)。

国金证券指出，建议配置由“成长进攻”逐步转向
“价值防御”。对于国内经济敏(mǐn)感(gǎn)度较低、受益于全球流动性剩余大宗品，包(bāo)括(kuò)：黄金、白银、铜、铝(lǚ)等(děng)，尤其黄金可能比市场预期走得更高更远；同(tóng)时，静待美国降息，医药（中药、医药商业、创新药）将继续受益。二是具(jù)备“困境反转”逻辑，供给出清、需(xū)求稳定甚至回升的(de)行业：通信、农林牧渔、环(huán)保、中药、旅游及景区、饮料乳品、黑色(sè)家电和面(miàn)板(bǎn)，尤其是(shì)猪周期、面板等，具(jù)备涨价逻辑(jí)，以及通 信(xìn)叠加(jiā)了高股息逻辑；三(sān)是对于价格敏感度较低的高股息行业：国有银行、公用(yòng)事业（核电）、通(tōng)信、建筑装饰和交(jiāo)通运输等。

中原证(zhèng)券认为，周(zhōu)一(yī)A股市场冲高遇(yù)阻、小幅震荡(dàng)整
理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3078点附(fù)近遭遇阻力(lì)，午后(hòu)股指(zhǐ)震荡回落，盘中酿(niàng)酒、新能源以及(jí)航天军工等行业表现较好；煤炭、银行以及石油化工等行业表现较弱(ruò)，沪(hù)指全天基本呈现小幅震荡整(zhěng)理的运(yùn)行特征。当前上证综指(zhǐ)与(yǔ)创业板指数(shù)的平均市(shì)盈率(lǜ)分别为12.36倍、27.38倍，处于(yú)近三年中位数(shù)以下水平(píng)，市(shì)场估值依然(rán)处于较低区(qū)域，适合(hé)中长(zhǎng)期布(bù)局。两市周一成交金额8259亿元，处于(yú)近三年(nián)日均成交量中位数区域。未(wèi)来股指总体预计(jì)将维持震荡格局，同时(shí)仍需(xū)密切关注政策面、资金面以(yǐ)及外部因(yīn)素的变化情况(kuàng)。建议投资者短线(xiàn)关注新能源、农(nóng)牧饲渔以及机构策略：股指将维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块航天军工(gōng)等行业(yè)的投资(zī)机会。

招商证券(quàn)表示，A股盈利在(zài)2023年三(sān)季度已经出(chū)现触底(dǐ)回(huí)升，从2023年四季度至2024年来看，随着经济复苏(sū)的持续(xù)推进，在低基数和库存、盈利周(zhōu)期的影响下，预计2024年全年A股盈利有望逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善，并在(zài)2024年年底左右达到较高水平。预计上(shàng)市公司一季报业绩增速较(jiào)好或者(zhě)边际改善的领(lǐng)域(yù)预计主(zhǔ)要(yào)沿(yán)以下
主线展开 ：（1）出口链：白电(diàn)、小(xiǎo)家电、汽车零部件、航海装备、通用(yòng)设备、电网设备等；（2）消费(fèi)/出行领域：如酒(jiǔ)店餐饮、旅游及景区、休闲食(shí)品、铁路公路、物流等；（3）资源品领域(yù)：工业金(jīn)属、贵金属、油气开采等；（4）其他
半导体设(shè)备、通信设备、影视、电(diàn)力、油运等部(bù)分行业。招商证券预计本次年报和一季(jì)报后，投资者将会更加(jiā)明确A股ROE和(hé)自由现金流收益率改善的趋势。近期重(zhòng)点推荐沿着业绩增速较高或者改善的方向进行(xíng)行业布局，选择各细分领域(yù)高ROE高FCF龙头(tóu)，成为下(xià)一个阶(jiē)段较好的占(zhàn)优风(fēng)格策(cè)略。

校 对：刘榕枝

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