国际金价创去年2月来最大单日跌幅

国际金价创去年2月来最(zuì)大单日跌幅

连涨五周、新(xīn)高不断的国际金价终于迎来了回调行(xíng)情。

4月22日，国际(jì)金价重挫(cuò)近3%，失守2350美元关口，创下去年2月以来(lái)最大单日跌幅。4月23日，现货黄金延续跌势，截至发稿(gǎo)已经跌破2300美元/盎司(sī)整数(shù)关口，两个交易(yì)日跌去超3.3%，引发市场对黄金涨势(shì)是否熄火、更大的回调是否在路上的热烈讨论。

21世纪经济报道记者采访了解到，本轮金价回落的原因(yīn)有三点：一(yī)是地缘政治(zhì)紧张局势缓解带来避险情绪降温，二是国际金价创去年2月来最大单日跌幅美国通货膨胀下降速度仍不足以支持美联储推出降息举措，三是(shì)资金层面的(de)获利离场，国内外(wài)多家交易所已经采取提高保证金等方式来抑制市场过(guò)热的投(tóu)机情绪。

建设银(yín)行金(jīn)融(róng)市场部研究员梁煊告诉21世纪经济报道记者(zhě)，黄金在连续(xù)突破历史新高后的回调在所(suǒ)难免，但从中(zhōng)长期看，黄金上涨的基础依(yī)然扎实(shí)。一方面，美联储(chǔ)年内降息预期随时可能再(zài)度扭转，带来贵金属新的多头机会；另一方面，国际局势叠加今年是“全球大(dà)选年”，各类不确定因(yīn)素还可能阶段性左(zuǒ)右(yòu)黄金走势。此外，全球央行购金需求依然旺盛，成(chéng)为推升(shēng)金(jīn)价中枢的重要因素。

不过，多名(míng)期货行业(yè)人士提醒，临近五一小长假(jiǎ)，面(miàn)对复杂的外(wài)围环境(jìng)，黄金市场波动(dòng)性或再度提高，建议节前减仓操作。21世纪经(jīng)济(jì)报道记(jì)者还留意到，近两周(zhōu)以来(lái)，上海黄(huáng)金期货市场风(fēng)控措施也有所增强，除了对黄金期货品种实施交易限额、提高(gāo)保证金比例等，上期所(suǒ)还发布了关于做好(hǎo)市场风(fēng)险控制工作的通知，提醒会员单位和投资者做好风险防范工作，理性投资，共(gòng)同维护市(shì)场平稳运行。

美联(lián)储降息预期牵动金价

美联储(chǔ)降息预期变化情况是(shì)国国际金价创去年2月来最大单日跌幅际金(jīn)价走势(shì)的一大主导因素。美联储当地(dì)时间4月10日公布的(de)3月货币政策会议纪要显示，美国通(tōng)货膨胀下降速度(dù)仍不足以支(zhī)持(chí)推出降息举措。在确信通胀稳步回归(guī)目标(biāo)水平之前，美联储不(bù)会降息。

开源证券宏(hóng)观经济首(shǒu)席分析(xī)师何宁直言，从目前的数据(jù)来看，美联储首(shǒu)次(cì)降息时(shí)点或(huò)将(jiāng)延后至2024年四(sì)季度(dù)，甚至(zhì)有可能2024年全年(nián)都不降息。

需要提及的是，在连(lián)续两日的回调之前(qián)，国际金价已(yǐ)经连涨五周，不(bù)断刷新(xīn)历史高点。梁煊告(gào)诉21世纪(jì)经济(jì)报道记者，这一轮黄金上涨的主导因素主要有两个：一是市场(chǎng)本来预(yù)期(qī)美联储3月开启降(jiàng)息、全年降150BPs，但随后回归到6月开始降息、全年降75BPs的预期，降息概率(lǜ)的下(xià)修为黄金打开上行通道创造(zào)了(le)条件；二(èr)是地缘政治的不确定性(xìng)支撑黄金避险属性，金(jīn)价底部随之抬升。

在3月CPI超预期的影响下，美联(lián)储(chǔ)6月降息的预期有所消退，而地缘政治局(jú)势又随时处于(yú)变动之中，国际金价出现调整在所难免。

光大期货有色研(yán)究总监展大鹏告诉记者，金价快速上行已开始透支美(měi)联储降息预期以及地缘冲突预期，中期调整在所难(nán)免，但长期看涨趋(qū)势不变。另外，从CFTC黄金持仓来看，总持仓继续走(zǒu)高，但机构净多持仓并未跟(gēn)上应有的(de)节(jié)奏，这也表明金价到当前位置进入“鱼尾”行情，且多头交易(yì)已较为拥挤，应防(fáng)止出现回(huí)调(diào)多(duō)头平仓踩踏(tà)风险(xiǎn)。

中信(xìn)建投期货高级分析师王彦(yàn)青(qīng)则认为(wèi)，当前(qián)是金价上涨(zhǎng)过程中的正常盘整阶(jiē)段(duàn)，并且盘(pán)整中还可能出现较大(dà)幅(fú)度的回(huí)调。此前金价连续(xù)大涨一定程度上(shàng)或已脱离基本面，盘面(miàn)投机情绪较强，一旦(dàn)涨势放缓，则可(kě)能产生踩踏行(xíng)为，引发快速回调行情。

短期盘(pán)整不改(gǎi)长期投资价值

不过(guò)，展望国际金价的长期未来走(zǒu)势，多数受访人士仍(réng)然(rán)表示较为乐观，理由是(shì)美(měi)国实(shí)际利率易下难上，美联储近期降息的预期仍有可能再度发酵。

中信期货研究所宏观与商(shāng)品策略组负责(zé)人张文告诉21世(shì)纪经济报道记者，美国在二(èr)季度末降息的预期仍有可能再度上升(shēng)，年内降息概率仍然很大。一(yī)旦实现，将(jiāng)极大有利于全(quán)球经济的复(fù)苏和金融风险(xiǎn)的下降，此时(shí)贵金属或将重新交易流动性转(zhuǎn)宽，价格企稳向上。此外，美国财政风险(xiǎn)、地缘风险以及全球的经济增长风险也使得贵(guì)金属具备长期投资(zī)价值(zhí)。

中信证券首(shǒu)席经(jīng)济学家明明认为，尽管短期内，美联储(chǔ)表态较鹰等利空对(duì)已经超涨的金价可能将造(zào)成较大(dà)冲击，但中长(zhǎng)期来看，美联储恐难进一步收(shōu)紧货币政(zhèng)策，美国实际利率易下难上(shàng)，且(qiě)在地缘政治形势较(jiào)为动荡的环境下，全球央行购金步伐可能延续，预计金(jīn)价中长期依旧有一定的上涨空间。

世界黄金协(xié)会发(fā)布的《全球黄金需求趋势报告》显示(shì)，2023年全球央行(xíng)购买黄金规模高(gāo)达1037吨，创下历史第二高纪录。其(qí)中(zhōng)，中国央行在“央行购金潮”中名列前茅。自2022年11月起(qǐ)，中国央行(xíng)已连续17个月增加黄金储备，截至2024年3月末，黄金储备总(zǒng)量(liàng)已达 7274万盎司，折合2074吨。而在2023年世(shì)界黄金协会组织的全球央行问卷调查中，有71%的(de)央行机(jī)构认为未来12个月全球央行持有(yǒu)的黄(huáng)金会有(yǒu)所增加。

世界(jiè)黄金协会中国区(qū)首席执行官王立新此前接受21世纪经济(jì)报道记者采访时指出，全球央行(xíng)增持黄金，不是基于(yú)短期投资获(huò)利的(de)需(xū)要，而是外(wài)汇储备资产(chǎn)配置结构持续优化的战略性考量。此外，过去数十年(nián)黄(huáng)金提(tí)供了相对稳健的年化回(huí)报率，也是各国央行(xíng)愿意长期配置黄金资产的一大因素(sù)。

华(huá)福证券首席(xí)经济学家燕翔(xiáng)坦言，中长期来看，黄金定价的核心因(yīn)素仍然是实际利率、避险情绪和相对美元的(de)货币属性。后续(xù)美国进入降息(xī)周期、实际利率下降仍是(shì)大概率事件，叠加全球央行购金尚(shàng)未(wèi)完成，均(jūn)对(duì)中(zhōng)长期金价带来支撑。

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