一则传闻，碳酸锂逼近涨停！后市怎么走？

　　期货日报

　　9月11日，碳酸锂价格大幅上行，盘中主力合约(yuē)一度涨超9%，逼近涨停；截至收盘，主力合约上涨(zhǎng)7.91%，至(zhì)78450元/吨，增仓约1.76万手。现货方面，据SMM数据，电池级碳酸锂均价(jià)报(bào)73400元/吨，单日上涨950元(yuán)/吨。

　　长安期货分析师王楚豪表示，碳酸锂(lǐ)昨日强势(shì)上(shàng)涨的(de)主要原因(yīn)是供需格局迎来改善。同时，宁德时代枧下窝(wō)矿区(qū)停产(chǎn)消息使市场对一则传闻，碳酸锂逼近涨停！后市怎么走？供给(gěi)侧开始出(chū)清的预期有所抬升，成(chéng)为价格上涨的导火索。

　　行(xíng)业巨头停产？

　　9月11日，有市场消息(xī)称，瑞银集团向机(jī)构投资者出具了一份题为(wèi)《中国锂价见底》的研究报告，研报经过(guò)瑞银分析师多方(fāng)核查后指出(chū)，9月10日开会后宁(níng)德时代(dài)决定暂停(tíng)其在江西的锂云母(mǔ)矿业务。该研报表示(shì)，这不是瑞银方面第一次听说宁德时代(dài)削减/暂停江(jiāng)西锂矿的生产，尽管之前的消息最终被证实为猜测，但此(cǐ)次得到的消息更为可靠。而宁德时代之所以选择停产江西锂矿，是因为当下碳酸锂价格太低，已经跌穿(chuān)了(le)宁德时(shí)代采矿的成本线。宁德时代采矿(kuàng)的现金成本(běn)为10968美元(yuán)/吨（不含税），或89000元/吨（含税）。

　　受此消息影响，截至9月11日早盘收盘，wind锂矿指数上涨4.52%至3328.22，其中多只个股涨停。截至当日(rì)收盘(pán)，宁德时代收涨2.98%，天齐锂业、赣锋(fēng)锂业均涨停，盛新锂能、比亚(yà)迪分别涨(zhǎng)超5%、3%。

　　据了解，被(bèi)传停产的(de)项目为江西省(shěng)宜丰县圳口(kǒu)里-奉新县枧下窝(wō)矿区陶瓷土（含(hán)锂）探矿权，是宁德时代控股子公司宜春时代新能(néng)源矿业有限公司(sī)于2022年4月20日以8.65亿元的(de)报价成功竞得。富宝锂电网数据显示，8月(yuè)国内碳酸锂产量5.65万吨，云(yún)母1.3万吨。宁(níng)德(dé)时代(dài)江西提锂厂产能10万吨/年，下半(bàn)年一直保(bǎo)持较高的开工率，月产量5000~6000吨LCE，占(zhàn)总产量近10%，占云母产(chǎn)量近40%。

　　停产传闻未被证(zhèng)实(shí)就引(yǐn)发(fā)市场高度关注，中信期(qī)货分析师张远解释称，宁德时代的枧下窝(wō)项目原矿品(pǐn)位较低，市场普遍将(jiāng)其视作高成本的边际产能之一。因此，即便该矿停产(chǎn)消息尚未被证(zhèng)实，低估值状(zhuàng)态下，传言依旧引起市场(chǎng)关注。中信建(jiàn)投期货分析师张维鑫也表示，宁德时代枧(jiǎn)下窝锂矿生产碳酸锂的成本较(jiào)高，在当前价格水平下已经面临较大的成本压力，停产有一定合理性。此外，该矿产量大，每个(gè)月产量折合碳(tàn)酸锂超过(guò)5000吨，若停产对供给的影响较大。在基(jī)本(běn)面已(yǐ)有(yǒu)边际改(gǎi)善的情况下(xià)，利好消息会得到更充(chōng)分的交易，于是碳酸锂盘(pán)面出现(xiàn)强势上(shàng)涨。

　　9月11日下午，宁德(dé)时代方面回复(fù)期货日报记者称，根据近(jìn)期碳酸锂(lǐ)市场情况，公司拟对宜春(chūn)碳酸锂生产安排进行调整。

　　值得额(é)外(wài)关注的是，昨日下午，江西九岭(lǐng)锂业(yè)发布《关于春友锂(lǐ)业、宜丰九宇的(de)停产(chǎn)检修通知》，表示根据公司年度设备检修计划，控股子公司江西(xī)春友锂业有(yǒu)限公司（矿山）将从2024年9月12日零时起，至2024年9月27日24时止，进行为期15日的停产检修工作(zuò)；全资(zī)子公司宜丰九宇锂业(yè)有限公司（选矿厂）将(jiāng)从2024年(nián)9月12日零时(shí)起，至2024年9月22日24时(shí)止，进行为期10日(rì)的(de)停产(chǎn)检修工作。

　　张维鑫认为(wèi)，此前碳酸锂价(jià)格一路下跌的(de)重(zhòng)要原因就是没(méi)有看到预期中的(de)减停产事(shì)件，导致(zhì)市场陷入 “下跌—不(bù)停产—继(jì)续下跌”的循环中。不论此次停产事件最终走向何方，至少向外界传递(dì)了明确的信号：低于70000元/吨(dūn)的价格，确实会带来供给端减停产，有(yǒu)助于打破价(jià)格螺旋下跌的状态。

　　碳酸锂价格拐点来了？

　　期(qī)货(huò)日报记者留意(yì)到，近期(qī)碳酸锂价(jià)格跌破70000元/吨之(zhī)后(hòu)逐(zhú)渐企(qǐ)稳。张维鑫认为，除了大厂减产消息之外，旺季需求预期强(qiáng)，库存去化也是价格(gé)上涨的重要支(zhī)撑。据(jù)SMM数(shù)据，碳酸锂总库存已连续两周环比去化，上(shàng)周碳(tàn)酸锂总库存环比减少1483吨至129821吨。

　　从(cóng)基本面来看，王楚豪表示，整(zhěng)体碳酸锂供需(xū)平衡将向着利多方向进行(xíng)。据SMM，8月(yuè)碳酸锂月度产(chǎn)量预计为(wèi)63110吨(dūn)，较上月继续减少(shǎo)3595吨；8月预计辉石和(hé)云母提锂将有一定减产，盐湖量(liàng)整(zhěng)体小增。此(cǐ)外，预计8月辉石产碳酸锂28980吨，较(jiào)上月减少2120吨；云母产碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)15910吨，较上月减少890吨；盐湖提碳酸锂13450吨，增加(jiā)170吨；回收(shōu)提锂减少715吨至4770吨(dūn)。从需求端(duān)来看，1—8月，新能源汽车(chē)产销(xiāo)分别完成700.8万辆和(hé)703.7万辆(liàng)，同比(bǐ)分(fēn)别增(zēng)长29%和30.9%，新能源汽车新车销量达到(dào)汽车新车总销量的37.5%。这一强(qiáng)劲数据(jù)进一步巩(gǒng)固了(le)市场对新能源汽车行业长期发(fā)展的信心，也为碳酸锂等上游原材料价格(gé)提供了需求支撑。

　　此(cǐ)轮上涨是否意味着碳酸(suān)锂价格拐点已经到(dào)来？“下游逢低(dī)有零单补库(kù)，多(duō)数仍依赖客供和长协，补(bǔ)库空间有限，同时上游矿价走(zǒu)平，锂盐价格反弹(dàn)实则给出冶炼厂盘面套保的空间。”王(wáng)楚豪认为，虽然基(jī)本面有好转，但边际改善(shàn)程度偏弱，且当前库存总量和仓(cāng)单量仍偏高，而成交量缩(suō)小和持仓量减少可能意(yì)味着市场参与者对未来走势存在分歧，反(fǎn)弹的持续性有待观察。

　　张维鑫也表示(shì)，一则传闻，碳酸锂逼近涨停！后市怎么走？从长周期(qī)来看，价格拐点应该还(hái)未到来(lái)。2024—2025年的静态供需关系仍然是显著的供大于求，需要价格处在低位以压制供给释放，实(shí)现动态平衡。创元期货分(fēn)析师余(yú)烁也(yě)认为，尽管碳(tàn)酸锂短期供需矛盾并(bìng)不显著，但从2024年全年来(lái)看，全球锂资源供给同比增速预计一则传闻，碳酸锂逼近涨停！后市怎么走？为35%，而需求增速约为(wèi)25%，整体供过于求的局面仍较(jiào)为明显。

　　展望后市，张维鑫认(rèn)为，对于(yú)市场流传的停产消息，影响不能太过高估。如(rú)果碳酸锂价格持续大(dà)幅反弹，甚至(zhì)超过成本线，那么价格反弹的逻(luó)辑支撑(chēng)就不(bù)存在了。如(rú)果(guǒ)以停产作为交易的逻辑驱动，实际上也是给价格反弹设了一个上限(xiàn)。从基本面来看，旺季带来的基本面改善预(yù)计不能持续，最迟11月份将(jiāng)出现转弱的迹象。旺季需(xū)求强劲更多(duō)是节奏问题，如果考虑年末去库因素，旺季需求的绝对(duì)量增(zēng)长有(yǒu)限。综合来看，本轮反弹需谨慎看待，大概率只(zhǐ)是短期行情，后市回(huí)落概(gài)率大。但跌至8月中旬以来(lái)的区间低位后(hòu)，碳酸锂继续向(xiàng)下的空间可能(néng)也有限。

　　张远也认为，尽管昨日(rì)碳酸锂(lǐ)期货价格上涨的原因之一是停产消息传出，但长期供应宽松格局明显。从产业企业(yè)角度来看，一旦价(jià)格上涨超(chāo)过8000元(yuán)/吨，就(jiù)会有大量(liàng)企业进行套保操作。整体上，本轮上行高度预计有限，碳酸锂价格或将(jiāng)维持震荡磨底态势。

责(zé)任编(biān)辑：李铁民

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