存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”

上市银行的分红规模、分红比例一定程度上也折射出业绩(jì)“底牌”。

随着半年报收官(guān)，平安银行、沪农商行等11家上(shàng)市银行披露了中期分红方案(àn)，江(jiāng)苏银行、上海银(yín)行等多家上市存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”(shì)银行中报(bào)明确，对于2024年中(zhōng)期利(lì)润分配的议案(àn)将另行公(gōng)告，还有“红包雨”正在路上。

第一财经记(jì)者注意到，银(yín)行的分(fēn)红规(guī)模、分(fēn)红比例一定程度上也折射出业绩“底牌”。业绩稳(wěn)健(jiàn)、资(zī)本(běn)充足率良好的银(yín)行更(gèng)愿意提高分红频次，进行大手笔分红(hóng)，而业绩(jì)表现低迷(mí)或资本充(chōng)足率较低的上(shàng)市(shì)银行则在分红上“精打细算”。

值得注意的(de)是，高分红是银行股(gǔ)吸引(yǐn)投资者的重要因素之(zhī)一。今年(nián)以(yǐ)来，由于市场避险(xiǎn)情绪走高，高(gāo)分红、低估值的银行股受到各路资金(jīn)青睐，股价持续上行。近期，虽然连(lián)续多日回撤，但多位机构人(rén)士认为，银行股上(shàng)涨(zhǎng)的核(hé)心逻辑暂未改变，业绩波动较低(dī)且高分红(hóng)的个股依然是资金配置的重要方向。

透视银行分红“底牌”

第一财经记者(zhě)据(jù)Choice数据梳理，平安银行、沪(hù)农商行(xíng)、建设银行、中信银行等11家银行在半年报中披露了具体中(zhōng)期分红方(fāng)案。江(jiāng)苏银行、上海银行等多家(jiā)上市银行中报提及(jí)，将对2024年中期利(lì)润分配的议案另行公告。

具体来看，今年中报季，部分银行“豪掷千金”进行分红，其中，工商银行、建设(shè)银行、农业银行、中国银行、交通银行五大行中期分红金额合计为1902亿元，分红比例均接近30%，成为分红主力军(jūn)。

股份行中，中信银行、民生(shēng)银行中(zhōng)期分红金额也都超过50亿元。其中(zhōng)，民生银行此前已有6年未进行中(zhōng)期分(fēn)红，此次为6年(nián)来首次。

还有一轮(lún)“红包雨”正在路上(shàng)。记者注意到，今年，江苏银行、紫金银行、招商银(yín)行等分红方案并未在中报中披露，而(ér)是称正在讨论中或(huò)将另行公(gōng)告。例如，招商银行行长王良在2024年中期业绩交流会上(shàng)表示(shì)，对于中期分(fēn)红方案，会根据对招商银行的资本充足率(lǜ)要(yào)求、业务发展要求，以及投资者(zhě)的意见，进(jìn)行充分论证和研(yán)究。

不过，也有银(yín)行分红金额较少或(huò)者不分红。在已披露(lù)分(fēn)红方案的银行中，平安银行、华夏银行的分红金额分别为47.74亿元、15.91亿元，分红金(jīn)额占净利(lì)润比例分别(bié)为18.45%、12.77%，相对较低。

目前，40余家上市银行中，只有11家银(yín)行(xíng)披露了中期分(fēn)红(hóng)方案，6家(jiā)银行称将另行公告，剩余20余家银行暂(zàn)无分红进展。

分红是否慷慨与银行自身的经营业绩息息相关，这(zhè)也成为银行分红的一大“底牌(pái)”，报告(gào)期内业绩良好的银行更倾向(xiàng)于(yú)大手笔分红。

例如(rú)，国有(yǒu)大(dà)行在银行股中期分红中占据绝对主力，分红比(bǐ)例均接近30%，部(bù)分得益(yì)于自身业绩稳健(jiàn)。记者据财报梳理(lǐ)，今年前(qián)6个月，国有六大行整体经营效益保持稳健，累计实现归(guī)母(mǔ)净利润6834亿元(yuán)。以此估算，六大行每日盈利约37.54亿元。

除国有大行外，部分(fēn)业绩高增的(de)城商(shāng)行也选择慷慨分红(hóng)。南京银(yín)行9月2日披露了中期分红方案(àn)，向全体普通股股东每10股派送现金股利3.587元人民币(bì)（含税），共计派发现金股利37.103亿元。现金分(fēn)红比例高达32%，在同行业居(jū)前。南京银行高(gāo)比例分红一定(dìng)程度上(shàng)基(jī)于业绩底气，据财(cái)报，该行上半年实现营业收入(rù)262.16亿元，同比增长7.87%；归(guī)母净利润115.94亿元，同比增长8.51%。

业绩低迷或(huò)是掣肘银行(xíng)分红的因素之一。以郑州银行(xíng)为例，截至目前，该行已经有(yǒu)4年多未进行分红(hóng)。2024年上半年，该(gāi)行实现归母净利润15.94亿元，同比下降22.12%。而(ér)近两年来，该行净利润持续下滑，2022年~2023年，归(guī)母净利润分别为24.22亿元、18.50亿元，同比下降24.92%、23.62%。

除业绩情况，资本充足率也存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”是制约银行分红(hóng)规(guī)模的(de)一个(gè)因素。今年1月1日起施行的《商业银行(xíng)资本管理办法》规定，商业银行核心一级资本充(chōng)足率不得低于5%，一级资(zī)本充(chōng)足(zú)率不得低(dī)于6%，资本充(chōng)足率不得(dé)低于8%。一名银行业(yè)人士(shì)告诉记者，部分银行选择不分红或者分红(hóng)规模较小(xiǎo)也有可(kě)能是自身资(zī)本充足率较(jiào)低，只能优先考虑满足资本充足率(lǜ)的“红线(xiàn)”要求。

银行股还(hái)能上(shàng)车吗？

银行密集官宣中期(qī)分(fēn)红计划，也助推一波银行(xíng)股走高。

8月开始，随着上(shàng)市银行(xíng)分红方案密集披露(lù)，银行(xíng)板块股价开始“水涨船高 ”。Choice数据显示，8月12日(rì)，银行板块（BK0475）指数还为3150点，8月27日(rì)就(jiù)已攀升至3311点(diǎn)，涨幅(fú)接近5.1%。

其中，涨势居前的几家银行股分红比例均较高。在最近一个上涨周期(8月13日~27日)中，沪(hù)农(nóng)商行、中国银行、建设银行分(fēn)别(bié)上涨11.7925%、10.9442%、10%，领涨(zhǎng)银行板块。上述三家银行也是中期现金分红(hóng)比例(lì)居前的佼佼者，2024年中期分红(hóng)比(bǐ)例分别为33.07%、29.98%、29.97%。

多位受访人士认为，近期的银行股行(xíng)情主要基于低估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红的投资逻辑。

艾媒咨询CEO兼首席分析师(shī)张毅对第一财经记者说，银行(xíng)股(gǔ)此前(qián)走高主要原因包括两点(diǎn)。一方面，近(jìn)期(qī)市场避险情绪较高，投资者更(gèng)倾向于低估值、高股息、业绩较为(wèi)稳定的标(biāo)的。银行股就是符合(hé)这一特征的典型代表，因此成为市场避风(fēng)港。另一方面，监管环境的改(gǎi)善、银行股的超(chāo)额(é)收益也为上涨提供了有力支持。

银行板块的股息率也一直处于(yú)高位。兴证策略团队(duì)研报显示，从一级行业股(gǔ)息(xī)率中位数来(lái)看，以2024年中报分红*2/最新市值测(cè)算2024年股息率，银行板块股息率估算值为5.15%，在各行业中(zhōng)排名第一。

近日，银行存钱不如买银行股？透视银行股分红“底牌”板块出现回调(diào)。8月28日开始，银(yín)行板块连续多(duō)日下跌(diē)。9月3日，银行板块指数再次下跌1.52%，报收3102点。市场人士认为(wèi)，银(yín)行(xíng)板块出现回撤与上周存量房贷调降预期落空的传闻相关。

大幅回调下，银行股还能上车吗？大多机构(gòu)仍看好银行股后续行情。浙商证券银行(xíng)业首席分析师梁凤洁认为，不排除房贷存量降息，但放开转按揭概率较(jiào)小(xiǎo)。对(duì)银行基本面影响(xiǎng)有限，不影响推荐银(yín)行股(gǔ)的核心逻辑。短期情绪扰(rǎo)动之后，银(yín)行股有望重回无(wú)风(fēng)险利率下降和资产荒(huāng)驱动的分(fēn)母端行情。

国信证券金融首席分析师王(wáng)剑认为，整体(tǐ)而(ér)言(yán)，预计在全球局势明(míng)朗之前，前期经济(jì)复(fù)苏缓慢，市场增量资金主要(yào)来自于保(bǎo)险等低风(fēng)险偏好机(jī)构不会发生实质上的扭转，因此，业绩波动(dòng)较低且高分红的(de)个股依然是资金配置的重要方向(xiàng)。

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