ETF日报：通信设备指数的市盈率（TTM）为22.72x，位于上市以来5.08%分位，投资的安全边际较高，关注通信ETF

　　9月10日早盘，沪指及深成指再创阶段新低，但午后开启反弹。截至收(shōu)盘，三大指数集体(tǐ)收涨，上证指数上涨0.28%，深证成指涨0.13%，创(chuàng)业(yè)板指涨0.06%，两市全天成(chéng)交5276ETF日报：通信设备指数的市盈率（TTM）为22.72x，位于上市以来5.08%分位，投资的安全边际较高，关注通信ETF亿元，下午盘略有放量。从盘(pán)面上看，下午盘市场情绪转(zhuǎn)暖，科技(jì)股引领反弹势头，芯片、通信(xìn)、计算机等板块涨幅(fú)居前，地产(chǎn)、医药、养殖等板块表现不佳。

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　　通信(xìn)ETF（515880）今日低开之(zhī)后震荡上行，截至收盘涨1.83%。当前的AI相关的调整仍在继(jì)续，近3个月来通信ETF权重股(gǔ)中际旭创、美股英伟达均跌10%左右。

　　种种迹(jì)象表明，市场对于美股科技(jì)行业(yè)在边际上持比较谨慎的态度，尽管其基(jī)本面屡(lǚ)屡超预期。这更像是一个优等生因为考试没得满分而受到惩罚。当前，标普500指(zhǐ)数中Magnificent 7的市值占比已经达到30%——这是该指数历史上从未有(yǒu)过(guò)的集中度。而在美股有史以来10次最大的单(dān)日市值蒸发中，英(yīng)伟达已(yǐ)经(jīng)占据8席，充分体(tǐ)现了收益和风险并存的关系。

　　据巴伦周刊统计，今(jīn)年以来，Fidelity、GQG Partners、T． Rowe Price等资管(guǎn)巨头已经大幅降低了(le)英伟达的(de)持仓，其(qí)中Fidelity就卖出超过2亿股，而对冲基金Citadel更是斩去了93%的仓位。在上周五的一份报告中，花旗银行指出，他们认为今后一段(duàn)时间内英伟达不会再是标普500指数的主要收益(yì)贡献者，尽管预计前者的盈利增速将保持强劲。

　　在A股的(de)光通信领域，我们(men)看到24H1的数通光模块/光(guāng)器件需求高速增长，相关头部厂商充(chōng)分享受了AI红利。其中，中际旭创实现营收107.99亿元，同比(bǐ)增长169.7%，实现归母净利润(rùn)23.58亿(yì)元，同比增(zēng)长284.3%，400G和800G出货量增长明显。新易盛实现营收(shōu)27.28亿元，同比增长109.1%，实现归母净利润8.65亿元，同比增长 200.0%。天孚通信实现营(yíng)收15.56亿元(yuán)，同比增长134.3%，实现归母净利润6.54亿元，同比增长177.2%。

　　目前，下游云厂商(shāng)的资本开支仍然对行业高(gāo)景气构成支撑。据民生证券统计，从二季度来看(kàn)，亚马逊(xùn)/谷歌/微软/Meta的CAPEX（PP&E口径）合计约528.5亿美元，同比(bǐ)+57.8%/环比+19.3%。此外，CAPEX结构上，受AI需求火热驱动，CAPEX投入持续聚焦AI和(hé)云(yún)相关的底层基础设施。

　　最后，在估值上，当前通信ETF（515880）跟踪的中证全指通信设备指(zhǐ)数的市盈率（TTM）为22.72x，位(wèi)于上市以来5.08%分位，投资的安全边际较高。感(gǎn)兴趣的投资者可(kě)以关注通(tōng)信ETF（515880）未来的投(tóu)资(zī)机会。

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　　今日消费电子(zi)ETF（561310）收涨0.69%。苹果、华为相继发布新品有望催化行情。

　　消息面上，北京时间今日凌晨，苹果举行秋季发布会，共发布了4款iPhone，2款手表，3款AirPods，其中芯片升级为3nm的A18，较前代CPU+30%/GPU+40%。此外，AI方面，Apple Intelligence部分功能(néng)将于10月率先在美国推出英语版，并将ETF日报：通信设备指数的市盈率（TTM）为22.72x，位于上市以来5.08%分位，投资的安全边际较高，关注通信ETF于12月推广至更多英语国家市场(chǎng)，明年支(zhī)持中文/法/日/西班牙语等更多语言。首批上线的部分功能包(bāo)括(kuò)Writing Tools（文本改写、校对和(hé)摘要）、照片(piàn)（回忆、特定搜索和(hé)消除物体）、全新设计Siri、音频录制及转写、优先通知、邮件Smart Reply等。预计新的芯片将能为Apple Intelligence提供卓越的设备性能。

　　今(jīn)天晚些时候，华为发布了HUAWEI Mate XT三折叠(dié)手机，为10.2英寸全球最大折叠屏(píng)手机，同时(shí)也是全球最薄的折叠屏(píng)手机(jī)，仅3.6毫米，重量也仅有298克。据悉，该款手机定价从19，999元至23，999元不(bù)等，当前已经开(kāi)放预约，预计本月20日开售，但在一些平台上已(yǐ)经有溢价较高的代抢/订货价格(gé)出现。

　　科(kē)技大厂的新品发(fā)布(bù)和技术的迭(dié)代(dài)有望推动(dòng)消费者的换机热(rè)情，AI手机的渗透率(lǜ)有望不断提。据Canalys估计，今年全球16%的智能手机出货(huò)为AI手机，而到2028年(nián)，这(zhè)一比例或(huò)将(jiāng)上升至54%，并逐步从高端手机向中低(dī)端扩散。

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　　医(yī)药行业今天迎来回(huí)撤，近(jìn)期表现不(bù)佳。

　　消息面(miàn)上，8月29日，国家卫健委发布(bù)《2023年我(wǒ)国(guó)卫生健康事业(yè)发展统计公报》。《公报》显示，2023年全国卫(wèi)生总费用(yòng)初步核算为90575.8亿元，卫生总费用占GDP比(bǐ)例为7.2%。此外，医疗卫生机构总床位(wèi)数持续增(zēng)加、尤其是总(zǒng)诊疗量、住院(yuàn)量等结束(shù)三年左(zuǒ)右的停滞，重新恢(huī)复增长势头。

　　上半年，国家陆续(xù)出台及通过《推(tuī)动大(dà)规(guī)模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《全链条支持创新(xīn)药发展实施方案》等重要文件，对于创新药品、医疗设备等多个(gè)细分均给与一定(dìng)程(chéng)度(dù)的扶持。政策驱动下，板块后续(xù)有(yǒu)望迎来触底回升机会(huì)。

　　从(cóng)基本面(miàn)角度看，医药行业中报发布完毕，创新药板块整体维持增长。但由于国内销售落地能(néng)力差异和海外授权出海兑(duì)现差异，行(xíng)业内收入(rù)利(lì)润增速出现分(fēn)化。展望下半年，国内创新药各细分赛(sài)道龙(lóng)头都将在下半年的各国际专业疾(jí)病领域会议上披露数据，板块关注度后续有望持续提升。

　　从宏观层面看，美国经济放缓，降息预期相对清(qīng)晰，对(duì)于以未来销售收(shōu)入折现为(wèi)核(hé)心估值逻辑的创新药公司来说，有望迎来流动性改(gǎi)善和估值的整体提升。医保基金支付承压，基金监管趋严，下半年整体国内医疗需求或将偏弱。但长期来看，由于老龄化的趋势持续，医保(bǎo)基金支出以(yǐ)及诊疗需求仍(réng)将稳健(jiàn)增长。

　　国内创新(xīn)药公司经过多年研发投入，研发管线陆续进入收获期，新药出海授权金额不断创(chuàng)新高。创新药作为(wèi)新质生产力的重要代表，北京等地不断出台(tái)政策支(zhī)持创新药发展。可以关注创新药沪(hù)深港ETF（517110）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）的低位布局机会。

　　特约作者：国泰基金

责任(rèn)编辑：常(cháng)福强(qiáng)

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