赚钱效应扩散！腾讯3天大涨13%，QDII基金卖美股抢港股

不仅A股基金经理开始超配港股，QDII基金(jīn)亦(yì)将(jiāng)更多仓位(wèi)从(cóng)美股移(yí)回(huí)港股。

在公募(mù)强劲加仓(cāng)、政策利好和超跌反(fǎn)弹(dàn)的多重助推下，香港恒生(shēng)指数创(chuàng)下四(sì)个月以来的新高，超(chāo)1000只基(jī)金抱团的腾讯(xùn)三日(rì)大涨13%，而这超1000只产品中约有半数为A股主题(tí)基金产品。

此(cǐ)外，最新的公募一季报(bào)还显示，越来越多的QDII基(jī)金开始将美股仓位撤(chè)回港股，这与去年一季度QDII减配港股增仓美股的操作完全相反。

港(gǎng)股做多效(xiào)应向基金二线股扩(kuò)散

4月24日，恒生指数再次跳(tiào)空上涨，指数升幅超(chāo)2.2%，收盘约17201.27点，创(chuàng)下四个月以来的(de)新高(gāo)，本周也成为公(gōng)募基金做多港股市场最为(wèi)显著的一次，恒生指数(shù)自(zì)周一开始连续三(sān)个交易日强劲(jìn)拉升，公募基金在今年一季度期间集中加仓的(de)腾讯控股(gǔ)三(sān)日大涨13.3%。

值得一提的是(shì)，周(zhōu)三的(de)港股市场正凸显出做多效应，以腾讯为代表的一线基金重仓股向二(èr)线甚至(zhì)三线基金重仓股扩(kuò)散，301只基金重仓的(de)快(kuài)手再度拉升8.1%，本周三日涨幅(fú)已为基金经(jīng)理贡献20%的收益，40只(zhǐ)基金持仓的哔哩哔哩周三收(shōu)盘(pán)亦升8.8%，而在去年底被基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)减仓的商汤(tāng)，在刚刚创下新低后被(bèi)基金经理重新覆盖，这使商汤在周三单日飙升31%。

“我们注意到港股市(shì)场已存在许多扣除(chú)现金等价物后，市值不足20亿甚至10亿港元的好公司，在经历严重的非理(lǐ)性杀跌后，此(cǐ)类公(gōng)司的基本面变得更好，而股(gǔ)价不仅滞(zhì)后且呈现反(fǎn)向杀跌，这意味着此(cǐ)类公司基于中长期的布局机会已经出现。”深圳地区的一(yī)位基(jī)金经理认为，港股的调整较A股提(tí)前一年半左右，而当(dāng)中国经济复(fù)苏呈现出(chū)加速(sù)态势，港股优质资产(chǎn)的复苏也将更快呈现出弹(dàn)性(xìng)。

公募在香港(gǎng)市场最爱抱团的腾讯控股的(de)表现，被认为是(shì)互联网赛道(dào)复苏和港股(gǔ)活跃度拐点的核心指标，当越(yuè)来(lái)越多的(de)公募基金从(cóng)此(cǐ)前减配腾讯等港股，变成积极加仓腾讯等港股公司，也意(yì)味着港(gǎng)股从投资安全、潜在收益空间(jiān)的角(jiǎo)度(dù)，正变得越来越具有吸引力。

根据刚披(pī)露完(wán)毕(bì)的公募一季度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，截至今年3月末已有高达(dá)1041只基金将腾讯列为十大核(hé)心股票池，这1041只(zhǐ)基金中有超过一半的基金产品实际上(shàng)为(wèi)“A股主题基金(jīn)”，以明星基金经理李耀柱管理的广发科技动力基金(jīn)为例，截(jié)至今年一季度末，该产品(pǐn)十大重仓股中七只为A股公司，三只为港股股票，三只港股中腾(téng)讯为第一大基(jī)金重仓股，另一只港(gǎng)股则被列为第二(èr)大股票，这显(xiǎn)示(shì)出A股基金产品已开始将港(gǎng)股股票，作为其业绩进攻的核心动力。

QDII仓位转移

QDII基金此前以美股(gǔ)、欧股市场作为核心卖点吸引(yǐn)投资者，而今港股QDII基金开启赚钱效应甚至挤入全部QDII业绩十强(qiáng)之列，也使得此(cǐ)类产(chǎn)品开始一扫(sǎo)阴霾。

券商中国记者注意到，截至目(mù)前，今年以来QDII基金业绩收益最高为14.10%，而港股QDII基金(jīn)的最佳(jiā)收(shōu)益追平这一收益已近在眼前，大成基金旗下的(de)大成港股精选QDII年内收益已达(dá)12.17%，排名今年来全部QDII业绩第三。此外，重仓港股的摩根中(zhōng)国(guó)世纪QDII年内收(shōu)益为11%，也位列(liè)QDII十强。

顶流基(jī)金经理张坤管理的港股基(jī)金(jīn)QDII，也重新开启上涨之路，张坤管理的易方达亚洲精选QDII此前在(zài)2021年(nián)、2022年、2023年(nián)分别(bié)损失29.25%、7.82%、9.09%，而今(jīn)该(gāi)产(chǎn)品在腾讯、阿里巴(bā)巴等股票强劲上涨的支撑下，一举促使产品业绩年内收红，今(jīn)年该产品已取得超6.11%的正收益(yì)。

被(bèi)基金持有人吐槽最多的互联(lián)网赛道(dào)QDII，此前甚至导致买QDII的A股上市业绩暴亏，而今各种(zhǒng)互联网赛道QDII基金产品均出现(xiàn)强劲复苏趋(qū)势(shì)，重仓港(gǎng)股的嘉实全球互联网、富国中国中小盘QDII、华安大(dà)中华升级QDII等均出(chū)现(xiàn)净值的强劲拉升(shēng)，在很大程度(dù)上是因为基金经理开始将美股仓位移(yí)至港股。

与去年同期QDII基金(jīn)经(jīng)理减(jiǎn)仓港股，将(jiāng)仓位分配(pèi)给美股市(shì)场(chǎng)甚(shèn)至港股仓位几乎全部减掉所不同，越来越多的QDII在今年一季(jì)度开始将(jiāng)美股仓位分(fēn)配给港股。以(yǐ)嘉实全(quán)球互联网基金QDII为(wèi)例，最新一(yī)季度报告显示基金经理王鑫晨将美股仓(cāng)位显著下调，减(jiǎn)仓美股的同时大力加仓港股，最新港(gǎng)股仓位已跃升到34%。业内(nèi)人士判断(duàn)，考虑到(dào)港股行情刚刚启动且超跌严重，后续重(zhòng)仓(cāng)美股的QDII基金经理仍有充足的仓位向港股移动。

港股“诚意(yì)”满满(mǎn)

A股基(jī)金(jīn)经理、美股QDII均开始抢筹(chóu)港股，其中的市场(chǎng)逻辑是什(shén)么？

“站在(zài)一季(jì)度展望全年已经感觉到今年可能是香港市场系统性风险(xiǎn)得到较好释放的一(yī)年。”富国中国(guó)中小盘QDII基金经(jīng)理张峰(fēng)认为，国内的经济逐步走稳(wěn)，会带来比较温和的(de)宏观环(huán)境(jìng)。尽管如此，整体宏观经济的真正重新走向稳健(jiàn)增长还需要一些时间，但国内经济(jì)的(de)大环境在逐步改善(shàn)。QDII一方面还是继续持有和买入一些(xiē)深度(dù)价值(zhí)股(gǔ)，另一方面精选一些成长个股。在大环(huán)境比(bǐ)较稳定的(de)基础下，市场(chǎng)活(huó)跃度增加(jiā)。如果挖掘到(dào)一些超跌、质地比较优(yōu)良的深度价值股和成长性个股，有望给组合带来比(bǐ)较好的收益。

国(guó)投瑞银价值发现基金经理刘扬认为，经(jīng)济环境的确面临一定挑战(zhàn)，但经济韧性仍在，中国仍(réng)然拥有一大批优质的企(qǐ)业正在持续对科技和研发等领域进行投资，不断获取市场份额，并在国(guó)际市场上同全球知名(míng)企业形成竞争，这给基金自下而上择股策略带来(lái)更多(duō)潜(qián)在机会，港股市(shì)场应(yīng)继续关注具有(yǒu)竞争优势的高质量公(gōng)司(sī)，通过平衡成长性(xìng)和(hé)估(gū)值之间的关系来(lái)把握整体市场的机(jī)会。

南方(fāng)香港优(yōu)选基金经(jīng)理熊潇雅认为，前(qián)期大跌进一步凸(tū)显了港股的价值，资金开始布局基本面稳健(jiàn)，且分红回购意愿较强的公司(sī)。春节期间，核心消费数据比(bǐ)如白酒、旅游酒店、零售、餐饮等表现超(chāo)出此前偏弱的预期，市场透(tòu)过(guò)消费认为经济基本面正在逐(zhú)步企稳，目(mù)前对港股(gǔ)充满信心。基金在维持行业均衡(héng)配(pèi)置的前提下，整体(tǐ)仓位维持平稳，主要(yào)通过自下而上的选股获取超额收益(yì)，在行业中精选盈(yíng)利改善、估值水平合理的行业龙头公司。

责编：战术(shù)恒

校对：陶(táo)谦‍‍‍‍