多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受周期变化、业(yè)绩(jì)驱动以及政策利好(hǎo)等多方面因素影(yǐng)响，A股化工板块受到较高关注(zhù)。本周内，基础化工板块大幅(fú)上涨，化工板块多个细分领(lǐng)域(yù)也掀(xiān)起普涨。

Wind数据显示，4月26日，基础(chǔ)化工（申万(wàn)）板(bǎn)块上涨1.37%，成交(jiāo)金额522.96亿(yì)元，连续三日(rì)上涨。二级市场上，自2月6日起(qǐ)，化工ETF(516020)标的指数(shù)细分化工指数累计涨幅约(yuē)20%。

公募基金对化(huà)工板(bǎn)块的配置比重上(shàng)也体现了资金的青睐。据国金(jīn)证券统计(jì)，今年一(yī)季度公募基金配置化工行(xíng)业比例虽环比微降0.6%，但(dàn)整体仍(réng)处于历史(shǐ)相对中高位的水平。其中，业绩确定(dìng)性相对较高的优质龙头股关注度较高，并且集中在(zài)轮胎、聚氨酯、氟化工板块和部分细分赛道龙头(tóu)。从个股重仓市(shì)值来看，一季度获得加(jiā)仓前五大标(biāo)的是万华化学、卫星化(huà)学、赛轮轮胎、宝丰能源、光威复材。从基金(jīn)持有数量看，多因素推动化工板块普涨看好后市景气度持仓数量环比增加前五为卫星化学(xué)、藏格矿业、万华化学、赛轮轮胎、宝丰能源。

化(huà)工板块人气(qì)走高，业(yè)绩支撑是重要因素。在近期(qī)的财报季，不少化工企业发布的业绩表现超预期。

如鲁北化工一(yī)季(jì)度(dù)报告显(xiǎn)示，报告(gào)期内实(shí)现营收15.38亿元，同比增(zēng)长39.08%，净(jìng)利润5054.14万元，同比大增(zēng)3131.39%。该公司表示(shì)，一季度(dù)营收、净利(lì)润双双增长，主要系本期钛白粉产品(pǐn)、烷氯化物产(chǎn)品同比收入增(zēng)加所致。受(shòu)此刺激，4月25日、26日，鲁(lǔ)北化工股价连续两(liǎng)日涨停。

同为钛(tài)白粉(fěn)板块的惠云钛(tài)业日前披(pī)露(lù)，2023年实(shí)现营收16.52亿元，同比(bǐ)增长9.22%，净利润(rùn)4103.8万元，同(tóng)比增长(zhǎng)189.59%，2023年钛白粉销售数量突破(pò)10万(wàn)吨，达10.7万吨。

此外，人气龙头股万华(huá)化(huà)学(xué)、龙佰集团、华鲁(lǔ)恒升、卫星化学、巨化股份等也均公告业(yè)绩(jì)上(shàng)涨，并且进行高分红，成为近期资金青睐标的。在(zài)业绩确(què)定性(xìng)加持下，“周期+分红”成为当前热门配置策略。

国盛证券指出，目前化工扩(kuò)产情绪已显著退潮。本轮周期可对标2012年至2014年，同样是在(zài)需求(qiú)低增速背景下，供给仍(réng)在加速释放(fàng)，尚未拐(guǎi)头。在建工程(chéng)到固定(dìng)资产存在约一年半的传导(dǎo)周期，待固定资产增速(sù)下行，化工板块盈利(lì)有望迎来(lái)值得期待(dài)的新一轮上行。

今(jīn)年一季度(dù)以来，众(zhòng)多化工(gōng)产品价格(gé)上涨也是助推化工板块景气度抬升的另一重(zhòng)要(yào)因(yīn)素。卓创资讯数据显示，今年3月化工品市场偏强上行，国际原油偏强上涨对化工品成本端形(xíng)成支撑。

据(jù)了解，今(jīn)年2月以来由(yóu)于钛精矿价格(gé)持续回暖，支撑钛白粉价格上涨，掀起多次全行业上调产品价格。受此影响，本周也(yě)走出了一轮“钛”行情(qíng)，鲁北化工(gōng)、金浦钛业、安纳达、惠云钛业等多只个股(gǔ)股价飙涨。

除钛白粉外，今年以(yǐ)来磷化工产(chǎn)业链中尿素(sù)、化(huà)肥以及磷铵等主要产品，氟化工产业链中的萤石、制冷剂、氢氟酸等产(chǎn)品，以及其他化工新材料等上(shàng)涨较为显著。据中信(xìn)证券统计，一季度以来价格相较(jiào)成本实现(xiàn)超额增长的化工品种包括制冷剂、TMA、粘胶长丝、硝基氯苯、麦芽酚、维生素、MMA等(děng)。

受产品涨价带动，相关企(qǐ)业股价大幅上涨，其中不乏涨幅翻倍的牛股诞生。如受益TMA（偏苯三(sān)酸酐）价格飙升，国内(nèi)产能最(zuì)大的正丹股份自4月以来至(zhì)今(jīn)累计涨(zhǎng)达222.22%，并带动醋化股(gǔ)份、博汇股份等上游原材料企业上涨(zhǎng)。粘(zhān)胶长丝龙头新乡化纤4月以来累计涨超45%。

中信证券预(yù)计，粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶和醋酸化工产品在未来的一段时间内，有望受益于市场需求的增长、供(gōng)应的减少或者其(qí)他相关因素的影响，从而实现价格及利润的向上修复。

国(guó)金(jīn)证(zhèng)券(quàn)认为，涨价品种板块中(zhōng)，从供给收缩角度来看，建议(yì)关注在政策推动下(xià)格局持续优化的氟(fú)化(huà)工板块以及有海外(wài)高成本产能(néng)退出的TMA产业链，需求增长角度来看建议(yì)关(guān)注马(mǎ)面裙增量需求增长(zhǎng)带来(lái)的(de)粘胶(jiāo)长丝涨价行情。

值(zhí)得注(zhù)意的是，政策方面也(yě)为化工板块带来利好催化。以磷化工为(wèi)例，近日(rì)工信部连同六部门发布(bù)了《磷石(shí)膏(gāo)综合利用行动方案》，旨在解决磷化工行业长期以来面(miàn)临(lín)的环保压力和资源循环利用问题。方案的出台(tái)不仅有(yǒu)助于提升磷化工行业的资源利用率，实多因素推动化工板块普涨看好后市景气度现(xiàn)经(jīng)济效益与环保效益的双重提升，而(ér)且对于整个产业链的长期可持续发展具有里程碑意义。受此政策利好影响，磷化(huà)工板块内的一(yī)众(zhòng)企业如川金诺、湖北宜化、兴(xīng)发集团、川(chuān)发龙蟒(mǎng)等上市公司受到提振。

业内人士表示，随着化工行业相关强监管政策(cè)出台，将有利于经历了多轮周期波动的(de)龙头企业强化(huà)自身竞争优势，形成良好的正向循环，化工产业链优质龙头企业将有望受益(yì)。

国金(jīn)证券认为(wèi)，今年一季(jì)度市场经历了前期的大幅下跌和(hé)后(hòu)续的底部回升，当前阶段随(suí)着部分行(xíng)业(yè)供(gōng)给侧结构性改革的继续推进和新“国九条”的出台，行业格局(jú)优化背景下龙头企业的优势有望进一步得到(dào)凸显(xiǎn)，同时(shí)随着一季报(bào)业(yè)绩逐渐(jiàn)披露部分行业高景气(qì)的持续性(xìng)也再次得到验证，因而建议继续(xù)关注出海方(fāng)向中业绩具备确定性的板块、逻辑较好的涨价品种以(yǐ)及(jí)部分优质龙头白马。

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