保险资金如何做“耐心资本”？

近日国务院常务会议研究如
何推动保险业的高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。值得关注的是，会议强调要培育壮大保(bǎo)险资金等耐心资(zī)本，打通(tōng)制(zhì)度障碍，完善保险资金如何做“耐心资本”？考核评估机制，为资(zī)本市场和科技创新提供稳定的长期投(tóu)资。

根据相(xiāng)关数据，截至2024年一季度，保险公司总资产已达到32.9万亿元，资金(jīn)运用余额达到29.94万亿元(yuán)。其中(zhōng)债券投资达到12万
亿元，成为仅次于银行的第二大机构投资者;股票和(hé)证券(quàn)基金投资也接近4万(wàn)亿元。保险资金具有久期长、跨周期的属性，是“耐心资本”的重要来(lái)源，因(yīn)此，壮大保险资金(jīn)有利于培育(yù)“耐心资本”，熨平资本(běn)市场的周期波动，促进科(kē)技创新，形成“资金—资(zī)本—资产”的良性循环。

一方面，全方位参与资本市场的发展，保险资金可以成为资本市场的“压舱石”。作(zuò)为我 国金融市场稀缺的(de)长(zhǎng)期资金，保(bǎo)险资金的长期
性和稳定性(xìng)使其在资本(běn)市
场(chǎng)上具有独(dú)特的优势(shì)，有(yǒu)助于提高投(tóu)资的连贯性，降低投(tóu)资(zī)的(de)波动性(xìng)，助(zhù)力资本市场(chǎng)的发(fā)展。保险资(zī)金作为长期资金，投资时能够发挥长线的优势，多保险资金如何做“耐心资本”？措并举强化企业的长期融资支持，并通(tōng)过科学的投资组合、多元化的投资策略，将资金运用到关系(xì)到国计民生(shēng)重点领域，将保险资金的势能转化为支(zhī)持国家的战略，服务社(shè)会民生的(de)动(dòng)能。优化融资结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，保险资(zī)金通(tōng)过优化融资结构，疏(shū)通上市公司需要的(de)资金，合理地配置金融资源(yuán)，助力实体经(jīng)济获得“源头活(huó)水”。保险资金通过大类资产(chǎn)配置以及逆周期调(diào)节的机制，追求长期稳健和绝对收益，形(xíng)成资本市场的(de)“压(yā)舱石(shí)”。

另一(yī)方面，全方位的资金支持，保险资金与科技创(chuàng)新(xīn)长周期发(fā)展形成“同频共(gòng)振”。保险资金等长(zhǎng)期资金是创投行业发展(zhǎn)的源头活水，保险资金作为市场稀缺的耐心资(zī)本、高能(néng)资(zī)本，凭借其长久期、跨市场运用 等特点，能够有效补充科技创(chuàng)新企业的融资(zī)短板，具备很大的(de)潜能和空间。保险资金具有规模大、期(qī)限长、稳定性高的优势，作为“长(zhǎng)钱”，其资金期限长、以稳定收(shōu)益为(wèi)投资策略，与创业投资的需求高度契合。保险资金加大
对科技创新(xīn)的支持(chí)力度，可
以释放创(chuàng)业投资基(jī)金长期资金来(lái)源的潜力。保险资金(jīn)全方位支持科技企(qǐ)业的资金(jīn)需求，可以通过(guò)以下(xià)途径实现。

一是“投早 ”“投小”，破解科(kē)技创新“缺长钱(qián)”难题(tí)。国务(wù)院常务会议
鼓励(lì)保(bǎo)险资金、社保基金等开展长期投资，保险资金 入局科技(jì)创新，营(yíng)造支持创(chuàng)业投资发展的良(liáng)好生态。随着我国新质生产力的提出，长期(qī)耐心(xīn)资本(běn)助力投早、投小、投硬科(kē)技日(rì)渐成为行业主流共识，实践保险资金的“耐心资本”、长期性和长周期性(xìng)。金融监管总(zǒng)局发(fā)布的《关(guān)于加强科技型企业全生命 周期金融服务的通
知》也明确提出，在 风险可控前提下，引导保险(xiǎn)资金投资科技型企业和面向科技型企业的创业投资基金、保险资金如何做“耐心资本”？股(gǔ)权(quán)投(tóu)资基金等 ，推动更多(duō)资金投早、投小、投科(kē)技(jì)。由此(cǐ)，保险资金按照(zhào)市场化原则做好对(duì)创业投资基金的投资，构筑科创投资新范式。

二是破除制度障(zhàng)碍，畅通(tōng)保(bǎo)险资金对(duì)于科技创新的投资渠(qú)道。监管(guǎn)部门大力引(yǐn)导保险资金投向科技创新，保证 保险资金投资创业投资基金在(zài)监管政策层面的畅通。金融监管总局近年来印发保险资金(jīn)投资创业投资基金、财务(wù)性股权投(tóu)资等政策文件，破除阻碍保险资金开展股权投资 、风险投资(zī)、支持科(kē)技创新的制(zhì)度障碍，允许保(bǎo)险资金投资由非(fēi)保险类金融机构实(shí)际控制的(de)股权投资基金，取消(xiāo)投资(zī)单只创业投资基(jī)金募集规模的限制，支持保险机构加强与专业股权投资机构(gòu)合作，拓宽创业企业长期资金的来(lái)源，消除保险资金投资未上市公司股权的障碍(ài)，推动释放更多保险资金进入
科技
创新领域。

三是完善与科创产业投资相(xiāng)适应的(de)保险资金运用考核 激励机(jī)制，践行长期投资和价(jià)值投资。保险资金支持(chí)科技创新应通过长(zhǎng)期投资(zī)、稳定投资、价值投资来实现，相
应的考(kǎo)核保险公司经
营效益指标的(de)净资产收益率由“当年度指标”调(diào)整(zhěng)为“3年周期指(zhǐ)标+当年度(dù)指标”相(xiāng)结合的考核方式，体现考核周期的长期性和耐心性(xìng)，同时，给(gěi)予投资机构必要的容错空(kōng)间
，在总体风险可控的(de)情况下，增(zēng)强保险资(zī)金对(duì)科(kē)技(jì)投资的配置动力。

四(sì)是采用多产品、多(duō)形式，创新保险资金(jīn)投资于科创企业方式。通过直接、间(jiān)接股权的(de)形式支持科创企业发展，通过
创业投资(zī)基金投资创业企
业的普通股或可转(zhuǎn)换为普通股的优先股。保险资产管理公司所属的私(sī)募(mù)基金管理人可以(yǐ)自行设立(lì)成长基金(jīn)、并购基金(jīn)、新兴战略基金、创业投资基金和母基金等多种方式，服务科技型企业和战略(lüè)性新兴产业。

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