华尔街在降息前夕变得紧张起来

　　美联储(chǔ)准备自2020年以来首次降息的幅度——以(yǐ)及三个月后的利率——是谁都说不准的。交易员(yuán)们认为，央行 在(zài)周三会议结束时宣布降息25个百分(fēn)点或0.5个百(bǎi)分点的(de)可能性几乎为零。

　　自8月初以来，投资者讨厌不确定性的陈(chén)词滥调一直在流(liú)传，当时就业市场疲软的迹象引发(fā)了关于美联储是否等待降(jiàng)息太久的争论。在经历了异常平静的一年之后，股票和(hé)债券市场变得动荡。投(tóu)资者现在正试图辨别最近的经济数据(jù)是否只是显示(shì)经济正在恢复正常，还是经济衰退(tuì)的早期(qī)迹象(xiàng)。分析人华尔街在降息前夕变得紧张起来士(shì)表(biǎo)示，股票和债券市场似乎在答案(àn)上存在分歧。

　　投资者将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的(de)新闻发布会，以获取对经济的评论，以及所谓的点图，美联储官员在(zài)图(tú)中预测了长期利率。贝莱德固定收益首(shǒu)席投资官里克·里德表示：“过去(qù)一两(liǎng)个月，市场一直处于紧张状态。”，“你已经(jīng)看到债券从乐观的观点迅速(sù)走向衰退。”

　　利(lì)率衍生品(pǐn)交易员(yuán)目前(qián)预计，到明年年底，基准(zhǔn)利率将从目前的(de)约5.25%降至约2.75%。这相当于10次标准规(guī)模的(de)25个基点的降息——美联储可能只会在应对经济衰退时这样做(zuò)。与此同(tóng)时，股(gǔ)市呈现出更为乐(lè)观的前景。标准普尔500指数在过去六周内出(chū)现了几次糟糕的(de)单日抛售，但(dàn)每次(cì)都有(yǒu)所反弹。该指数今年上涨(zhǎng)了18%，仅比历(lì)史最(zuì)高点上涨(zhǎng)了(le)0.7%。分析人士表示(shì)，股市反映出人们对美联储能够避免经济衰退的乐观态度。科技公司(sī)的(de)大幅上涨也提振了股指，一些(xiē)人认为(wèi)这些公司对更广泛的经济命运的影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。

　　那(nà)么，哪种观点是(shì)正确的呢？许(xǔ)多投资者(zhě)注(zhù)意到了与去年年底的(de)相似之(zhī)处，当时债券市场迅速将2024年的六次降息定价。

　　里德补充道：“我认为(wèi)市场往往走向极端。”，“我(wǒ)没有看到很多证据表明经济正在陷入衰退，至少在短期内(nèi)是这(zhè)样。”

　　最近的经济数据喜忧(yōu)参半。6月和7月的(de)招聘情况比最(zuì)初报告的要弱，但8月的工资增长有所改善(shàn)。失业率有所上升，但仍保持在健康的4.2%。裁员的情况(kuàng)很(hěn)少见(jiàn)：劳工部(bù)周(zhōu)四表示，最新的(de)每周失业救济申请人数与去年同期大致(zhì)相(xiāng)同。周三的消费者价格指数报告(gào)显示，8月份通货膨(péng)胀(zhàng)率降至2.5%，这(zhè)是连续第(dì)五 个月下降，也是自(zì)2021年初以来的 最小涨幅。美国工厂活动放缓，数(shù)据显(xiǎn)示需求疲软。反映交易员对(duì)基准利(lì)率走势预期的短期债券收(shōu)益率自华尔街在降息前夕变得紧张起来夏初以来大幅
下跌。2年期国债收益率周五跌至(zhì)3.575%，为今年最低(dī)水平(píng)。长期收益率也(yě)有所下降，10年期国(guó)债收益率为3.648%，比4月份的高点下降了一 个多百分点。债券收益率(lǜ)随着价格(gé)上涨而
下降，而(ér)涌向超安全美国国债的紧张投资者可(kě)能会压低(dī)收(shōu)益率。

　　BNY Wealth投资策略和股(gǔ)票(piào)主管Alicia Levine表示(shì)：“如(rú)果我们看(kàn)到GDP增长(zhǎng)2%的软着陆，债券市场(chǎng)似乎会对更多(duō)的降息进行定(dìng)价。”，“我认为它倾向于在削(xuē)减(jiǎn)数量上过度努力，然后在数据表明情况并非(fēi)如此时将其(qí)收回。”

　　尽管
华尔街很少有人(rén)呼吁经济很快陷入衰退，但大(dà)多数(shù)人都认为(wèi)，现在的(de)风险比几个月 前看起来要高。尤其是低收入消(xiāo)费者，他们
正(zhèng)显示出压力的迹(jì)象，信用卡和汽车贷款 的拖欠率也在(zài)上升(shēng)。尽管最大的上(shàng)市(shì)公司(sī)由于拥有大量(liàng)现金，在很大程度上免受利率上升的影响，但更依赖债务的小企业却感受到了更高利息支出(chū)的压力。

　　摩根大通资产管理公(gōng)司首席全(quán)球策略师大卫·凯利表示，期货市场预(yù)计的大幅降息(xī)是对这一额外风(fēng)险的承认。凯(kǎi)利说：“我在这里看到了(le)两种可(kě)能的结果(guǒ)：我们实(shí)现了(le)软着陆，美联储可以像
他们打算的那样慢慢降息。或者，这一切发生严重(zhòng)错误的可能性可能是30%，我们(men)陷(xiàn)入衰退，美联储恐慌并大幅降息(xī)。”，“我(wǒ)认为你(nǐ)在期货市场看到的是这两种观点(diǎn)的加权平(píng)均值。”

责(zé)任编辑：陈钰嘉(jiā)

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