“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专(zhuān)题：美联储近(jìn)年最重要决议将(jiāng)来袭 “降息50个基点”预期(qī)重燃

　　来源：华尔街见闻

　　除了(le)尚不确定的9月降息幅度，Nick Timiraos表示(shì)，美联储的选(xuǎn)择将通过季度经济预测(cè)得到补充，如果有更多官员(yuán)预计今年总共降息(xī)1个百分点，那就意味着今年至少会有(yǒu)一次50个基点的降息。另一种选择是9月降息25个基点，并预计在今年(nián)最后两次会议上降息幅度相同，如(rú)果经济恶化，则保留加快降息步伐的(de)选项。

　　周二，有“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”之(zhī)称的(de)知名财经记者Nick Timiraos撰文(wén)称，美联(lián)储即将降息(xī)，但首次降息的幅度仍存疑。美联储通常倾向于以25个基点的幅度行动，但这一次，情(qíng)况(kuàng)变得(dé)复杂。

　　Timiraos开门见山地表示，当前美联储的基准利率为5.25%-5.5%，处于20年来的(de)最高水平。美联储料(liào)将在本周三(sān)开启降息，目的(de)是，在通胀压力降(jiàng)温的情况下(xià)保持稳定的就业市场(chǎng)。

　　Timiraos认为，美联储是将基准利率下调更大幅度的50个基点还是传统的(de)25个(gè)基(jī)点，将取决于美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)如何(hé)在(zài)一系列微妙的考量中带领他(tā)的(de)同事们做出选择。

　　美联(lián)储(chǔ)官员们倾向于以(yǐ)25个基(jī)点的幅度(dù)加息或降息，以研究这些举措的影响(xiǎng)。但当他(tā)们认为自己的利率立场与风险平衡不一(yī)致时，他们会行(xíng)动得更快。例如在2022年，美联储就以50个基点和75个基点的幅度加息(xī)，以应对高(gāo)通胀。

　　过去几个月美国的经(jīng)济数据显示，通胀已恢(huī)复稳步下降，朝美(měi)联储2%的目标迈进。但劳动力市场已经降温(wēn)，8月失业率从去年年底的3.7%上升至4.2%。截至8月的三个月内(nèi)，月度非农就业增长已放缓(huǎn)至平均11.6万人，而2023年(nián)12月时为21.2万(wàn)人。

　　Timiraos指出，直(zhí)到(dào)上周晚些时候，投资者们还预计美联储9月会议的(de)降息幅度仅为25个基点，因为很少有美联储官员公(gōng)开(kāi)呼吁进一步降息。从美联储官员们的(de)沟通来看(kàn)是9月降(jiàng)息25个基点，并(bìng)且经(jīng)济数据还不错。

　　美联储FOMC会议前的静默期(qī)于9月7日(rì)开始，Timiraos列举了(le)几位美联储(chǔ)高官讲话(huà)，体现了在本次静默期前夕，官(guān)员们对(duì)降息幅度的犹豫不决：

　　Timiraos说，美联(lián)储官员们经常将自己的工作称为风(fēng)险管理——例如(rú)，权衡通(tōng)胀加剧的风险VS失业加(jiā)速的风险。他们经常设定利率来应(yīng)对那些看起(qǐ)来成本更高的(de)风险。在过去两年半的(de)大部(bù)分时间里，随(suí)着通胀率飙升至(zhì)7%以上，风(fēng)险管理倾向于采取更激(jī)进的(de)方(fāng)法(fǎ)来防止通胀根深蒂固。

　　从(cóng)风险管理的角(jiǎo)度思考，Timiraos援引前达拉斯联储主席Robert Kaplan的观点：

　　Timiraos在文章中也大量援引了前美联储高级(jí)顾问William English的话说(shuō)：

　　Timiraos指出，美联储的选择将通过(guò)季度经济预测得到补充(chōng)，这些预测显示官员们预计利率在年底将达到(dào)的水平。尽管这些(xiē)预测并(bìng)非委员会(huì)讨论的结果，但它们对金融市场同样重要，因为美联储决策者的利率展望(wàng)可以影响按揭贷款、汽车(chē)贷款和商业债务等一系列借贷成本(běn)。

　　9月会议的相关预测尤其具有参考价值，因为今(jīn)年(nián)之后只有两次会议了，即11月和12月会议，9月的预(yù)测为之(zhī)后的两次会议提(tí)供了异常具体的观点。

　　如果有(yǒu)更多官员预计(jì)今年总共(gòng)降息1个百(bǎi)分点，那就意味着今年至少会有一次“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑50个基点的(de)降息。将(jiāng)更大幅度的降息推迟到今年“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑晚些(xiē)时候可(kě)能会引发(fā)尴尬的(de)问(wèn)题：为什么这是最(zuì)好的做法？另一种选择是9月降息 25个基点，并预计在今年(nián)最(zuì)后两次会议上降息幅度相(xiāng)同，如果经济恶化，则保留加快降(jiàng)息(xī)步伐的(de)选项。

　　由于本周的决策两(liǎng)种结果难分高下，鲍威尔可能会面临至少一名政策(cè)制定(dìng)者(zhě)的反对意见。12名投票官员包括5位地区联储主席(xí)和7位驻华盛顿的理事。在过去两年里，没有任何美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)反(fǎn)对过政策决定，这与过去半(bàn)个(gè)世纪中(zhōng)最长的一次类似记录持平。此外，自2005年以来，美联储理事从未对利率决定发表过异议(yì)。

责任编辑：王许宁(níng)

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