高红利资产是否再迎“入场机会”？

　　来源：证券之星

　　今年上半年，红利风(fēng)格表现突出，相(xiāng)对大盘指数(shù)超额收益明显。Wind数据显(xiǎn)示，截至2024年5月31日，中证红(hóng)利(lì)指数、红(hóng)利低(dī)波100指数、中证银行(xíng)指数(shù)区间收益率分别为(wèi)13.19%、6.75%和19.09%，相较同期2.39%收益率的沪深(shēn)300指数超额(é)收益率分别为10.8%、4.36%和16.7%。

　　但持续火热之后(hòu)，红利资产近(jìn)期普遍遭遇回调，以中证红利指数(shù)（000922）为例(lì)，自2024年5月22日高点以(yǐ)来，截至2024年8月26日，该指数(shù)累计(jì)回调幅度达12.66%。那么(me)站(zhàn)在当(dāng)下(xià)这个时点，回调后的红利资产(chǎn)是会“偃旗息鼓”，还(hái)是会“卷土重来”等问题正引发市场讨(tǎo)论。

　　01．红利资产(chǎn)近期为何会调整？

　　红利资产大致可以分为两类：一类(lèi)是(shì)ROE较为稳(wěn)定(dìng)的类(lèi)债型红(hóng)利资产，比如高速公路、水电、交运等；另(lìng)一类是受(shòu)国内外经济环境、大宗(zōng)商品价格影响(xiǎng)较大的周期资源股，比如煤炭(tàn)、有(yǒu)色、石油石化等。

　　根据市场人士观察，上半年红利行情的(de)推动力主要来自保险资金等长期投资者的布局。但(dàn)随着时间推移，特(tè)别是进入5月份后，市(shì)场缺(quē)乏新增量资(zī)金入场，投资者风险偏好开(kāi)始降低。在整体市场环境(jìng)不确定(dìng)性持续增加的背景下，投(tóu)资者更倾向(xiàng)于选择业绩稳(wěn)定、分红可靠的投(tóu)资标的。

　　所(suǒ)以，近期红利资产调整(zhěng)的主(zhǔ)要原因在于，受到国(guó)内市场增量资(zī)金减少和美股“衰退预期”交易影响共振，红利板块出现内(nèi)部分化现象，存量资金更倾向抱团于(yú)公用事业、银行、水电等稳健(jiàn)类红利资产，而周期资(zī)源类红利资产的股价普遍下跌，拖累了(le)红(hóng)利板块(kuài)的整体表(biǎo)现。

　　02．当(dāng)前红利指(zhǐ)数(shù)还值得关(guān)注吗？

　　这一轮调整过后，不少红利主(zhǔ)题基金都回吐了上半年(nián)大部分(fēn)的涨幅。不少投资者也(yě)开始思(sī)考，现阶段的红利指数还值得关(guān)注吗？其配置价值还有多少？对此有(yǒu)市(shì)场人士预计在经济恢复复苏、全球局势明朗之前，在下列三大因素的共同(tóng)作用下，业绩波动较低且高分红的方向依然会是资金配置的重要方向。

　　低利率环境下的配置优势：在低利率甚至负利率成为常态的全球经济背景(jǐng)下，高股息率的(de)红利资产为投资者(zhě)提(tí)供了相对较高的无风险或低风险收益率。此外，红利指数的成份股一(yī)般市值较大，并且历(lì)史业绩振幅较小和分红较为稳定，能够发挥资产(chǎn)配置的“压(yā)舱石”作用。从历史市场表现看，红利指数在A股宽幅震荡的环境中，通常表现出相对较好的防御属性，有助于投资者在复(fù)杂多变的市场环境中降低资产的波动率。

　　历史数据与趋势分析：从历史数据看(kàn)，中国10年期国(guó)债收益(yì)率与(yǔ)中证红利指数之间(jiān)的负(fù)相关关系表明，在国债收益率处于低位时，红利资产往往具有较好的市场表现。当(dāng)前，我国10年期国债收益率维持在低位(wèi)水平，为红利资产的运行提(tí)供了良好的市(shì)场环境(jìng)。

　　政策与监管支持：新“国九条”等(děng)监管政策的出(chū)台，进一步强调了(le)长期价值投资的(de)重要性，高股息及稳健分红(hóng)板块作为符合这一投资理念(niàn)的重要方向，有望在(zài)未来获得更多政策支持和市场关注。

　　综(zōng)上所述，尽(jǐn)管红利资产近期面临短期调整的压力，但其长期投资价值依然显(xiǎn)著。特别是在全球经济复苏缓慢(màn)、资金风险偏好降低以及国内无风(fēng)险利率中枢下移的背景下(xià)，红利资产凭借其(qí)历史高红利资产是否再迎“入场机会”？稳定的现金流、高股息率及政策支持等优势，有望(wàng)成为投资(zī)者优化(huà)资产配置的重要选择。经过近(jìn)期的调整后，红利板块的(de)短期(qī)配置性价比进一步提升，为投资(zī)者提供了较好的入场时机。因此，对于(yú)关注长期回报的投资者而言，红利资产(chǎn)仍值得密切关注并适时配(pèi)置。

　　03．哪些红利板块还有投资(zī)机会？

　　对于(yú)普通投资者而言，在纷繁复(fù)杂(zá)的金融市场中寻找稳健且可持续的投资机会往往是一大(dà)挑战。相比直接(jiē)挑选高股(gǔ)息个(gè)股，投资红利策略(lüè)基金(jīn)无疑提供了一个(gè)更为(wèi)简便、高效且风险相对可控的路径。这类基金通过专(zhuān)业的管(guǎn)理和(hé)精选策略，聚焦于那些(xiē)具有稳定(dìng)分红记录及潜力的企(qǐ)业，旨在为(wèi)投资(zī)者提供稳定的现金流回报与长期(qī)资本增值。

　　在众多的红利(lì)策略(lüè)基金中，传(chuán)统且备受(shòu)瞩目(mù)的如红利低波(bō)100和央企红利50指数基金(jīn)，它们分别代(dài)表了低波动率与央企背景下的优质红利投资机会(huì)。然而，随着(zhe)市场的发展和投资者需求的(de)多(duō)元化，一些(xiē)新兴或特定领域的(de)红利基金也值得投资者(zhě)关注，它们为投资组合增添(tiān)了更多元化的元素。

　　以天弘基金(jīn)旗下的产品为例，天弘中证央企红利50（A：021561；C：021562）专注于纯正央企的投资，这些企业凭借其在各自领域的硬实力(lì)，历史表现证(zhèng)明其往往能够实现(xiàn)稳定的盈(yíng)利与分红，为投资者提供坚实的投资(zī)基础。而天弘红(hóng)利(lì)低(dī)波(bō)100（A：008114；C：008115）则通过低波动率的红利策略，力求在控制风险的同时博取稳健收益(yì)，其长达4年的历年正收益记(jì)录更是彰显了其策略的稳健性。（数据来源：天弘中证红利低波动100ETF联接C基(高红利资产是否再迎“入场机会”？jī)金定期报告，2019-2023年历年(nián)业绩表现(xiàn)为4.09%，22.3%，1.65%，16.10%）

　　此外，随着环保意识的提升和能源(yuán)结构的转型，绿色电力领域成为了新的投资热点(diǎn)。天弘国证绿色电(diàn)力（A：017174；C：017175）紧跟这一趋势(shì)，聚焦于电力改革中受益的高营收、高分(fēn)红企业，为投资者提供了参与(yǔ)绿色能(néng)源革命的机会(huì)。

　　银行作为国民经济的支柱行业(yè)，其稳(wěn)健的经营模(mó)式和持续的(de)分红记录一(yī)直(zhí)受到投资者的青(qīng)睐。天弘中证银行（A：001594；C：001595）作(zuò)为经典(diǎn)红利策略的代表，为投资者提供(gōng)了布局银行板块、分享行业成长红利的便捷渠(qú)道。

　　在消费(fèi)领域，龙(lóng)头家电企(qǐ)业凭借其品牌影响力和市场份额，往往能够实现稳定的销售和盈利(lì)增长。天弘国证龙头家电（A：013053；C：013054）正(zhèng)是聚焦于这一领域(yù)，为投资者捕捉消费升级背景(jǐng)下的长线红利。

　　最后，天弘红(hóng)利智选（A：020799；C：020800）则是(shì)一款采用主(zhǔ)动量化策(cè)略的红利基金(jīn)，它结合了(le)主(zhǔ)动管理与量化(huà)投资的优势，通过智能筛选(xuǎn)与动态调整，力(lì)求为投资者带来超越(yuè)市场的(de)表现。这种“聪明(míng)”红利策略(lüè)，为投资者提(tí)供了更加(jiā)灵活和高效(xiào)的投资选(xuǎn)择。

　　总的来说，在(zài)政策持(chí)续引导下，预计未来A股(gǔ)分红比例以及股息率均(jūn)有望进一(yī)步得到提升，高股(gǔ)息资产的投资逻辑有望持续强化(huà)。天弘基金认(rèn)为，红利策略在未来(lái)一段时间内仍然会(huì)是共(gòng)识非常广的投资策(cè)略。

　　风(fēng)险提示：观(guān)点仅供参考(kǎo)，不构成投资建议，市(shì)场有风险，投资需谨(jǐn)慎。基金过往业绩不(bù)代(dài)表未来表现，基金(jīn)管理人及基金经理管理的其(qí)他基金的业绩并不构成对(duì)本基金业绩表现的保证。投(tóu)资者在购买(mǎi)基金前应仔细阅读基(jī)金招募说明(míng)书与基金合同，请根据自身投资(zī)目(mù)的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨(jǐn)慎做出投资决策。指数(shù)基金存在跟踪误差，指(zhǐ)数业绩表现不(bù)代表具体产品业绩表现。

责任编辑：杨红卜

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