国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待

向预制菜(cài)全面转型的国(guó)联水(shuǐ)产在2023年遭受了水产业周期性底部的折磨(mó)，经(jīng)受(shòu)严(yán)峻考验。企业年报表(biǎo)现不仅印(yìn)证着(zhe)市场的残酷，在另一(yī)个层面，也展现着水产行业发展的动向与(yǔ)公司的(de)韧性。

4月29日(rì)，国联水(shuǐ)产(chǎn)披露2023年业绩，报告期内公司实现(xiàn)营业总收入49.09亿元，与上(shàng)年同比(bǐ)减少(shǎo)4.02%；归属于(yú)上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净利润约-5.32亿元(yuán)，与上年同期相比亏损(sǔn)大幅增加(jiā)。

年报解释(shì)称这主要是由于期内主要产品销(xiāo)售价格持续下降，公司主(zhǔ)营业务毛利(lì)水平同步下降，公司存货减值损失较上年大幅增(zēng)加；同时美国全资(zī)子公司SSC出现较大亏(kuī)损(sǔn)等原因(yīn)所致。

另外，被市场寄予厚望(wàng)的预制菜业务尽(jǐn)管在去年仍稳健发(fā)展，但由于营收占比仅为四分之一，还不足以扭转水产业剧烈下(xià)滑带来的不利局面。

对于2023年业绩表现，国联水产表示尽管业绩亏损加(jiā)大，但报告期内，公(gōng)司(sī)立足水产食品(pǐn)业务，持续聚焦预制菜(cài)进行商业模式升级，主营(yíng)业(yè)务基本(běn)面保持稳(wěn)定，核心竞争力均未发生重大不利变化，未偏离行业发展趋(qū)势。

同时公司(sī)表示，公司属于水产食品行业，国(guó)家在产业(yè)政策方(fāng)面(miàn)给予积极的(de)支持，所属行业发展前景广阔，不存在产能过剩、持续衰退等情形。公司持续经营能力不存在(zài)重大(dà)风险，亦不存在对公(gōng)司具(jù)有重大影响(xiǎng)的其他信息。

周期有望复苏水产预(yù)制菜迎来景气周期

回顾2023年，国内消(xiāo)费未达预期，水产企业步履维艰。浙商证券研报显示，2023年(nián)水产产品价格(gé)全面低迷。从2023年4月份(fèn)起，无论是国(guó)内(nèi)淡水养殖产品，还是虾蟹、特水产品，价格均长期处于(yú)疲(pí)软状态。水产品加工工业生产者指数持续下降，反映水产品中(zhōng)游加(jiā)工企业景气度较差(chà)。

国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待对于水产业下(xià)阶段趋势，浙商证券指出，水产品(pǐn)价格历史上具有4年一周期的特征，上轮周期(qī)在2021年7月达到高(gāo)点，至今下行周期已历经(jīng)两年多时间，参考历史周期2024年有望迎来景气复(fù)苏，水产预制菜迎来景气周期。

水产行业(yè)分析人士也表示，目前水产业正经(jīng)历周(zhōu)期第二阶段，即供(gōng)给(gěi)过剩、消费疲软，行业进入存量竞(jìng)争，企业难免(miǎn)煎熬。虽然当下比较艰(jiān)难，但(dàn)是(shì)撑过这个(gè)时期就会进入平稳(wěn)增长期，下一阶段水产品整体供(gōng)需会相(xiāng)对平衡，届时价格和销量会有(yǒu)一定起色。

发挥水产(chǎn)预制菜行业领先优势强化新品研(yán)发(fā)与(yǔ)供(gōng)应链

公司主要围绕白对虾、鱼类(lèi)、小龙虾和牛蛙(wā)等水产品进行精深加工，目前已经推出小龙虾、烤鱼、酸菜鱼、牛蛙等5款亿元大(dà)单品(pǐn)，在(zài)预制菜市(shì)场形成了(le)较高的美誉度和广泛的影响力。

报告期内，公司面包虾、小龙虾、烤鱼等产品市场销(xiāo)售稳定，牛蛙等新品不断推向市场，公(gōng)司预(yù)制菜业务整体保持稳健发展态势，全年共销(xiāo)售(shòu)预(yù)制菜产品11.57亿元。

同时，过去一年公司(sī)全面强化供(gōng)应链优势，构建完备的(de)国内(nèi)外采购体(tǐ)系。报告(gào)期内，公司与沙特水产养(yǎng)殖集团续签南美白对虾采购协议，授权国联水产作为沙特虾中国市场唯(wéi)一指定合作伙伴，在国内进行(xíng)独家销售。公司产(chǎn)业振兴部密切与地方政府沟通，与农户、合作社共筹牛蛙、黑鱼等养殖示范基地建设。

重点推进餐饮大(dà)客户(hù) 公司大B逻辑持续演绎

在2023年，餐饮实现(xiàn)结构性复苏，大B（500家门店(diàn)以上）市场成为贯穿供应链全年(nián)发展的主线。数据显示，大B市场规模在千亿(yì)以上。考虑到(dào)餐饮业持续(xù)扩(kuò)容及头部(bù)餐企连锁化、集中化发(fā)展，未来大B市场有(yǒu)望保持稳步增长。

大B餐(cān)饮重客渠道是国联水产最具竞争力的销(xiāo)售体系，体现了公司行业领先的水产食品供应链综合(hé)管理能(néng)力和服务能(néng)力，在与餐饮企业合作中拥有无可比拟的优势。

报告期内，国联水产重点(diǎn)提升大型(xíng)餐饮客(kè)户市场占有率，促(cù)进大客户渠道(dào)销售(shòu)，强(qiáng)化大客户业务配送水平。公司餐饮重客中(zhōng)心专门(mén)服务中国前100的(de)餐饮企业。国联水(shuǐ)产的大B逻辑有望(wàng)持续演绎。

战略携手盒马(mǎ)与渠道下沉拓展有望贡献业绩增量

2023年11月，国联水(shuǐ)产与盒马达成年销售额(é)超过5亿的战略合作，将向盒(hé)马提供包括(kuò)虾仁、虾滑、虾(xiā)饼，小(xiǎo)龙虾、烤鱼、牛蛙等系列产品，既(jì)有流量大单(dān)品虾仁，也有深加工预制(zhì)菜产(chǎn)品(pǐn)。此次双方合(hé)作金额(é)占2023年(nián)总营收的10%，有望直接(jiē)增(zēng)厚公司业绩(jì)。

同时，国联水产(chǎn)在今年初正式组建“渠道下(xià)沉拓展部”，以三四五线城市为代表的下(xià)沉市场(chǎng)，正在成为公司抢夺的新(xīn)城池(chí)，消费蓝海正在(zài)一步步被挖(wā)掘。

品牌影响力进一步增强水(shuǐ)产预制菜(cài)领先优势明显

报告期(qī)内，公司产品斩(zhǎn)获多项荣誉，公司入围胡润中国预制(zhì)菜生产企业百强榜前十，是广东(dōng)唯一一家进入前十预制菜(cài)企业，也是(shì)唯一一家(jiā)纯水产类的预(yù)制菜生产企业；入围赛迪顾问2023中(zhōng)国预(yù)制(zhì)菜企业百强榜第7名。公司同(tóng)时成为第19届亚运会及第4届亚残运会官方水产供(gōng)应商。公司在水产预制菜行业处于市场领先地位，拥(yōng)有较强的行业(yè)竞争力(lì)。

整体来看，尽管目前面临盈利挑战，国联水产在预制菜等核心业务领域的持续突破，有着良好的经营韧性和竞争力，为其未来的可持(chí)续发展奠定了(le)坚实的(de)基础(chǔ)。展望2024年，国联(lián)水产表示将狠(hěn)抓战略大单品，构建工厂核(h国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待é)心品类；深化渠(qú)道下沉，构(gòu)建强大的国(guó)内经销(xiāo)商体系；树立行业领先的水(shuǐ)产(chǎn)食品、水产预制菜品牌形象；同时推进降本(běn)增效，全力实现业(yè)绩逐渐回暖。

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